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　　金融時報

　　日前召開的2022年中國人民銀行工作會議指出，人民幣匯率在復雜環境下保持了合理均衡水平上的基本穩定。會議表示，下一步，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。截至12月27日，人民幣對美元匯率中間價報6.3686元，較2020年末升值2.5%。

　　中國銀行研究院發布的中國經濟金融展望報告指出，2021年，人民幣對美元匯率有漲有跌，整體穩中趨升。上半年，美元指數由強轉弱，人民幣匯率隨之升值；6月以來，美聯儲不斷向市場釋放縮減資產購買計劃（Taper）的信號，導致美元指數持續走強，人民幣匯率也出現貶值；9月以來，人民幣不懼美元強勢，走出先貶后升的波動行情。

　　對于全年人民幣匯率整體波動有升的原因，嘉盛集團資深分析師Matt Weller表示，中國出口保持高增速和大量流入中國股債市場的國際資金，是今年人民幣強勢的主因。

　　從出口看，2021年，中國出口表現良好，貿易順差擴大導致人民幣結匯需求上升。1月至10月，中國出口累計增長22.5%，貿易順差3.31萬億元，同比增長25.5%；1月至9月，銀行結售匯順差累計1800億美元。同時，在中美利差處于相對高位、中國擴大金融市場對外開放的背景下，大量國際資金流入中國股債市場。從利差看，雖然美國國債收益率出現上漲，中美利差有所收窄，但仍處于相對高位。截至2021年11月，中美10年期國債收益率之差仍保持在130個基點以上，流入中國債市的資金逐步攀升。股市方面，北上資金全年流入量超過4000億元大關，是2020年的兩倍。

　　面對今年外匯市場上一度強烈的人民幣升值預期，人民銀行兩次上調金融機構外匯存款準備金率。具體來看，4月至5月，人民幣對美元即期匯率從6.57一路升值至6.36。5月31日，人民銀行首次宣布上調外匯存款準備金率后，匯率階段性拐點出現，6月至7月轉為貶值。8月下旬以來，人民幣再次開啟升值進程，12月9日一度升至6.35，創下3年多以來新高。12月9日，人民銀行再度上調外匯存款準備金率。兩次金融機構外匯存款準備金率均上調2個百分點，由5%提高到9%，回收外匯流動性超過400億美元。

　　光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華分析稱，人民銀行此舉意在通過收緊外匯市場美元流動性，緩解人民幣短期過度升值的壓力，同時提醒投資者避免非理性看漲人民幣單邊升值。與此同時，外匯市場自律機制還于2月、5月、11月三次召開會議，引導企業和金融機構樹立風險中性理念，著力提升對中小微企業的匯率風險管理服務。

　　對于2022年人民幣匯率走勢，交通銀行金融研究中心2022年宏觀經濟及市場展望報告認為，預計2022年人民幣匯率仍將保持雙向波動特征。人民幣匯率或因美聯儲加息預期影響出現階段性貶值，但在匯率預期管理下，人民幣匯率彈性將進一步增強，出現單邊持續升值或貶值的概率并不高。具體來看，中國出口仍有韌勁，貿易順差將維持在較高水平，對人民幣匯率形成較強支撐；人民幣資產的全球吸引力仍強，海外資金持續凈流入中國也將支撐人民幣匯率；同時，美聯儲貨幣政策收緊可能導致美元階段性走強、中美利差收窄，人民幣也將存在一定貶值壓力。此外，考慮到監管層強調匯率內外均衡，仍會借助外匯準備金率、逆周期因子等政策調控工具引導市場預期，促進人民幣對美元匯率雙向波動格局的形成。

　　“未來，人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動是常態。”外匯市場自律機制11月召開的會議強調，金融機構要加強自身外匯業務風險管理，既不能幫助企業“炒匯”，自身也不宜“炒匯”，夯實制度基礎，共同建設專業規范的外匯市場。

　　業內專家建議，對于企業來說，要樹立匯率風險中性的理念，堅持以“保值”而非“增值”為核心的匯率風險管理原則；對于金融機構來說，要積極為中小微企業提供匯率避險服務，降低中小微企業匯率避險成本。

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責任編輯：郭建