理財老娘舅

　　既然行情總會見底，現階段沒什么可說的。看到上證指數回到了從前，我們就干脆說說過去的故事。

　　過去5年乃至15年，有兩家絕不能忽視的龍頭公司，那就是“茅指數”和“寧組合”的代表——茅臺與寧德時代。前者是符合長坡厚雪投資理念的完美化身，是價值領域的標桿；后者是屹立時代的弄潮兒，是成長領域的颶風口。

　　雖說它倆當下都處在“英雄落難”的境地，持有體驗沒有想象中的美好。但不可否認的是，他們不僅在過去的歲月里帶來了豐厚的回報，而且還是基金行業最受歡迎的兩大重倉股。

　　這次，老娘舅考考古，為大家講講那些敢為天下先的基金，他們在茅臺、寧德時代一上市就開始買入并重倉。既是第一個吃螃蟹的先行者，也是最早挖掘出“千里馬”的伯樂。

　　最早持有茅臺的基金

　　茅臺上市于2001年8月末，看著當時慶祝茅臺上市的報紙，一股年代的陳舊感撲面而來。

　　回顧茅臺上市的時間點，其實并不美好。茅臺上市不久，市場接連遭遇國有股減持與美股互聯網泡沫破滅，隨之迎來一輪大熊市，半年內上證指數最大回撤一度接近30%。

　　盡管茅臺卻在上市之初的韌性很強，但彼時還并未展現出如今“股王”的氣魄，上市兩年后的股價一路下跌，一度達到上市以來的歷史最低價——3.4元。

　　當時正值中國基金業發展的起步階段，市場上仍然全是封閉式基金。站在2021年8月，往前看一年，業內才剛剛頒布《開放式證券投資基金試點方法》，往后推一個多月，業內首只開放式主動基金才終于面世。

　　回顧歷史，當時重倉茅臺的基金僅有兩只，且后續都進行了改革，轉型為開放式基金，這倒也成為了中國基金行業發展洪流中特有的奇特現象。

（數據來源Wind，截至2022.9.30）

　　最初持有茅臺的兩只基金都屬于華夏基金，一只已經改名為華夏藍籌核心A，另一只則改名為華夏興華A。令人唏噓的是，在茅臺從不到5元漲到1800元的這段時間里，這兩只基金中很多與茅臺同一時期的重倉股卻早已退市。

　　華夏藍籌核心A的前身是基金興科，2007年4月24日終止上市，并正式更名。轉型前，基金興科成立以來收益約為183%，同期上證指數漲幅約為97%，超額收益已經很不錯。而且，基金興科對茅臺是“真愛”，在轉型前的22個完整季度里，有11個季度都將茅臺買成了重倉股。

　　相反，在轉型后，華夏藍籌核心A重倉茅臺的次數變少，在長達15年的時間里僅有10個季度買成了重倉。這或許受到基金經理更換和市場偏好的影響，在很長一段時間內，華夏藍籌核心A都以投資銀行股為主。

　　該基金整體風格偏價值，重倉質量好、估值低、行業格局清晰的龍頭企業，轉型后年化收益約6%。

（數據來源Wind，截至2022.9.30）

　　華夏興華A的前身是基金興華。該基金成立于1998年4月28日，存續期15年，存續期滿后即2013年4月轉型為華夏興華A。

　　基金興華在存續期內，重倉茅臺的時間段較少，但是，在運營期間的漲幅卻十分驚人，累計漲幅為1398.52%，15年漲了約14倍，稱得上是一只傳奇基金。

　　轉型后，華夏興華A年化收益約15%，表現依舊不錯。如今，基金基金風格偏成長，重點布局高端制造領域。

（數據來源Wind，截至2022.9.30）

　　最早持有寧德時代的基金

　　或許，在熊市中確實更容易錘煉出傳奇。寧德時代在2018年6月正式上市，那時正是整個2018年中，市場情緒最悲觀的時候。

　　正所謂絕望中才會孕育希望，寧德時代上市半年后的2019年初，市場也開始逐漸回暖，當“茅指數”高歌猛進的時候，“寧組合”同樣在悄悄發力，并逐步成長為近三年市場中最亮眼的存在。

　　“寧組合”的“寧”，正是寧德時代。

　　寧德時代的行情拐點出現在2019年10月，歐洲與北美相繼公布了未來幾年新能源車的滲透率目標，新能源車的發展開始逐步步入快車道，寧德時代也借此東風開始邁入動力電池領域的第一梯隊，并逐漸成為本輪成長投資浪潮的“動力旗艦”。

（數據來源Wind，截至2022.9.30）

　　寧德時代剛上市時，共有9只基金買入并持有，他們的名單如下：

（數據來源Wind，截至2022.9.30）

　　如圖所示，重倉寧德時代次數最多的基金，是李曉星、張萍管理的銀華盛世精選A，他們不僅在寧德上市后就開始買入，而且在18年6月以來的17個季度里，9次將寧德時代買成了重倉股。

　　除此之外，近一年業績表現最好的，是劉晟管理的匯添富盈鑫靈活配置A，近一年漲幅為17.68%，這位基金經理同時也剛好入選了我們四季度新銳TOP10榜單。近三年表現最好的，是陳媛管理的華安國企改革，漲幅106.89%。

　　從風險控制來看，近一年回撤控制最好的是范晶偉管理的鵬華金城靈活配置，近一年最大回撤僅約5%。

　　另外，在名單中還有一只投資策略獨特的基金——前海開源強勢共識100強，該基金注重資金面分析，通常只買融資融券最活躍的100只個股。不過從結果來看，收益表現并不理想，可見單一指標來判斷基金的好壞，也有局限性。

　　結語

　　在A股的30年浮沉中，有很多輝煌的上市企業從高潮走向落幕，甚至連上證指數也在兜兜轉轉間回到了原點。

　　“其興也勃焉，其亡也忽焉”。在投資的歷程中，高潮和低谷總是相伴相生，但總有些企業能夠經得住時間的考驗，在黑暗中崛起，在低谷中發光。

　　茅臺用了15年時間，一步步成長為當今市場的“股王”，如今，新的挑戰者寧德時代也迎來了它的第一次大幅回調。

　　3000點總有輪回，但好的企業總是能走出低谷，好的基金也總能創出新高，保持信心和健康的身體，“柳暗花明”或許就在不遠處。

　　全文完。

　　風險提示：基金投資有風險，投資需謹慎。本文中的任何觀點、分析及預測僅供參考，不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

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責任編輯：常靖蕾