12月9日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）從保險機(jī)構(gòu)投資者角度，公布了對12家信用評級機(jī)構(gòu)的評價結(jié)果。其中，綜合素質(zhì)得分、最終得分最高均花落中債資信評估有限責(zé)任公司（以下簡稱“中債資信”）。記者了解到，這已是中債資信第七次獲得協(xié)會評級機(jī)構(gòu)評價結(jié)果最終得分第一名，第三次獲得綜合素質(zhì)得分第一名。

具體來看，綜合素質(zhì)得分由基本素質(zhì)、信評質(zhì)量、報(bào)告質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量得分加權(quán)匯總形成，反映評價期內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)的整體評級能力。最終得分在此基礎(chǔ)上，由評審專家根據(jù)評價對象在評價期內(nèi)是否發(fā)生重大信用評級事故、是否存在人員或機(jī)構(gòu)違規(guī)等方面的問題，按照問題的性質(zhì)、發(fā)生頻率以及后果，進(jìn)行相應(yīng)減分，反映評價期內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)的整體評級表現(xiàn)。

近年來，本土評級機(jī)構(gòu)風(fēng)險識別能力不斷增強(qiáng)，受市場認(rèn)可度持續(xù)提升。“我們需要積極培育公信力較強(qiáng)、評級區(qū)分度較高、風(fēng)險揭示較為有效、市場認(rèn)可度較好的本土評級機(jī)構(gòu)，促進(jìn)信用評級行業(yè)的健康發(fā)展。”廈門大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)學(xué)系主任、教授吳育輝表示，這不僅有利于提升債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)能力，也是提升我國債券市場在風(fēng)險定價和標(biāo)準(zhǔn)制定方面的國際話語權(quán)和主動權(quán)，維護(hù)國家金融安全的重要內(nèi)容。

結(jié)合評價內(nèi)容來看，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中債資信采取投資者付費(fèi)的運(yùn)營模式，意在有效切斷評級機(jī)構(gòu)與受評對象之間的利益鏈條，最大限度保障自身評級業(yè)務(wù)運(yùn)作的獨(dú)立性。2023年，中債資信披露的違約率檢驗(yàn)中AA級以上（含AA）樣本主體違約率為0.00%，近三年其評級AA級以上主體均未出現(xiàn)違約，評級區(qū)分度較好。

中債資信對《金融時報(bào)》記者表示，投資人付費(fèi)模式在防范利益沖突、維護(hù)評級獨(dú)立性方面具有天然優(yōu)勢。中債資信評級結(jié)果以A為中樞、“中間大、兩頭小”的類正態(tài)分布較為明顯，等級分布更符合我國市場特征。截至2023年底，中債資信累計(jì)成功預(yù)警違約企業(yè)154家，預(yù)警效果顯著。在違約前級別平均水平表現(xiàn)方面，違約前20個月、6個月的級別中值分別為A、BBB，體現(xiàn)了良好的風(fēng)險預(yù)警能力。

早在2022年，中國人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》（以下簡稱《通知》）便已正式施行。《通知》明確提出加強(qiáng)評級方法體系建設(shè)，提升評級質(zhì)量和區(qū)分度，鼓勵發(fā)行人選擇兩家及以上信用評級機(jī)構(gòu)開展評級業(yè)務(wù)，繼續(xù)引導(dǎo)擴(kuò)大投資者付費(fèi)評級適用范圍。

在中國人民大學(xué)商學(xué)院財(cái)務(wù)金融系教授孟慶斌看來，應(yīng)進(jìn)一步充分發(fā)揮投資人付費(fèi)評級機(jī)構(gòu)在評級標(biāo)準(zhǔn)合理性、穩(wěn)定性方面的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)其校驗(yàn)和對沖效果，從而助力評級行業(yè)泡沫平穩(wěn)擠出，營造更有利于投資者付費(fèi)評級作用發(fā)揮的制度環(huán)境，更好地服務(wù)于債券市場改革開放及其高質(zhì)量發(fā)展。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群表示，盡管從成效看，投資人付費(fèi)模式經(jīng)過10多年的探索實(shí)踐，風(fēng)險揭示更為有效、市場認(rèn)可度更高，但是由于該模式存在“搭便車”等固有難題，制約了投資人付費(fèi)評級公共產(chǎn)品屬性的功能發(fā)揮，相關(guān)配套的政策制度也還需要進(jìn)一步建立完善。

值得注意的是，在市場環(huán)境不斷變化的背景下，評級機(jī)構(gòu)在提升核心競爭力方面也面臨重要的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。協(xié)會在發(fā)布2024年信用評級機(jī)構(gòu)評價結(jié)果的同時，建議評級機(jī)構(gòu)在以下幾個方面繼續(xù)采取有效措施，提升評級行業(yè)影響力和機(jī)構(gòu)公信力：一是持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部控制和合規(guī)管理，加大監(jiān)督管理力度，實(shí)施問責(zé)追責(zé)的管理機(jī)制，筑牢評級機(jī)構(gòu)展業(yè)基礎(chǔ)。二是不斷加強(qiáng)評級方法和模型的研究，提升評級序列分布的合理性，提高評級的前瞻性。三是持續(xù)實(shí)施提高報(bào)告質(zhì)量的舉措，提高評級報(bào)告風(fēng)險揭示能力，需具備較強(qiáng)的風(fēng)險預(yù)警能力。四是積極探索投資人多元化需求，與投資人形成良性的交流和反饋機(jī)制，發(fā)揮評級機(jī)構(gòu)服務(wù)于金融市場高質(zhì)量發(fā)展的重要作用。

來源：金融時報(bào)

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