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　　來源：新浪金融研究院 《前瞻》欄目

　　《前瞻》欄目致力于尋找市場潛在的投資機會和預見性的發現市場熱點，為投資者答疑解惑。

　　新浪財經訊，人民幣匯率一度逼向了7關口，市場上對于人民幣會不會破7熱議不絕，那匯率短期內會不會破7？守住7到底重要不重要，匯率未來會怎么走？央行會否出手維穩或跟隨美聯儲加息，以保住7關口？我們又應該以什么樣的心態去看待7關口？新浪外匯特邀中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚，為您解答。

　　新浪外匯：向老師您好，人民幣匯率一度逼向了7關口，現在市場上對于人民幣會不會破7這個問題都比較關注，您認為央行應該采取什么樣的措施來維穩匯率，以保住7關口？

　　向松祚：央行有能力維持匯率穩定，如果需要，完全有能力避免匯率跌破7，辦法很多。我們現在實行的是有管理的浮動匯率，所謂有管理的浮動匯率，也就是說央行有很多種辦法對匯率水平進行管理和干預，包括窗口指導、外匯市場直接干預、適當收緊流動性。最近央行宣布在香港發行央票，也是調節離岸市場人民幣流動性的重要措施，有助于維持人民幣匯率穩定。  

　　新浪外匯：如果人民幣匯率跌破7這個重要關口，你覺得我們應該以什么樣的心態去應對？

　　向松祚：第一、人民幣破7的可能性不大，我認為人民銀行和外管局有能力避免匯率貶值到7以下，大家不用過于擔心所謂破7。第二，我想強調的是，即使匯率破7也沒有什么了不得，因為實際上7是人們在心理上自己設的一個關口，現在破7和6.95也沒有多大的區別，因為人民幣匯率現在已經是雙向浮動，我們是有管理的浮動匯率，既然是雙向浮動，就不應該有一個心理的關口。好像這個關口破了，天就要塌下來似的。這完全是一種心理上的誤區。完全沒有必要。從這個意義上來講，即使破了7這個關口也沒有什么了不起。我相信即使匯率破7，也不會出現資金大規模外逃和金融市場上的混亂。

　　新浪外匯：因為人民幣匯率在7下方已經有十年時間了，所以大家對匯率破7之后的預期普遍偏悲觀。那么央行應該如何去引導大家去建立一個健康的心理的預期呢？

　　向松祚：我覺得我們普通老百姓，包括一些做外貿的人，還不是太適應所謂的匯率浮動。這個也可以理解，因為長期以來我們都是固定匯率，匯率的波動幅度都非常窄，所以在這種大的背景下大家對匯率的浮動不是很適應，我覺得我們要適應浮動匯率，特別是雙向的浮動。另外，如果和新興市場國家包括一些發達國家貨幣匯率波動相比的話，人民幣相對來講是比較穩健的。

　　為什么擔心匯率會破7呢？主要是兩個原因：第一個，是認為破7以后是不是會引發大家拋資產、引發大家對房地產、對其他市場上大規模的擔憂。第二個，是認為破7以后是不是馬上就守不住了，甚至有人說破7以后馬上就7.5甚至8.0，我認為這種擔憂都是過分的、過度的擔憂，完全沒必要。

　　新浪外匯：如果人民幣匯率跌破7，您認為最大的推動因素將會是什么？

　　向松祚：推動人民幣匯率貶值或者可能貶值跌破7的原因很簡單，因為市場上現在預期匯率貶值的壓力是很大的，特別是隨著美元的指數持續的走強、美聯儲持續加息。另外國內經濟也存在下行壓力，也是影響匯率的重要因素。所以在多種因素波動之下，如果央行和外管局不采取措施干預，人民幣匯率跌破7是大概率事件。也就是說，美元會繼續維持很強的走勢，如果我們對匯率走勢不采取必要的穩定措施，人民幣匯率貶值的態勢會延續，很有可能破7。

　　我想再次強調的是，破7也沒有什么值得大驚小怪的，好像破7就是了不得的事情。其實是過度擔心。

　　新浪外匯：每到四季度都是美元指數獲得強支撐的時間，所以美元指數在四季度大概率會繼續走強，所以說人民幣匯率破7的概率是不是更大了？

　　向松祚：我剛才講了，如果我們不采取措施干預和管理，人民幣破7的概率當然很大，從市場的預期和市場的供求力量來說，人民幣隨時可以破7，但是外管局或央行肯定會采取行動，采取措施穩定匯率。只要采取措施穩定匯率，匯率就不會破7。

　　新浪外匯：有一種說法是，央行其實在用6.97甚至是6.98關口去測試市場的反應，去看大家對人民幣貶值的心理底線到底在哪里，您覺得是有這種因素在里面嗎？

　　向松祚：央行或外管局一直在管理和引導市場預期，測試和關注市場預期的變化，這是非常必要的。我想提醒大家注意，我們現在是有管理的雙向浮動的匯率機制，我的理解，外管局或人民銀行從來也沒有給匯率設定一個點位，說在這個點位我必須要干預，說這個點位破了就不行，一定要守住這個點位。既然是雙向浮動，就沒有必要設定一個點位。

　　從實際操作來說央行也是在引導市場預期，他可能要告訴市場，我們也有可能會讓匯率破7，大家需要做好準備。

　　就我個人觀點來說，我一直主張破7沒有什么了不起，既然我們是雙向浮動匯率，每個點位都是可能的，這是我一個基本的觀點。假如我管理匯率，我不會太在意破7或不破7，我只是會掌控他一個波動的幅度，尤其在短期之內的波動幅度不要太大，不要出現這種急劇的短期的1天、2天或者一周大幅的貶值。如果是一種緩慢的變化，是市場力量推動的，那就是讓市場力量去推動，不需要設定一個點位。如果說匯率緩慢貶值，貶到7甚至貶到7.5、8.0，這是市場力量，它該貶就貶，所以雙向浮動就不應該設定一個點位。所謂有管理的浮動匯率是防范匯率出現劇烈的不可控的波動，不是說我要設一個點位，說7就不能破，不是這樣的。

　　新浪外匯：如果美元指數持續走強的話，人民幣緩慢的跌破了7關口，您認為匯率下一個支撐點會在什么位置？

　　向松祚：假若跌破7的話，我覺得每一個相對比較整數的點位都是一個支撐點，7.1、7.2都可能成為支撐點，我們可以根據金融市場的情況、外貿的情況進行管理或調節，假如我們認為匯率維持在7左右比較合適，也許比較長的時間里就是在7左右浮動，6.9到7.1、6.9到7.2，我覺得都是可能的，很難設定一個點位。就好象之前人民幣升值，也是猜測升值到哪個點位是支撐點，結果一路升值升到6.4、6.3，大家說升到6.4不能再升了，結果升到6.3，最后升到6.2，破了6.2，所以無論是升值還是貶值，不應該預設一個點位，我覺得市場預期的引導就是要引導大家不要預先假設一個點位。

　　新浪外匯：央行宣布即將在香港市場發行央票，規模是200億，您覺得這對離岸人民幣匯率影響會有多大呢？

　　向松祚：發行央票對于在離岸市場上管理和調節匯率是有幫助的，央行可以通過央票的買賣、回購調節市場的流動性或利率，如果必要的話可以做適當的干預，我認為這是很好的一個工具?？梢杂行У胤乐够虼驌糇隹杖嗣駧诺耐稒C者。

　　新浪外匯：您認為人民幣貶值對于我們國家來說是利大于弊，還是弊大于利？

　　向松祚：目前有彈性的匯率機制，隨著企業逐漸適應，利大于弊。適應市場情況的緩慢貶值也是利大于弊。因為浮動匯率本身就要反映經濟的水平，反映經濟的實際情況，否則其他資產價格或經濟指標就要跟隨變化。所以從這個意義上來講，匯率的浮動幅度更大一點可能更好，這樣可以消化其他金融市場的風險。如果匯率不變動，那其他的價格就要相應的大幅度調整，比如說匯率固定的話，房價可能就要大幅度下降。從這個意義上來講，目前匯率緩慢的貶值也好，升值也好，整體是利大于弊。

　　新浪外匯：我們知道，在人民幣貶值預期較強的時候，海外直接投資可能推遲資金到位時間，出口商也可能推遲收匯時間，對于那些想辦法把外匯留在海外的企業或是通過貿易項下轉移外匯的公司，是不是需要嚴查呢？

　　向松祚：我們的資本賬戶應該是比較嚴格管理的，凡是不符合資本賬戶政策的行為，無論是企業、個人的行為，都要嚴格監管，我認為外管局這兩年在這方面是做的是非常有效的。但是貿易賬戶，因為已經開放了，所以貿易賬戶企業有它的自主權，所以貿易賬戶，比如貿易項下的資金他愿不愿意結匯，他愿不愿拿回國內，如果他擔心貶值或者他不愿意拿回國內，就不能強制，我們早已取消強制結匯，結匯一直都是意愿結匯，所以要區分，資本賬戶是需要嚴加監管，但是貿易賬戶現有的政策不會變。我不認為在我們匯率有比較大波動的情況下，我們就要修改這些政策，這些政策不需要修改，因為說匯率有點波動，我們就把已經行之有效的政策改變，是沒有必要的。沒有理由干預企業自愿結匯。

　　新浪外匯：在人民幣貶值的情況下，央行大量的去干預的話，會不會對人民幣國際化造成不利的影響呢？

　　向松祚：客觀來講，在人民幣匯率貶值的背景下，人民幣國際化肯定會受影響。前些年已經出現過類似情況。人民幣國際化需要資本賬戶開放，國內金融市場開放，這兩個沒有實現，人民幣國際化很難有真正實質性的進步。

　　新浪外匯：美聯儲加息，中國央行要不要跟？

　　向松祚：我們從來沒有跟隨，也不需要跟隨，中國貨幣政策只能根據國內經濟情況來調整。

責任編輯：郭建