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　　來源：北京商報

　　三度回應效果甚微，海天味業開盤大跌。10月10日，國慶假期后第一個交易日，受食品添加劑“雙標”事件的影響，海天味業股價跌超9%。值得注意的是，就在同一天，曾公開表示零添加調味品收入占公司調味品營收50%以上的千禾味業“一”字漲停。一跌一漲之下，一場有關零添加的博弈也走到臺前。

　　網絡上，有關是否選擇購買零添加調味品的聲音此起彼伏；市場層面，包括海天味業、千禾味業、李錦記等眾多品牌紛紛布局“零添加”，然而查閱資料可以發現，我國目前尚未有針對調味品零添加的明確標準和規定。在業內看來，此次事件或將對行業產品標準品質的提升及食品安全的科普起到積極作用。

　　股價大跌冤不冤

　　國慶假期后開盤大跌，海天味業“有苦難言”？截至10月10日收盤，海天味業股價下跌9.35%，總市值較前一個交易日蒸發約358.67億元，總市值降至3479億元。

　　股價大跌、市值蒸發的背后，源自于近兩天的醬油食品添加劑“雙標”事件影響。國慶假期期間，海天味業被消費者指出其在國外售賣的醬油不含添加劑，而國內則含添加劑，一時引發網友質疑，海天味業被推到風口浪尖。

　　對此，海天味業回應稱：“海天產品中食品添加劑的使用及其標識均符合我國相關標準法規要求。”對于此次回應，消費者并不買賬，對海天味業的質疑聲更甚。面對不斷發酵的輿論，10月5日，海天味業不得不二次回應稱，食品添加劑廣泛應用于各國的食品制造中，海天售賣的國內國外產品內控標準是一致的，并未“雙標”。10月9日，海天味業第三次回應稱，無論是國內市場還是國際市場，公司均銷售含食品添加劑的產品及不含食品添加劑的產品。

　　雖然接連回應澄清，但未能平息風波。在鳳凰網的一組調查數據中，超六成的消費者認為海天醬油食品添加劑“雙標”事件不合理；超四成的消費者表示不會再選購海天味業的產品。

　　事情發展到現在，已經不是海天味業一家之事，整個調味品行業也正在受到影響。北京商報記者注意到，截至10月10日收盤，中炬高新、安記食品等都出現不同程度的股價下跌。中炬高新下跌4.3%，安記食品下跌3.94%。

　　回顧事件，調味品含有添加劑似乎是消費者最關注的話題。對此，中國食品產業分析師朱丹蓬告訴北京商報記者，食品添加劑只要在國標的使用范圍之內就是安全的，消費者不必“談添加劑就色變”，關鍵是要看劑量。“消費者不僅要有健康意識，還要有健康知識去支撐。”朱丹蓬補充道。

　　國家高級食品檢驗師王思露表示，我國現行的食品安全國家標準 《GB2760食品添加劑使用標準》 中規定的食品添加劑使用范圍和限量值，都是經過科學研究及風險評估被證明安全可靠的，企業按照標準規定生產的產品，不會對消費者身體健康造成危害。

　　“零添加”躺贏？

　　此次風波中，有一個較為明顯的例外，當眾多品牌應聲下跌時，曾公開表示零添加調味品收入占公司調味品營收50%以上的千禾味業“一”字漲停，也由此被業界稱為此次風波中最大的贏家。10月10日，千禾味業開盤即封上漲停，截至收盤，千禾味業報漲停價16.59元/股，漲幅為10.01%，總市值為159億元。

　　千禾味業的漲停倒也不會讓人覺得特別意外，此次輿論焦點更多是聚集在是否有添加劑，而“零添加”是千禾味業近年來的主打概念之一。據了解，千禾味業零添加調味品收入占其調味品營收的50%以上。千禾味業確實也因為零添加概念實現業績的連續增長。2020-2022年上半年，千禾味業凈利潤分別增長3.8%、7.58%、80.56%。千禾味業也曾表示，將一直聚焦“高品質、健康、美味”的品牌定位，以零添加系列產品為核心的品類戰略、強化營銷。

　　“零添加”概念產品正在被越來越多的消費者選擇。在鳳凰網的一組調查數據中，超八成消費者表示會選擇零添加醬油產品。

　　這也不難解釋為何近年來包括海天味業、李錦記、廚邦等品牌都紛紛推出零添加概念產品。資料顯示，海天味業有零添加0金標生抽、零添加味極鮮；太太樂有0添加原味鮮；廚邦有零添加純釀醬油；李錦記有零添加醇味鮮等。

　　在2020年7月，國家市場監督管理總局發布《食品標識監督管理辦法（征求意見稿）》稱：不得標注“對于食品中不含有或者未使用的物質，以‘不添加’‘零添加’‘不含有’或類似字樣強調不含有或者未使用的”。

　　從市場端來看，零添加產品已經成為“寵兒”。北京商報記者了解到，零添加產品的價格高于普通醬油。在淘寶平臺，規格500mL的普通醬油價格基本在10元上下，而統一規格的零添加醬油價格在15元以上，部分同等規格的零添加醬油價格甚至在20-40元之間。此外，從淘寶平臺銷售數據來看，銷量前十的醬油產品中，零添加只占兩款，其他八款均為普通醬油。

　　朱丹蓬表示，從整體看，產業端和消費端之間存在很大的矛盾，包括價格、標準等問題。當下更多的是消費者不相信零添加產品，難接受高價產品，卻要求主流大眾化產品達到較高的品質。且不說零添加是不是偽概念，單就當前的消費矛盾而言，零添加很難在短期內成為主流。

　　就食品添加劑相關問題，北京商報記者對海天味業、千禾味業進行采訪，截至發稿未收到回復。

　　龍頭不好當

　　盡管以千禾為代表、主打零添加的企業在本輪風波中成為了看似“躺贏”的一方，但體量差距大、市場覆蓋面窄、更為穩定的B端客戶擁有量不足等，都是這類公司短期內難以抗衡海天的因素，這也是業界為海天冠以“醬茅”稱號的原因。

　　從市值、營收規模以及渠道布局等方面來看，海天味業確實有著不小的優勢。

　　數據顯示，當前海天味業市值為3479億元，千禾味業市值為159億元，中炬高新市值為240億元，加加食品（維權）市值為51億元。另外，從營收規模來看，2021年，海天味業營收達250億元，中炬高新營收50億元左右，千禾味業營收超19億元，加加食品18億元。

　　在渠道方面，主攻B端市場的海天味業相對于C端市場的需求比較穩定。根據華鑫證券發布的研報，海天味業營收主要來自于以餐飲端和工業端為主的B端市場，營收占比超過50%，以超市、零售店、社區團購為主的C端市場占比在30%-40%。

　　“快”是業界對于海天味業近幾年發展的總結。在快消行業新零售專家鮑躍忠看來，海天近幾年依賴大力營銷，發展速度太快，而這可能會造成產品品質的穩定等方面存在問題，這也需要海天有所關注。

　　確實，海天味業近兩年多次因產品質量引發爭議。譬如海天醬油多次被曝出存在生蟲、生蛆的情況。

　　盤古智庫高級研究員江瀚表示，海天味業本身的發展就存在一定壓力，受此次輿論事件影響，其接下來的市場發展有可能會遭到比較大的沖擊，市場信任程度下降，對于海天味業的整體帶來的影響是比較明顯的。

　　“海天味業近兩年發展過快，市值虛高，不僅消費者不看好，資本市場更是用股價做出了選擇。隨著事件的持續發酵，海天味業后續的整體運營發展會受到較大影響。或將面臨銷售端不被選擇、資本端的熱度減退等問題。”朱丹蓬說。

　　不過，也有業內人士表示，雖然海天味業短期內會受影響，但長期來看海天味業依舊是調味品的龍頭企業，當前的輿論事件不至于傷筋動骨。同時，經過此事件影響，也會在一定程度上對整個行業的質量標準提升和食品科普起到積極的作用。

　　北京商報記者 張君花

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　　公募重估海天味業

　　近日，海天味業深陷添加劑“雙標”風波。10月10日，海天味業開盤后應聲大跌，截至下午收盤跌超9%。從公募持倉情況來看，截至2022年上半年末，超400只基金持有海天味業，持股數量合計為1.08億股，占流通股比為2.32%。有觀點認為，個股公眾名譽受損是較嚴重的利空，以公募為代表的投資機構或會重新對相關個股的估值進行評估。

　　據東方財富Choice披露的最新數據顯示，截至2022年上半年末，共有475只基金（份額合并計算，下同）持有海天味業，持股數量合計為1.08億股，占流通股比為2.32%。其中，有205只主動權益類基金持有海天味業，持股數量合計為4919.28萬股，占流通股比為1.06%。

　　不難看出，對于公募基金而言，海天味業也僅僅只是“調味品”而已，目前持有其最多的基金產品為華夏上證50ETF，持股數量為952.95萬股，持股市值占基金凈值比為1.62%；持有其最多的主動權益類基金——景順長城新興成長混合也僅持有880萬股，持股市值占凈值比為1.76%。就其他基金的持股市值占比情況而言，有六成以上的基金持有海天味業的市值占基金凈值比集中在1%以下。

　　針對個股名譽權受損會對相關股票導致怎樣的影響，深圳中金華創基金董事長龔濤認為，個股公眾名譽受損是比較嚴重的利空。一般情況下，以公募為代表的投資機構會重新對其估值進行評估，且大概率會出現大幅下調的情況，對應下調的估值會使基金持倉比例相應發生變化，因此一旦“黑天鵝”事件發生后，機構會爭先恐后地拋售，甚至發生“踩踏事件”。

　　展望調味品行業后續走勢，龔濤表示，“我們可以對比之前白酒行業出現的‘塑化劑’事件，該事件曾使整個行業在近一年的時間里連續下跌，但經歷過估值充分的擠壓泡沫和業績成長性的雙重推動下，相關個股的股價出現了快速反彈，因此決定中長期走勢的還是行業板塊的成長性，調味品行業基本屬于頭部企業‘通吃’的局面，與白酒行業類似，但不同于白酒的是，因單品價值不高且不具備增值能力，所以調味品行業未來反彈空間應該不大”。

　　北京商報記者 李海媛

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