中國(guó)新能源投資展望

　　博時(shí)基金權(quán)益投資四部基金經(jīng)理 郭曉林

　　郭曉林：各位觀眾朋友，大家好，我是博時(shí)基金的基金經(jīng)理郭曉林。今天由我來(lái)跟大家講一講中國(guó)新能源的一些投資機(jī)會(huì)展望。

　　提到新能源，我們都不得不提一個(gè)詞，就是碳中和。相信開(kāi)年以來(lái)，很多朋友們也都聽(tīng)到了關(guān)于碳中和的一些不同的看法。很多人會(huì)講，今年國(guó)內(nèi)是不是要穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長(zhǎng)，不要搞碳中和了？大家會(huì)突然間對(duì)這個(gè)方向充滿了懷疑。但是如果我們把這個(gè)東西拉長(zhǎng)來(lái)看的話，我給大家看這么一張圖，大家可能就很清楚了，為什么我們要去搞碳中和。碳中和并不是我們國(guó)家自己設(shè)定的一個(gè)目標(biāo)，它其實(shí)是全球的一個(gè)共識(shí)。我們列的這個(gè)表里面，全球主要的國(guó)家都已經(jīng)給自己設(shè)定了一個(gè)從2050年甚至早一點(diǎn)在2030年要達(dá)到碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)。這意味著什么？意味著在這個(gè)目標(biāo)之下，未來(lái)全球?qū)?huì)用碳中和成為一個(gè)全球新的約束，如果沒(méi)有達(dá)到這個(gè)約束的國(guó)家，它在全球貿(mào)易體系會(huì)受到限制，也就是說(shuō)，如果中國(guó)沒(méi)有達(dá)到這個(gè)目標(biāo)的話，未來(lái)中國(guó)的商品出口到海外的去，很可能會(huì)面臨非常巨額的關(guān)稅，這也是中國(guó)所不愿意看到的。在以前，我們國(guó)家是非常反對(duì)講碳排放的問(wèn)題，但是為什么到這個(gè)時(shí)候，我們開(kāi)始接受這個(gè)問(wèn)題？核心有兩點(diǎn)，第一點(diǎn)就是剛剛我講的問(wèn)題，第二點(diǎn)，是因?yàn)槲覀冞@個(gè)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展到相應(yīng)的階段，后面我會(huì)繼續(xù)講這個(gè)問(wèn)題。

　　第二個(gè)問(wèn)題就是，為什么之前我們國(guó)家是不支持碳達(dá)峰、碳中和這個(gè)目標(biāo)，但是到去年習(xí)大大開(kāi)始來(lái)提這個(gè)問(wèn)題，用一張圖同樣也可以很清晰的呈現(xiàn)出來(lái)，也就是新能源的發(fā)電成本。在三五年前，比如2012、2013年的時(shí)候，那時(shí)候新能源發(fā)電的成本，無(wú)論是太陽(yáng)能還是風(fēng)電，還是比較高的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的火電。我們國(guó)家的基礎(chǔ)能源稟賦是煤，所以我們國(guó)家發(fā)電的大頭主要是煤電、火電，另外是水電。但是這幾年，隨著整個(gè)光伏和風(fēng)力發(fā)電成立的不斷下降，整個(gè)新能源的發(fā)電成本跟傳統(tǒng)能源變得非常接近了。因此我們國(guó)家看到一個(gè)契機(jī)，在這個(gè)時(shí)候，用新能源來(lái)替代舊能源，對(duì)我們國(guó)家來(lái)講不是一個(gè)很大的負(fù)擔(dān)，因?yàn)槲覀冎腊l(fā)達(dá)國(guó)家電價(jià)是比較高的，本來(lái)就可以承受更高的電價(jià)，所以他們可以更早的接受新能源。我們國(guó)家需要發(fā)展，發(fā)展就需要有更低廉的能源成本，如果在非常早期的階段我們就大規(guī)模納入新能源，這將會(huì)使我們的制造業(yè)背上非常沉重的成本負(fù)擔(dān)。所以在今時(shí)今日，當(dāng)新能源已經(jīng)完全跟火電接近平價(jià)的時(shí)候，對(duì)我們來(lái)講，這方面已經(jīng)不再是負(fù)擔(dān)的時(shí)候，我們國(guó)家也就非常積極的踏出了這么一步。

　　另外一方面，我們可以關(guān)注到，從去年開(kāi)始，海外有一個(gè)很明顯的趨勢(shì)，就是能源價(jià)格快速上漲。我們經(jīng)常可以在新聞里看到，比如歐洲很多國(guó)家居民在搶購(gòu)石油，或者會(huì)看到一些新聞?wù)f，歐洲冬季的供暖很成問(wèn)題，因?yàn)樗麄兊奶烊粴夤?yīng)很不足。我們會(huì)看到，歐洲整個(gè)天然氣價(jià)格在去年12月份有一個(gè)非常明顯的上漲。與此對(duì)應(yīng)的就是，歐洲光伏、峰巔發(fā)電的電價(jià)在不斷上漲。我們知道，一個(gè)電站怎么去評(píng)價(jià)它的收益率，一個(gè)電站要投新能源還是要投火電，很大一個(gè)決定因素是看它的收益率是什么樣的。過(guò)往光伏發(fā)電的價(jià)格是比較低的，因?yàn)樗陌l(fā)電不太穩(wěn)定，但是歐洲那邊我們看到，隨著能源價(jià)格的快速上漲，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，新能源發(fā)電的價(jià)格也在上漲。所以對(duì)一些電站運(yùn)營(yíng)商來(lái)講，他們的收益率就提升了，因?yàn)樗麄兊氖找娲蟾攀堑扔诿磕臧l(fā)的電量再乘以電價(jià)，當(dāng)電價(jià)上漲的時(shí)候，他們每年的總收益也就在上漲，所以他們就越來(lái)越愿意投新能源。這也是我們看到歐洲去年新能源裝機(jī)在不斷增長(zhǎng)的重要原因。

　　在這背后還有另外一個(gè)問(wèn)題，我們剛才提到，新能源的成本在過(guò)去5-10年經(jīng)歷了非常大幅的下降，在未來(lái)這個(gè)成本還有沒(méi)有辦法繼續(xù)下降？這個(gè)答案是非常肯定的。給大家舉個(gè)例子，我們看一下光伏，光伏的成本是怎么降下來(lái)的。光伏發(fā)電可以拆分為組件、電池，到上游的硅片、硅料，其實(shí)在每個(gè)環(huán)節(jié)技術(shù)都有很多方式讓成本降下來(lái)。比如在過(guò)去幾年里面，在光伏電池里面出現(xiàn)了PERC技術(shù)，在更高的硅片里面出現(xiàn)了從多晶到單晶技術(shù)的遷移，每一輪技術(shù)的遷移，最后都是成本下降，用新的技術(shù)去替代舊的技術(shù)。在這個(gè)過(guò)程中，光伏的成本是大幅下降。這也是為什么我們能夠在2021年就看到，整個(gè)光伏成本能夠與火電接近平價(jià)的原因。

　　站在今時(shí)今日這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們的光伏成本還能不能下降？答案也是肯定的。因?yàn)槲覀兛纯催^(guò)去一年發(fā)生了什么，發(fā)現(xiàn)在過(guò)去一年里面，雖然光伏的成本已經(jīng)非常接近火電，甚至在一些中國(guó)的西部區(qū)域，在一些中部資源稟賦比較好的、光照條件很好的區(qū)域，發(fā)電成本甚至低于傳統(tǒng)的火電，但是這并沒(méi)有阻止光伏的成本在進(jìn)一步下降。在過(guò)去一年看到光伏在電池技術(shù)上有非常多的突破，這個(gè)突破速度是大大超乎我自己的預(yù)期的。我們有個(gè)大致的數(shù)據(jù)，就是發(fā)電效率每提升1%，它的成本將會(huì)下降10%。所以隨著這些發(fā)電電池的成本效率不斷提升，光伏的成本還能不斷下降。這個(gè)過(guò)程，我覺(jué)得在未來(lái)的2-3年還在持續(xù)進(jìn)行中。

　　對(duì)于風(fēng)電來(lái)講，道理跟光伏是類似的。風(fēng)電降本的路徑跟剛剛講的光伏可能就不太一樣了，光伏主要是靠發(fā)電技術(shù)效率的提升，也就是說(shuō)太陽(yáng)光照到電池板上面，如何發(fā)出更多的電。風(fēng)電是不一樣的，因?yàn)轱L(fēng)電它是一個(gè)機(jī)械式結(jié)構(gòu)，它更多追求的是如何在單個(gè)機(jī)組里面做出更大的功率，這樣單瓦的成本將會(huì)不斷下降，發(fā)出來(lái)的每度電的成本也會(huì)不斷下降。所以風(fēng)電也是遵循這樣一個(gè)通過(guò)技術(shù)進(jìn)步不斷降低成本的過(guò)程。我們看到這兩個(gè)行業(yè)都用自己的技術(shù)進(jìn)步，使得過(guò)去的成本有了很大的下降。

　　所以我們預(yù)期，到今時(shí)今日，在當(dāng)前新能源發(fā)電的成本下面，我們可以預(yù)期，未來(lái)5年，整個(gè)行業(yè)將會(huì)迎來(lái)一波裝機(jī)的比較快速的成長(zhǎng)期。因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)候，制約整個(gè)新能源裝機(jī)的已經(jīng)不再是它的成本，剛才講了，成本的很多方面都低于傳統(tǒng)的能源成本，甚至于隨著天然氣價(jià)格上漲，隨著煤價(jià)的上漲，這種優(yōu)勢(shì)會(huì)變得越來(lái)越明顯。唯一可能制約的因素就是，電網(wǎng)能不能接納，因?yàn)樾履茉窗l(fā)電是波動(dòng)比較大的，所以傳統(tǒng)電網(wǎng)需要做一些改造，來(lái)適應(yīng)新能源的裝機(jī)。這個(gè)因素會(huì)逐漸被緩解。在海外這個(gè)東西也沒(méi)有什么問(wèn)題，因?yàn)楹Ｍ怆妰r(jià)更高，電價(jià)更高的好處是什么呢？在海外你會(huì)看到儲(chǔ)能是非常普及的，雖然說(shuō)新能源發(fā)電波動(dòng)比較大，但是通過(guò)加上儲(chǔ)能，來(lái)使得電能夠很容易的被電網(wǎng)或家庭消納掉。國(guó)外的電價(jià)高，使得增加儲(chǔ)能這部分的成本就變得可行。國(guó)內(nèi)主要是靠電網(wǎng)的不斷改造來(lái)進(jìn)行支撐。

　　因此，在我前面講到的這些條件之下，新能源裝機(jī)未來(lái)5年年均實(shí)現(xiàn)20%的增長(zhǎng)是沒(méi)有任何問(wèn)題的。

　　回過(guò)頭，最早講到的問(wèn)題，為什么國(guó)家過(guò)去沒(méi)有談碳中和，而在現(xiàn)在要談碳中和，第一個(gè)原因剛才講了，是因?yàn)槿蚨家獙?shí)現(xiàn)碳中和，我們不去做，就要收關(guān)稅。第二個(gè)問(wèn)題剛才也講了，因?yàn)槌杀疽呀?jīng)降下來(lái)了，我們?nèi)ヌ娲鷽](méi)有劣勢(shì)。第三個(gè)也很重要，就是因?yàn)槿虻男履茉窗l(fā)電行業(yè)的龍頭，無(wú)論是光伏的龍頭，還是風(fēng)電行業(yè)的龍頭，都是中國(guó)企業(yè)。如果我們?nèi)タ匆粋€(gè)光伏企業(yè)的出貨量，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，幾乎前十里面，大部分全都是中國(guó)企業(yè)，也就是說(shuō)中國(guó)企業(yè)幾乎壟斷了光伏行業(yè)，中國(guó)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步?jīng)Q定了全球光伏行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。我其實(shí)也看到，在這里面集中度也在不斷提升，份額不斷向龍頭在集中。這個(gè)過(guò)程中，對(duì)行業(yè)是非常有利的。第一，對(duì)中國(guó)投資人來(lái)講，投資中國(guó)企業(yè)，是一定能吃到這波全球增長(zhǎng)的紅利的。第二，隨著這種集中度的提升，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局也會(huì)比以往有所改善，光伏可以看到這兩年整體的行業(yè)波動(dòng)雖然還是有的，但是比起5年前、10年前會(huì)好得多，因?yàn)檫@些企業(yè)都成長(zhǎng)為比較大型的企業(yè)，他們的收入利潤(rùn)規(guī)模、體量比較大，所以他們有更好的抗風(fēng)險(xiǎn)性。所以我們講，在今時(shí)今日，我們?nèi)ネ哆@個(gè)方向，從國(guó)家的角度講會(huì)發(fā)現(xiàn)，不僅是可行，而且有必要，因?yàn)橥哆@個(gè)方向下去，受益的最終是中國(guó)的企業(yè)、中國(guó)的產(chǎn)業(yè)。所以我們從整個(gè)大的格局、大的方向來(lái)看，我相信站在今時(shí)今日這個(gè)時(shí)刻，我們對(duì)新能源發(fā)電還是充滿信心的。

　　第二個(gè)要講的是新能源汽車。新能源汽車我們要講一個(gè)概念，就是當(dāng)前的新能源汽車和傳統(tǒng)的新能源汽車相比究竟是一個(gè)什么狀態(tài)，其實(shí)我們很早就做過(guò)一個(gè)研究，新能源汽車全生命周期使用成本，跟燃油車做了一個(gè)對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)在2021-2022年這個(gè)階段，整個(gè)新能源汽車的總使用成本，基本上就跟燃油車沒(méi)有太大區(qū)別了，考慮它有一點(diǎn)購(gòu)置稅的優(yōu)惠，不需要任何補(bǔ)貼，基本上就能夠跟傳統(tǒng)燃油車有很相近的性價(jià)比。所以我覺(jué)得這是首先這個(gè)行業(yè)能夠進(jìn)入爆發(fā)期的最基礎(chǔ)的條件。

　　另外一個(gè)原因，我們講為什么新能源汽車能夠發(fā)展。首先從國(guó)內(nèi)的角度講，國(guó)內(nèi)前幾年的發(fā)展主要還是靠補(bǔ)貼推動(dòng)的，一直到2020年，行業(yè)的補(bǔ)貼退坡之后，整個(gè)行業(yè)才走向一個(gè)新的發(fā)展階段。在海外，我們看到整個(gè)政策支持還是非常強(qiáng)的，尤其在過(guò)去的一年里，我們看到無(wú)論是歐洲，還是美國(guó)，都推出了很多新的補(bǔ)貼政策。

　　從另外一個(gè)方面講，新能源汽車這個(gè)行業(yè)在過(guò)去幾年也經(jīng)歷了非常大的技術(shù)進(jìn)步。我們看到電池成本也在不斷下降，這個(gè)過(guò)程中是電池材料技術(shù)的不斷進(jìn)步。如果有研究的觀眾朋友也會(huì)知道，比如我們的電池，過(guò)往普通的NCM電池，發(fā)展到現(xiàn)在的高密度電池，它的能量密度在不斷提升。能量密度不斷提升就意味著，同樣的帶電量里面，成本是可以不斷下降的，同時(shí)也意味著單車能夠帶的電量也會(huì)越來(lái)越多。所以新能源汽車發(fā)展的兩大瓶頸，一個(gè)是成本，一個(gè)是續(xù)航數(shù)，這兩個(gè)問(wèn)題都是通過(guò)技術(shù)進(jìn)步來(lái)不斷解決的。我們相信在今時(shí)今日，跟光伏一樣，我們同樣也能看到大量的技術(shù)進(jìn)步。比如我們看到某個(gè)大型企業(yè)在推新的4680電池技術(shù)，這個(gè)技術(shù)出來(lái)之后，我們相信電池的能量密度又有一步新的提升，成本又會(huì)有進(jìn)一步的下降。往前展望，我們依然相信，新能源汽車的降本仍然沒(méi)有到盡頭，還會(huì)繼續(xù)發(fā)展下去。

　　另外一個(gè)，我再講第二點(diǎn)，我前面提到，中國(guó)的發(fā)展最早是通過(guò)補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)的，但是進(jìn)入到2020年之后，整個(gè)行業(yè)發(fā)生了一個(gè)變化。這個(gè)變化來(lái)源于什么呢？我給大家看一張圖，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，北美某個(gè)爆款電動(dòng)汽車品牌的銷量就已經(jīng)超過(guò)了所有其他的北美B級(jí)車銷量的總和。這意味著什么？我把這個(gè)階段比喻為類似于智能手機(jī)時(shí)代iPhone4這個(gè)產(chǎn)品是帶動(dòng)了智能手機(jī)行業(yè)整個(gè)的大爆發(fā)，它是驅(qū)動(dòng)整個(gè)行業(yè)發(fā)現(xiàn)，智能手機(jī)已經(jīng)完全是一個(gè)比功能手機(jī)更好的產(chǎn)品，從而驅(qū)動(dòng)了像安卓手機(jī)這樣的廠商不斷的進(jìn)入。而特斯拉的成功也是類似的，它帶動(dòng)了很多不懂國(guó)家的新勢(shì)力開(kāi)始進(jìn)入，因?yàn)榇蠹野l(fā)現(xiàn)，新能源汽車取代傳統(tǒng)燃油汽車，已經(jīng)不再是因?yàn)楹?jiǎn)單的節(jié)能環(huán)保的原因，它更多意味的是，新能源汽車能夠做出比傳統(tǒng)能源車更好的產(chǎn)品。所以這些爆款的平民價(jià)位的產(chǎn)品，其實(shí)是整個(gè)行業(yè)爆發(fā)的最關(guān)鍵原因。

　　進(jìn)入到2021年之后，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)基本上不是靠補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)了，尤其是在國(guó)內(nèi)，去年如果大家注意去看的話，整個(gè)國(guó)內(nèi)的補(bǔ)貼已經(jīng)降到了非常低的水平，但是整個(gè)國(guó)內(nèi)的銷量依然出現(xiàn)了很高的增長(zhǎng)。這背后是什么？主要原因是是因?yàn)閲?guó)內(nèi)包括新勢(shì)力在內(nèi)的新能源汽車廠商，確實(shí)是帶來(lái)了很多新的不一樣的很好體驗(yàn)的電動(dòng)汽車產(chǎn)品，這種產(chǎn)品被消費(fèi)者所認(rèn)可、所接受。因?yàn)檫@些電動(dòng)汽車，背后往往對(duì)應(yīng)的是更好的智能化體驗(yàn)，更好的駕駛體驗(yàn)。所以這種體驗(yàn)使得新能源汽車，尤其是電動(dòng)汽車，它成為一個(gè)區(qū)別于傳統(tǒng)燃油車的產(chǎn)品，不再是過(guò)往的有補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品。

　　進(jìn)入2022年，我們?cè)趺纯催@個(gè)行業(yè)？首先講一點(diǎn)，從海外來(lái)看，我相信這個(gè)趨勢(shì)沒(méi)有變，為什么呢？因?yàn)楹Ｍ膺€有一個(gè)很重要的因素，就是碳減排這個(gè)政策。我前面講到歐洲是最早提出要碳達(dá)峰、碳中和的，歐洲在提到這個(gè)目標(biāo)的時(shí)候，他們并不是空喊口號(hào)，他們會(huì)把這個(gè)目標(biāo)具體細(xì)化拆解，變成具體碳減排的目標(biāo)，分解到每個(gè)企業(yè)去。比如傳統(tǒng)燃油車是產(chǎn)生碳排放的，它會(huì)領(lǐng)到一些指標(biāo)，說(shuō)你每年要減少多少碳排放。減少碳排放本身就意味著他們要減少多少燃油車的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)而去生產(chǎn)新能源汽車。如果他們沒(méi)有達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，他們會(huì)受到比較高的懲罰。按這個(gè)目標(biāo)拆解，我們發(fā)現(xiàn)，歐洲要實(shí)現(xiàn)它自己聲稱的目標(biāo)，未來(lái)5年行業(yè)也是有非常高速的成長(zhǎng)速度。這是第一點(diǎn)。

　　第二點(diǎn)，國(guó)內(nèi)尤其在全球范圍內(nèi)會(huì)有越來(lái)越多的趨勢(shì)，整個(gè)行業(yè)會(huì)變成由爆款車型來(lái)驅(qū)動(dòng)，我們看到國(guó)內(nèi)去年已經(jīng)沒(méi)有補(bǔ)貼了，賣得很好。到2022年又是什么狀態(tài)？很多的傳統(tǒng)汽車廠商也進(jìn)入這個(gè)戰(zhàn)局，而且他們也看得很清楚，他們發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的方式不一定能做得好新能源汽車，于是他們紛紛采用新的更接近于新勢(shì)力的方式去做新能源汽車，也就是說(shuō)他們可能會(huì)成立合資公司，然后用更激進(jìn)、更積極的方式去推動(dòng)電動(dòng)汽車產(chǎn)品的發(fā)布以及銷售。這個(gè)過(guò)程中帶來(lái)的越來(lái)越多市面上有好的電動(dòng)汽車的出現(xiàn)，這些好的產(chǎn)品會(huì)進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)整個(gè)今年的銷量往上增長(zhǎng)。所以我其實(shí)一點(diǎn)都不擔(dān)心有人會(huì)講今年如果會(huì)有進(jìn)一步退坡怎么樣，首先，去年補(bǔ)貼已經(jīng)很少了，這么一點(diǎn)補(bǔ)貼的下降，其實(shí)對(duì)消費(fèi)者的決策并不構(gòu)成很大的影響。第二，你去看，今年會(huì)有進(jìn)一步的價(jià)格下探，更多的平民價(jià)格帶的很好的產(chǎn)品出現(xiàn)，這將驅(qū)動(dòng)行業(yè)的量進(jìn)入到一個(gè)新的臺(tái)階。第三點(diǎn)，傳統(tǒng)中國(guó)在整車時(shí)代有一個(gè)問(wèn)題，中國(guó)完全沒(méi)有品牌能夠走到海外去，但是在這一輪，因?yàn)樵谛履茉雌嚂r(shí)代，大家都是處在同一起跑線，所以我們的很多新能源汽車企業(yè)的產(chǎn)品，其實(shí)與海外企業(yè)相比并不遜色。所以我相信這一輪還會(huì)有一個(gè)好的因素在于，中國(guó)整車品牌企業(yè)有可能能夠走出國(guó)門，走到海外去，就像智能手機(jī)品牌，中國(guó)品牌廠商走到海外去，實(shí)現(xiàn)了非常高的成長(zhǎng)，在全球占據(jù)了比較高的份額一樣，我覺(jué)得中國(guó)汽車企業(yè)在這一輪也面臨這樣的機(jī)會(huì)。

　　展望未來(lái)的4-5年，基本上趨勢(shì)已經(jīng)很明確了，在年初的時(shí)候我同樣做過(guò)這樣一個(gè)對(duì)中國(guó)的預(yù)測(cè)，當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)的是中國(guó)今年是500多萬(wàn)輛的銷量，事實(shí)上這個(gè)數(shù)字去年確實(shí)是大超預(yù)期的，全年最后中國(guó)會(huì)達(dá)到300多輛，全球達(dá)到600多萬(wàn)輛，比我預(yù)期的中國(guó)只有200多萬(wàn)輛，全球有500多萬(wàn)是超過(guò)很多的，2313，這背后的驅(qū)動(dòng)因素就是我剛才講的爆款車型的出現(xiàn)。第二，我覺(jué)得到今年，大家可能會(huì)擔(dān)心一個(gè)很大的問(wèn)題，很多人都會(huì)談?wù)摚囀遣皇遣粔虻膯?wèn)題。但是今時(shí)今日這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我做過(guò)一個(gè)研究，我們認(rèn)為，當(dāng)前的鋰的增量，支撐行業(yè)實(shí)現(xiàn)我們預(yù)測(cè)的40%-50%的增長(zhǎng)是沒(méi)有問(wèn)題的，再往上確實(shí)會(huì)有些壓力，因?yàn)檎麄€(gè)全球鋰的供應(yīng)確實(shí)是比較有限的。但是這個(gè)問(wèn)題拉長(zhǎng)看又不是問(wèn)題，因?yàn)槲覀冎溃?dāng)前的鋰價(jià)已經(jīng)處在非常高的水平，高鋰價(jià)足以刺激很多新的供應(yīng)商來(lái)擴(kuò)產(chǎn)，所以我們覺(jué)得，拉長(zhǎng)來(lái)看，因?yàn)槿蜾囐Y源從長(zhǎng)期來(lái)看，它并不是一個(gè)非常緊缺的資源，但是它在階段性可能會(huì)緊缺，在今年這個(gè)時(shí)點(diǎn)，如果能夠?qū)崿F(xiàn)50%的增長(zhǎng)，這還是在橫向比較里面非常優(yōu)質(zhì)的賽道。所以我還是非常看好的2022年新能源汽車行業(yè)的機(jī)會(huì)。

　　再拉長(zhǎng)看，很多人會(huì)說(shuō)，今年滲透率會(huì)不會(huì)到很高的水平？給大家看一個(gè)數(shù)據(jù)，按我們的比較保守的預(yù)測(cè)，假設(shè)到2025年，中國(guó)能夠達(dá)到900萬(wàn)臺(tái)的銷量，全球到1800萬(wàn)量的銷量。大概是什么水平呢？大概對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)是40%的滲透率，全球也就是在20%多的滲透率，這個(gè)滲透率水平，坦白講，在所有科技產(chǎn)品的歷史上看，都還是處在比較中早期的階段，也就是說(shuō)這個(gè)階段整個(gè)行業(yè)還會(huì)有非常持續(xù)的成長(zhǎng)速度，因此這個(gè)行業(yè)的估值水平，一直會(huì)維持在相對(duì)比較高的狀態(tài)。所以我們到那個(gè)位置，都一直不用擔(dān)心整個(gè)行業(yè)的估值會(huì)有下殺的問(wèn)題。這里面還有一些超預(yù)期的因素，比如海外會(huì)不會(huì)有一些新的國(guó)家超預(yù)期的增長(zhǎng)，因?yàn)槲覀冊(cè)谶@里面僅僅是考慮了主要的發(fā)達(dá)國(guó)家，比如歐洲，比如美國(guó)，一些主要發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)，我們沒(méi)有去做一些其他的新興市場(chǎng)，比如日本、澳大利亞、中東這些地方，是不是會(huì)有超預(yù)期的增長(zhǎng)因素，所以在海外這塊，隨著剛才講的爆款產(chǎn)品出現(xiàn)之后，本身就是很有產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的東西，它們會(huì)帶動(dòng)這個(gè)行業(yè)超預(yù)期的往上走。所以我們預(yù)期，整個(gè)行業(yè)在未來(lái)三四年都是高增長(zhǎng)的狀態(tài)。在這樣的狀態(tài)下，我們對(duì)整個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)性是不擔(dān)憂的。

　　接下來(lái)的一個(gè)問(wèn)題就是，行業(yè)有這么高的增長(zhǎng)，我們能不能享受到這個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)。這里還有一張圖，給大家看一下，就是中國(guó)在新能源汽車行業(yè)的布局。同樣回到最初的這點(diǎn)，為什么中國(guó)既要發(fā)展新能源發(fā)電，又要發(fā)展新能源汽車？?jī)蓚€(gè)理由是類似的，中國(guó)同樣在這兩個(gè)領(lǐng)域里面都是全球領(lǐng)先的。我們?cè)谡麄€(gè)新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈里面，刨除掉下游的整車，整個(gè)中游領(lǐng)域，比如電池、正負(fù)極材料、隔膜、電解液，基本上中國(guó)企業(yè)占據(jù)的全球市場(chǎng)份額都是接近50%，甚至超50%的。在上游一些領(lǐng)域，因?yàn)橹袊?guó)傳統(tǒng)是一個(gè)資源沒(méi)有那么豐富的國(guó)家，但是我們看到在過(guò)去的幾年里，中國(guó)企業(yè)是大舉跑到海外去布局，也拿了很多海外的資源，所以在資源側(cè)我們也是有很好的儲(chǔ)備的。下游整車，我覺(jué)得新能源汽車帶來(lái)的使整個(gè)整車行業(yè)有一個(gè)機(jī)會(huì)，就是中國(guó)品牌的出海。所以我們發(fā)現(xiàn)，從上游到中游到下游每個(gè)環(huán)節(jié)，中國(guó)且都有相應(yīng)的比較重要的位置，因此當(dāng)這個(gè)行業(yè)以這么快的速度在成長(zhǎng)的時(shí)候，我相信整個(gè)鏈條有很大一部分利潤(rùn)會(huì)留在中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈里面。剩下我們需要關(guān)注的問(wèn)題就是，我們?nèi)绾卧诿總€(gè)階段，根據(jù)相應(yīng)的行業(yè)景氣度，根據(jù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，選出當(dāng)下階段最受益的細(xì)分板塊。

　　最后講一點(diǎn)，我相信這個(gè)行業(yè)，因?yàn)槔L(zhǎng)來(lái)看，確實(shí)是一個(gè)非常好的成長(zhǎng)賽道，短期大家可能會(huì)因?yàn)橐恍┎▌?dòng)性的因素，產(chǎn)生懷疑或質(zhì)疑，但是我們要相信一點(diǎn)，新事物發(fā)展過(guò)程中往往是一波三折的，包括我們看整個(gè)智能手機(jī)的成長(zhǎng)過(guò)程中，早期也伴隨著大量的質(zhì)疑，但是當(dāng)一個(gè)行業(yè)的滲透率走到20%-30%的階段，整個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)就非常明確了。所以我們認(rèn)為，在當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們對(duì)這個(gè)行業(yè)要充分的樂(lè)觀，剩下的就是把時(shí)間交給產(chǎn)業(yè)鏈去驗(yàn)證，然后我們?nèi)フ疫@里面最有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。我相信只要能這樣做，我們一定能在這個(gè)產(chǎn)業(yè)里獲得很好的收益。

　　以上就是我今天為大家介紹的新能源汽車行業(yè)和新能源發(fā)電行業(yè)的情況。謝謝大家。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183