匯通財經(jīng)APP訊——高盛研究了特朗普關(guān)稅政策對加元的潛在影響，并量化了未來加元可能出現(xiàn)的貶值幅度。

　　高盛宏觀策略師伊莎貝拉·羅森伯格（IsabellaRosenberg）假設(shè)出一個情景，研究了如果特朗普對所有從加拿大進口商品征收25%關(guān)稅的影響。

　　她指出，此類關(guān)稅的直接影響將是，美國的出口價格相比于進口價格上升。這通常會導(dǎo)致實施關(guān)稅國家的貨幣升值。

　　基于分析匯率與貿(mào)易條件之間的歷史關(guān)系，羅森伯格估算，25%的關(guān)稅可能導(dǎo)致美元兌加元升值13%。然而，她警告，這僅是理論的上限，加元的實際跌幅可能會小于這個預(yù)期。

　　高盛此項研究發(fā)布之際，正值特朗普威脅對墨西哥和加拿大征收25%關(guān)稅。緊接著，加元兌美元跌幅超過1%；收盤時，加元兌歐元和英鎊下跌0.8%。

　　根據(jù)高盛的研究，這可能僅是加元貶值的開始。

　　羅森伯格給出了幾個，可能緩解關(guān)稅對匯率影響的因素：

　　1．匯率調(diào)整：加元可能僅會對關(guān)稅做出部分貶值反應(yīng)。

　　2．美國消費者價格：美國消費者可能會通過更高的加拿大商品價格，承擔(dān)部分關(guān)稅成本。

　　3．企業(yè)利潤率：美國和加拿大企業(yè)可能通過削減利潤率，來消化部分關(guān)稅成本。

　　4．加拿大的談判能力：加拿大或許能夠?qū)⒉糠株P(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給美國，尤其是在關(guān)鍵商品和復(fù)雜產(chǎn)品方面（美國難以從其他地方進口這些產(chǎn)品）。

　　5．貨幣政策應(yīng)對：加拿大央行為應(yīng)對關(guān)稅影響，或許會采取更加寬松的貨幣政策，這可能進一步削弱加元。

　　（美元兌主要貨幣的理論反應(yīng)）

　　羅森伯格也指出，美國對所有從加拿大進口的商品，征收25%關(guān)稅的可能性不大，因為導(dǎo)致美國與加拿大貿(mào)易不平衡的主要因素是原油。而美國對原油進口征稅的可能性較小，原因包括汽油價格可能上漲，以及美國煉油系統(tǒng)對加拿大重質(zhì)原油的依賴。

　　除了關(guān)稅的直接影響外，羅森伯格還列出了其他可能影響美元兌加元的因素：1．《美墨加協(xié)議》重新談判：2026年即將進行的《美墨加協(xié)議》（USMCA）重新談判，為美元兌加元的前景增加了不確定性。這種不確定性可能導(dǎo)致匯率中嵌入持續(xù)的風(fēng)險溢價，從而保持美元兌加元的高位。2．國內(nèi)經(jīng)濟因素：美國和加拿大國內(nèi)經(jīng)濟條件的互動，也將對美元兌加元的走勢產(chǎn)生影響。羅森伯格總結(jié)道，關(guān)稅風(fēng)險和雙方國內(nèi)經(jīng)濟因素的結(jié)合，可能會在短期內(nèi)導(dǎo)致美元兌加元保持高位。然而，她預(yù)計，加元的疲弱主要還是受其國內(nèi)經(jīng)濟背景的驅(qū)動，而關(guān)稅風(fēng)險將在與宏觀經(jīng)濟趨勢相符時，發(fā)揮更顯著的作用。

　　（美元兌加元日線圖，來源易匯通）北京時間11月29日14：29， 美元兌加元報1.3987/88

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責(zé)任編輯：郭建