來源：橫華國際 HGNH
| 市場走勢
美元兌人民幣中間價周五（12月13日）報7.1876，美元人民幣中間價相較上周（12月6日）上調(diào)28pips，USDCNY上周五16點30收報7.2795，USDCNH上周收報7.2795，相較上周分別上調(diào)213pips和下調(diào)44pips。截止周五下午4點30境內(nèi)外人民幣即期、1年期遠(yuǎn)期價差分別為96pips、1117pips。歐元兌人民幣報7.6314、英鎊兌人民幣報9.1855、人民幣兌日元報21.1110，澳元兌人民幣報4.6228，較上周分別貶值491pips、貶值815pips，升值4940pips和貶值287pips。
央行公告稱，為對沖中期借貸便利（MLF）到期、稅期高峰等因素的影響，保持銀行體系流動性充裕，12月16日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了7531億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數(shù)據(jù)顯示，今日471億元逆回購到期，此外還有14500億元MLF及1200億元國庫現(xiàn)金定存到期。資金面方面，上周五銀行間市場早盤資金面雖整體不算寬松，午后逐漸好轉(zhuǎn)。長期資金方面，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級最新成交在1.645%左右，較上日大幅走低逾5bp。交易員指出，周一有MLF到期，疊加稅期，央行屆時應(yīng)該還會通過公開市場逆回購放量或適時進行買斷式逆回購操作等配合，以熨平短期流動性波動。在2024-2025中國經(jīng)濟年會上，央行研究局局長王信在談及下一階段貨幣政策實施具體考慮時表示，總量上要加大力度，充分滿足有效資金需求，推動資金充分流向?qū)嶓w經(jīng)濟。在流動性層面，目前我國平均存款準(zhǔn)備金率是6.6%，進一步降準(zhǔn)還有空間。央行開展二級市場國債買賣的探索也更趨成熟，未來要搭配用好多種貨幣政策工具，提供充足的中長期流動性，保持銀行體系流動性充裕。王信表示，利率政策將結(jié)合形勢變化，適時適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度，充分發(fā)揮貸款利率改革效能，多措并舉推動社會融資成本進一步下降。在引導(dǎo)利率下降的同時，還要統(tǒng)籌兼顧支持實體經(jīng)濟發(fā)展和保持銀行自身穩(wěn)健性健康性的平衡。12月13日中國11月金融數(shù)據(jù)重磅出爐。央行數(shù)據(jù)顯示，11月末，M2余額同比增長7.1%，M1余額同比下降3.7%。前11個月，人民幣貸款增加17.1萬億元；社會融資規(guī)模增量累計為29.4萬億元，比上年同期少4.24萬億元。據(jù)央行初步統(tǒng)計，11月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率3.45%，新發(fā)放個人住房貸款利率為3.08%，均處于歷史低位。中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議要求，明年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。增加發(fā)行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發(fā)行使用，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，兜牢基層“三?！钡拙€。要實施適度寬松的貨幣政策，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護金融市場穩(wěn)定。大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。央行貨幣政策司司長鄒瀾表示，中央經(jīng)濟工作會議將明年的貨幣政策取向表述由“穩(wěn)健”調(diào)整為“適度寬松”，具有極強的信號意義，強化了政策的延續(xù)性和有效性，有利于增加投資者信心，提升消費意愿，進一步激發(fā)經(jīng)濟主體的積極性和能動性，推動實體經(jīng)濟良性循環(huán)。當(dāng)前，外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟運行仍然面臨不少困難和挑戰(zhàn)，適度寬松的貨幣政策取向增強了貨幣政策的應(yīng)對能力和空間。明年，將打好宏觀政策協(xié)調(diào)配合“組合拳”，為政府債券發(fā)行營造適宜的流動性環(huán)境，增加國債買賣操作，助力更加積極的財政政策更好體現(xiàn)實效，共同支持穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)。
| 后市展望
上周聊到美元雖然周度有所轉(zhuǎn)向但市場分歧依舊較大，需要密切關(guān)注走勢，未曾想一語成讖，美指在105.8附近重拾漲勢，創(chuàng)近三周收盤新高，同時帶動了美元人民幣的上行。本周美聯(lián)儲FOMC本年度最后一次會議，市場預(yù)期大概率降息25bp，期待鮑威爾發(fā)布會上的講話是否會為明年美聯(lián)儲貨幣政策做出指引。人民幣方面，上周三路透社報道高層討論討論人民幣明年貶值應(yīng)對特朗普的潛在關(guān)稅政策。暫且不論消息真假，目前位置考慮用貶值手段應(yīng)對關(guān)稅，一方面給了美國政府操作匯率的口實（事實上第二天美國政府就發(fā)表相關(guān)表態(tài)），另一方面是覺得現(xiàn)在位置還不夠低？而且需要注意的是，從去年mate 60閃擊雷蒙多開始，中國政府應(yīng)對美國打壓已經(jīng)從最開始貿(mào)易戰(zhàn)的“嘴炮”為主遞進到采取更多實際動作，這一點和這幾年國內(nèi)半導(dǎo)體先進制程國產(chǎn)化的進展密不可分。你可以說人民幣作為中國政府信用的具象化短期看沒什么上漲空間，但是你要說進一步貶值區(qū)間？除了說爛的關(guān)稅好像確實也沒什么太多因素了。總結(jié)看人民幣短期看起來有些曲折，但是長期看還是光明的。預(yù)計本周美元人民幣繼續(xù)高位偏強震蕩，全周波動范圍7.26-7.3，謹(jǐn)防沖高回落，關(guān)注美元走勢。
| 市場動態(tài)跟蹤
11月人民幣重要貨幣對即期交易量
責(zé)任編輯：趙思遠(yuǎn)
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