泓德基金研究部總監(jiān)、泓德泓華基金經(jīng)理秦毅認(rèn)為，從中長期的角度看，目前市場正處于較明顯的底部區(qū)域，未來有可能形成底部反轉(zhuǎn)的態(tài)勢。隨著一些積極的因素不斷釋放，未來一段時(shí)間可能形成底部逐步抬升的過程。

　　市場趨于底部 權(quán)益投資性價(jià)比凸顯

　　回顧今年以來A股市場的整體表現(xiàn)，秦毅表示，市場表現(xiàn)的導(dǎo)火索是資金層面的因素，背后反映的實(shí)質(zhì)問題是市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂。我國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，主要由兩方面因素導(dǎo)致。第一，地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)下滑，且相關(guān)政策出臺(tái)后并沒有明顯好轉(zhuǎn)。第二，疫情對(duì)于需求端以及供給端的影響，疊加機(jī)構(gòu)換倉、俄烏沖突等影響資金層面的因素，形成了今年以來的調(diào)整趨勢。

　　經(jīng)歷了過去四個(gè)多月的調(diào)整，在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)如何看待未來的市場走勢與投資機(jī)會(huì)？秦毅表示，市場過去的調(diào)整幅度超出了預(yù)期，包括公司的估值以及市場情緒，目前都在接近底部的水平。本輪市場估值低點(diǎn)出現(xiàn)在4月26日，以PB衡量，本輪估值水平之低在歷史上僅次于2008年和2018年，可以說目前市場水平在A股歷史上處于非常有吸引力的階段。因此判斷未來中長期市場走勢更主要的是考慮兩個(gè)問題：一，未來2-3年中國是否仍是全球最有競爭力的國家之一；二，未來2-3年國內(nèi)企業(yè)在全球的競爭力是否不斷提升。

　　“在當(dāng)下較低的點(diǎn)位去預(yù)測未來兩到三年的走勢，我們會(huì)得出一個(gè)結(jié)論，那就是目前時(shí)點(diǎn)投資權(quán)益市場性價(jià)比很高。當(dāng)然目前大家同樣關(guān)心市場未來幾個(gè)季度的短期表現(xiàn)，那大家要關(guān)注的主要是國內(nèi)因素以及海外因素，其中國內(nèi)因素占比更高影響更大。”秦毅表示。

　　“我們來分析一下國內(nèi)究竟處于什么狀態(tài)。核心的關(guān)鍵點(diǎn)還是在于投資和消費(fèi)，這兩部分受疫情的影響較大。本輪疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響最大發(fā)生在4月份，未來的影響將進(jìn)入邊際改善的階段。”秦毅表示，同時(shí)隨著防控經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，防控政策也會(huì)不斷優(yōu)化調(diào)整，但是疫情的短期沖擊會(huì)影響上市公司的現(xiàn)金流情況，這是需要重點(diǎn)關(guān)注的。最后奧密克戎疫苗的研發(fā)進(jìn)度加速以及未來的接種對(duì)于疫情整體防控的利好，對(duì)于復(fù)工復(fù)產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都有正面的促進(jìn)作用。

　　投資方面，秦毅分析認(rèn)為，基建投資是未來國家大力發(fā)展的方向。地產(chǎn)投資隨著政策的不斷放松，或?qū)㈥懤m(xù)對(duì)市場產(chǎn)生正面的效果。與此同時(shí)6月份之后地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)基數(shù)降低，下半年地產(chǎn)公司對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拖累會(huì)有大幅改善，甚至于到今年年底，不排除會(huì)開始產(chǎn)生一些正的拉動(dòng)貢獻(xiàn)的可能。

　　“所以整體來看，到今年年底，對(duì)于市場產(chǎn)生制約的各項(xiàng)負(fù)面因素都會(huì)有比較好的改善，從中長期的角度，目前市場正處于較明顯的底部，未來有可能形成底部反轉(zhuǎn)的態(tài)勢。當(dāng)然反轉(zhuǎn)的態(tài)勢可能不會(huì)一蹴而就，而是伴隨著負(fù)面因素的改善逐步發(fā)生。未來一定時(shí)間內(nèi)更多的可能是在不斷筑底、震蕩，如果隨著一些積極的因素不斷釋放，就會(huì)是一個(gè)底部逐步抬升的過程。因此對(duì)于基金投資而言目前是比較好的時(shí)點(diǎn)，可以通過定投降低成本、累積足夠的本金，在未來進(jìn)入上漲周期大概率可以獲得較好的回報(bào)?！鼻匾阏f。

　　長短期需求確定性行業(yè)或迎來投資機(jī)會(huì)

　　秦毅表示，未來投資的重點(diǎn)方向主要關(guān)注三個(gè)維度：需求確定性較強(qiáng)的光伏、豬周期，短期需求存在一定不確定性但中長期需求無礙的新能源車，以及需要自下而上挑選個(gè)股的一些傳統(tǒng)行業(yè)。

　　他分析，需求基本面不會(huì)受到疫情過多影響的行業(yè)是光伏行業(yè)，光伏的需求是全球性的，中國的需求在全球只占一部分，隨著全球能源價(jià)格的提高，光伏的成本優(yōu)勢非常明顯，因此今年光伏的需求確定性非常高，也是當(dāng)前調(diào)整幅度不大，基本面強(qiáng)勁的行業(yè)。

　　同時(shí)，豬周期的確定性也比較強(qiáng)，大概率會(huì)經(jīng)歷在下半年某個(gè)時(shí)間見底，到年底左右的時(shí)間價(jià)格再逐步抬升，最終在明年迎來整個(gè)豬肉價(jià)格主升浪的過程。下半年雖然價(jià)格會(huì)從底部逐步抬升，但是大部分養(yǎng)豬企業(yè)還是虧錢的，因此行業(yè)還在逐步地進(jìn)行淘汰，大概率在明年下半年會(huì)進(jìn)入到這一輪豬周期的頂點(diǎn)位置。伴隨價(jià)格變化的過程，當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)這個(gè)行業(yè)是有投資機(jī)會(huì)的。

　　秦毅表示，新能源車的需求依然具有韌性，但在短期內(nèi)存在一定不確定性，上游鋰礦的價(jià)格升高導(dǎo)致電池和整車的價(jià)格都有比較大幅度的抬升，但價(jià)格抬升會(huì)對(duì)需求造成的影響大小難以確定，因此行業(yè)存在短期的不確定性。但由于中長期需求的確定性及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司競爭力不斷提升，依然是一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。其他諸如醫(yī)藥、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè)，需要自下而上去選擇個(gè)股，進(jìn)而尋找好的投資機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中的觀點(diǎn)和判斷僅供參考，不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議或?qū)嶋H的投資結(jié)果。本基金管理人不保證其中的觀點(diǎn)和判斷不會(huì)發(fā)生任何調(diào)整或變更，且不就材料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎?；甬a(chǎn)品由基金管理公司發(fā)行與管理，銷售機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：石秀珍 SF183