私募證券基金上半年度報告：八成粒米無收(3)
下半年，貨幣政策會否出現轉折，緊縮趨勢能否得以扭轉？
據私募排排網調查，34.29%私募認為我國貨幣政策已經出現轉折，28.57%私募認為貨幣政策尚未出現變化，下半年仍會維持緊縮，37.14%私募不確定貨幣政策的走向。
貨幣政策變化取決于通脹的變化，如果通脹得到有效控制，貨幣政策轉向明確，A股的趨勢性行情或會出現，但從目前復雜情況看，貨幣政策尚處于觀察期，下半年動向值得追蹤關注。
私募基金對下半年經濟走勢相對樂觀
PMI連續三個月下滑，經濟下行的趨勢明顯，而對經濟下行的擔憂是5月市場大跌的導火索之一，下半年，我國經濟會何去何從呢？
據私募排排網調查，私募基金對下半年經濟走勢相對樂觀，42.86%私募認為下半年經濟會企穩反彈，僅17.14%私募認為經濟會繼續下行，40%私募持不確定態度(如圖八)。
經濟基本面是決定股市走勢的最根本原因，在通脹得到有效控制后，保增長或會成為中國調控的重點，局部性刺激經濟發展的扶持政策或會針對性出臺；同時，保障房項目能夠保障投資力度，拉動經濟的增長，下半年，經濟可相對樂觀。
45.71%私募認為下半年流動性依然緊縮
一則國際板準備工作已完成的消息引發了今年4月以來股市的暴跌，但同時也給相關偽國際板概念股帶來一次暴動機會。而從融資情況看，上市公司今年缺錢現象極度嚴重。今年以來，無論在一級市場還是二級市場，上市公司的融資規模都已創出歷史新紀錄。而在IPO、增發、配股的同時，上市公司還通過發債進行融資。市場擴容問題成為了市場不得不面對之痛。
私募排排網數據中心調查顯示，45.71%私募認為下半年市場流動性依然會維持緊縮，僅有11.43%私募對下半年流動性持樂觀態度，42.86%私募認為目前仍難以判斷，需要進一步觀察各種因素的變化。
2008年后，央行超發了大量貨幣，流動性的充裕推高了通脹水平，使得遏制通脹成為政府工作的重中之重，在通脹這只老虎沒有被關進籠子前，央行再度向市場注水可能性不大，否則前期遏制通脹努力會功虧一簣。
2011年下半年，在央行水龍頭不放松的前提下，IPO數量不減、再融資也層出不窮，國際板、新三板預期仍會繼續沖擊A股，市場流動性偏緊應該會是一種常態。
35.29%私募認為歐債危機不會惡化
歐債危機成為了歐債乃至全球揮之不去的陰影，偶爾爆發擾動一下市場，雖然希臘緊縮方案得以通過，希臘債務危機暫時得到緩解，但要根本性解決歐債危機仍看不到希望，而西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、意大利等國情況也不樂觀，猶如一把懸在全球的一把“利劍”。
據私募排排網數據中心調查，35.29%私募認為歐債危機在下半年不會進一步惡化，11.76%私募認為歐債危機會進一步蔓延，而52.95%私募則表示歐債危機發展方向不明，需要保持長期跟蹤觀察。
歐債危機短期難以得到有效解決成為了共識，偶爾爆發攪動市場也會成為一種常態，但對市場的影響會逐漸減小。需要持續關注的是，歐債危機會否在西班牙、意大利等大國爆發，一旦爆發，對全球的影響將是巨大的，目前還沒有這種跡象。
41.67%私募公司備有股指期貨團隊
隨著《信托公司參與股指期貨交易業務指引》在銀監會獲得通過，信托公司將成為繼券商、基金、QFII后，又一股指期貨生力軍。
私募排排網數據中心調查顯示，28.57%私募表示一旦陽光私募參與股指期貨放行，會立即參與股指期貨交易，22.86%私募會在3個月后參與，先觀察股指期貨的運行情形再參與，25.71%私募表示暫時不考慮參與股指期貨。
股指期貨和股票是兩個完全不一樣的品種，在操作方法上會存在許多不一樣的地方，需要專門的團隊去參與。
據私募排排網數據中心調查，41.67%私募公司已經備有股指期貨團隊，25%私募公司正在籌建股指期貨團隊，33.33%私募表示沒有備有股指期貨相關團隊，部分因為不打算參與股指期貨交易。
對沖時代的到來，會催生不同風格的私募出現，屆時，百花競艷的場面又會促使新一輪的行業大洗牌，能有效運用對沖工具的私募公司或會脫穎而出，成為市場的贏家。
97.14%私募認為洗牌有利于私募行業發展
虧損、清盤、并購、募集困難、發行失敗成為了私募基金2011年的主旋律，陽光私募迎來了行業誕生以來的首次大洗牌。
私募排排網數據中心調查顯示，97.14%私募認為洗牌有利于私募行業的健康發展，2.86%私募持不確定態度，沒有私募認為洗牌會不利于行業發展。
私募行業面臨著“七年之癢”，遭遇誕生以來的首次洗牌，哪些問題困擾著私募行業發展呢？
據私募排排網數據中心調查，私募合法地位沒有得到承認是困擾私募行業發展的主要問題，有57.14%私募將其作為首選，而新《新基金法》修改有望改善這一局面。由于私募證券賬戶暫停，導致信托賬戶要價越來越高，私募發行成本過高，40%私募將信托賬戶高視為遏制私募行業發展的捆繩。政策扶持力度、募集困難和運營成本過高也是困擾私募行業發展的重要原因。
千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金。任何一個行業在成長中都需要經歷陣痛，瘋狂后肯定會面臨一定時期的冷落期，目前，我國私募基金正處于這一敏感時刻。在這期間，行業需要經過并購、整合，使行業的集中度提高，成長的煩惱無礙陽光私募燦爛的明天。
二、私募基金調查
過去7年，陽光私募行業經歷著高速增長階段，處于最好的時代。私募排排網數據中心統計，截至2011年6月25日，國內陽光私募公司從1家增長到513家，非結構化陽光私募產品1043只，結構化產品634只，資產管理規模從不足2億元增長至近1500億元。
經過了7年快速發展后，累積出來的問題開始陸續暴露出來，虧損、清盤、并購、募集困難、發行失敗成為了私募基金2011年的主旋律，陽光私募迎來了行業誕生以來的首次大洗牌。瘋狂后必然要經歷洗牌，行業必須經歷過陣痛后才能完成蛻變。
那么，2011年上半年，私募基金公司發生怎樣的變化？規模擴張程度如何？凈值的下跌是否導致了大量的贖回？投研團隊是否有所擴張？針對一系列問題，私募排排網對全國60多家私募公司進行調查。
私募基金多條腿走路 較大型私募公司涌現
經過2011年上半年的擴張后，私募基金公司管理的資金規模發生了怎樣的變化呢？
據私募排排網數據中心調查，我國54.55%私募公司管理的資金總規模介于1-5億元，仍然占據主流，規模大于10億元以上的私募有所增加，其中，10-30億的私募公司占21.21%，規模在30億以上的私募公司占12.12%。
從調查可以看出，我國私募公司管理規模有所增加，特別是較大型的私募公司開始增加，如管理規模超過30億以上的私募公司占比12.12%，比2010年年底增加了7.95%。
在陽光信托產品規模方面，54.55%規模介于1-5億元，18.18%私募的信托產品規模在10-30億元，而規模超過30億元的為6.06%，1億元較小規模的私募也有12.12%，兩極分化開始顯現。
專戶管理一直屬于私募的歷史遺留問題，據私募排排網數據中心調查顯示，私募中有24.24%有專戶管理，且規模不小。和陽光私募信托產品相似，50%的專戶規模在1-5億元，專戶規模在10億以上的為25%，1億元以下規模的專戶占25%。
據私募排排網數據中心調查，12.12%的陽光私募有涉及股權投資，但規模相對較小，50%股權投資資金在1億元以下，25%規模在1-5億元，但30億元以上的卻也占了25%。
