【陳果：周末焦點問題機構溝通小結】
短期外資等謹慎派觀點小結：
1． 12萬億=3年新增6萬億，這個化債不夠。
2． 地產很難解決，而路透小作文4萬億收儲還未兌現公布。
3． 特朗普60%關稅壓境在即，直接刺激消費政策不出，對政策決心有不同解讀。
4.3500點已反應經濟復蘇預期
我認為這種觀點或許會配合短期回調出現，但忽略了：
1． 12萬億化債沒有低預期，是化解地方對企業和居民部門的債，會顯著改善營商環境和相關預期。
2． 地產目標清晰：止跌回穩。 新一輪政策落地也不會遠。
3． 兩新兩重的支持力度可期，落地也不會遠。
4． 內地大量資金非常相信政策的頂層設計和后續跟進落地的力度，會繼續保持期待，不會演繹“利好出盡” 。
5． 短期特朗普關稅并未落地，中期結果大概率是擴內需對沖。特朗普上臺雖關稅風險加大，但也降低戰爭沖突風險，提升風險偏好。
我的判斷：
1． 風險偏好和流動性支持 將繼續使得市場處于尋機做多的牛市思維環境。
2．短期消費復蘇預期有所修正。
3．短期依賴對美出口公司估值有所壓制。
4． 牛市邏輯不變，資金繼續尋機補配流入中國股市趨勢不變。結構上，金融地產化債等資產重估，科技自主可控新質生產力等尋求彈性，受益財政支持各方向基本面繼續改善 等主體邏輯不變，資金會伺機逢調整加倉買入。
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責任編輯：常福強
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