來源：一本財經(jīng)

　　文  | 零和

　　網(wǎng)貸行業(yè)的倒閉潮，已持續(xù)了近三個月，整個行業(yè)正在產(chǎn)生千億級別的不良資產(chǎn)。

　　如此龐大的不良資產(chǎn)，誰來處置？

　　官方AMC（資產(chǎn)管理公司）對此明確拒絕：“除非政治任務(wù)，否則不接。”

　　民間催收公司覺得資產(chǎn)太差，也不愿意出手，甚至對打包資產(chǎn)只開出千分之六的“史上最低價”。

　　這塊行業(yè)眼中的“千億壞蛋糕”，最終會由誰來消化？

　　01 千億壞蛋糕

　　網(wǎng)貸行業(yè)正在形成上千億的不良資產(chǎn)。

　　“現(xiàn)在網(wǎng)貸行業(yè)大概有2萬億資產(chǎn)，就算壞賬率最低5%，就已有千億的不良資產(chǎn)。”某催收平臺的創(chuàng)始人何鴻軍稱。加上最近的倒閉潮，網(wǎng)貸的不良資產(chǎn)正在急速增加。

　　一些還在運轉(zhuǎn)的平臺，壞賬也開始逐漸增多。

　　“很多網(wǎng)貸平臺在大力地找外包催收，同時簽幾十家催收平臺。”不良資產(chǎn)催收外包產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長王暉稱。

　　比如說一個批次的逾期賬戶資產(chǎn)包，會被先交給一家催收公司催，催不回來的，再轉(zhuǎn)給新的公司。

　　“一個不良資產(chǎn)包，會被七八家催收公司反復(fù)催。”王暉稱。

　　“最近，很多網(wǎng)貸平臺，都在外面瘋狂地找外包催收公司。”何鴻軍透露，“最近找得比較兇的，是翼龍貸和宜信。”

　　不良資產(chǎn)處置行業(yè)，正處于金融的逆周期中。

　　一般來說，金融越不景氣，不良資產(chǎn)處置越繁榮。

　　如今，互金行業(yè)出現(xiàn)了大量新的不良資產(chǎn)，對于催收行業(yè)來說，這是一個重大利好，還是一個燙手山芋？

　　先來看看官方系的態(tài)度。

　　8月中旬，就有媒體曝出，銀保監(jiān)會召集了四大AMC開會，希望它們進場托管，對資產(chǎn)進行全面清算。

　　實際上，官方系將其視為燙手山芋。

　　“在上半年的時候，還有AMC愿意接觸網(wǎng)貸行業(yè)的資產(chǎn)，也做過一些嘗試，但最近風(fēng)口浪尖，它們已不愿插手。”一位接近監(jiān)管層的知情人透露。

　　“這類資產(chǎn)我們不會碰，除非是政治任務(wù)。”一家AMC的高管對一本財經(jīng)透露，“不是我們不想接，而是沒有能力接。“

　　據(jù)他透露，他們以前處理的資產(chǎn)，大多是“房地產(chǎn)”。

　　這樣的資產(chǎn)貶值難，脫手容易——他們早已習(xí)慣了這種簡單粗暴的模式。

　　而對純信用、無抵押的網(wǎng)貸資產(chǎn)，他表示：“我們從未接觸過，毫無處置經(jīng)驗。”

　　02 催回率奇低

　　官方系不歡迎，民間的催收團隊，對此是否熱情滿滿？

　　“并不想接。”何鴻軍稱，最近來找他的網(wǎng)貸平臺很多，他對此還挑肥揀瘦，并不熱情。

　　原因是，催回率實在太低了。

　　“在網(wǎng)貸剛開始興起的幾年，一手委案催回率可以達到20%，現(xiàn)在這個數(shù)字已降到百分之幾。”王暉稱。

　　這是因為，在對借款人的審核方面，這些網(wǎng)貸平臺比起銀行差很多，同時，借款人經(jīng)過多次催收后，“抗催能力太強”。

　　“目前網(wǎng)貸行業(yè)的不良資產(chǎn)，主要分為兩大類，一類是個人信用貸，一類是小微企業(yè)貸，這兩種貸款的催收方式，完全不同。”何鴻軍表示。

　　個人信用貸針對個人，一般都是傳統(tǒng)的電話或者上門催收。

　　何鴻軍曾經(jīng)接過一些網(wǎng)貸不良資產(chǎn)包，感覺實在太難催。

　　電催頻繁一點，借款人就會說他們是騷擾，一旦投訴成立，甲方公司可能就要替換催收團隊。

　　而要完全合規(guī)，催收的成本實在太高。

　　一位業(yè)內(nèi)資深人士舉了一個例子：現(xiàn)在的信息修復(fù)，確實有一個合法渠道，就是通過某運營商，但是價格“實在太貴”。

　　比如，運營商會幫你加密撥通一個借款人的電話，不管接通與否，都要收10元。而如果接通，通話6秒以上，就要收50元。

　　小微企業(yè)貸的催收，會好一點嗎？

　　“更復(fù)雜。”何鴻軍稱。這類貸款，早期也可以用電話或上門催收，但如果還不還款，就要走法律程序，這個過程極為漫長。

　　小微企業(yè)貸按照監(jiān)管要求，都得在100萬以下，“加上消耗的時間和人力成本，這件事就不再劃算”。

　　知情人透露，現(xiàn)在有一些催收公司也收P2P的不良資產(chǎn)包，但給的價格，已創(chuàng)下歷史新低，“最低只有千分之六”。

　　這是什么概念？一個億的不良資產(chǎn)包，只賣得出60萬。

　　而一個普通的地產(chǎn)不良資產(chǎn)包，可以賣到50%左右。

　　“這說明，現(xiàn)在網(wǎng)貸的資產(chǎn)質(zhì)量令人擔(dān)憂。”王暉稱。

　　官方拒絕，民間嫌棄，千億資產(chǎn)最終將如何消化？

　　03 不信任三角

　　盡管目前看來，大家對網(wǎng)貸不良資產(chǎn)的熱情并不高，但最終，它們還是需要專業(yè)的處置機構(gòu)來消化。

　　其實，千億資產(chǎn)在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域并不算太多——銀行每年的壞賬都達萬億。

　　但銀行的壞賬會核銷，不會影響到存款人。

　　而網(wǎng)貸資產(chǎn)背后，涉及太多的投資人和其家庭。

　　所以，一旦處置不當(dāng)，可能就會出現(xiàn)不穩(wěn)定因素。

　　如何找到最有效、最平穩(wěn)的處置方式，成了整個行業(yè)都需要認(rèn)真對待的難題。

　　好在，已有一些機構(gòu)在嘗試。

　　“我們成立了一個數(shù)億的基金，準(zhǔn)備去收一些網(wǎng)貸資產(chǎn)。” 陳乾是一家有AMC牌照的北京資產(chǎn)管理有限公司市場總監(jiān)，他透露，他們正在策劃一個新的產(chǎn)品。

　　他們認(rèn)為，這不是一塊燙手山芋，反而有可能是金礦。

　　陳乾介入的方式，不是購買不良資產(chǎn)包，而是將網(wǎng)貸平臺所有的債權(quán)買斷。

　　包括投資人的債權(quán)。

　　“我們會以2%-3%的價格，將網(wǎng)貸平臺所有的資產(chǎn)買斷。”陳乾稱。

　　比如平臺的不良資產(chǎn)是10個億，他們就支付2000-3000萬。

　　然后，他們再去和投資人談判，償還一定比例的金額。

　　“當(dāng)然不可能全部還完，看資產(chǎn)的優(yōu)劣，可以做到20%-50%。”陳乾說，比如，投資人投了10萬，大概還能拿回來2萬到5萬。

　　后期，他們可以發(fā)揮自身強項，再去處置資產(chǎn)，賺取差價。

　　實際上，現(xiàn)在對網(wǎng)貸資產(chǎn)的處置，都卡在一個尷尬的位置上，缺少了兩個重要的因素：金錢和時間。

　　所謂的金錢，就是要承諾每個月向投資人兌付一定金額的錢，穩(wěn)住他們，讓其不至于將平臺逼得太緊。

　　“一般來說，每個月的兌付金額，不會低于1%。要讓投資人每個月都看到錢，心存希望。”一家暴雷平臺的創(chuàng)始人王志鵬稱。

　　他的平臺，如今每個月也需要兌付上千萬。“一邊請催收團隊拼命追款，一邊向身邊的朋友借錢，資金萬萬不可斷。”

　　王志鵬知道，無論如何，他都要兌付40%以上，否則“就可能進去”。

　　40%，是當(dāng)?shù)乇O(jiān)管給網(wǎng)貸平臺定的底線。

　　完成，則可免受牢獄之災(zāi)。

　　但每個月千萬的資金，幾乎快把他壓垮。他將車、房抵押變賣，將身邊所有的朋友都借了一遍。

　　他正在試圖用金錢換時間。

　　“每個月盡量追回一些欠款，也給欠款人一些時間，等著他們緩過來，能還上錢。”王志鵬稱。

　　其實，陳乾所在的這種資產(chǎn)管理公司，手上剛好有“時間和金錢”這兩個籌碼。

　　但陳乾接觸過很多網(wǎng)貸平臺，發(fā)現(xiàn)大家對這個模式的熱情并不高。

　　因為，資產(chǎn)管理公司只接管了債權(quán)，但是法律層面的責(zé)任，他們并不承擔(dān)。

　　也就是說，就算處置得不好，他們也不會承擔(dān)任何法律責(zé)任。

　　“和投資人交涉非常困難，眾口難調(diào)。他們有可能今天答應(yīng)只兌付40%，就清債務(wù)，但回頭又去找監(jiān)管部門申訴，最終我們還得被抓進去。”王志鵬說。

　　此外，很多平臺本身的業(yè)務(wù)并不完全合規(guī)，很有可能采取了“超級債權(quán)人”的模式，債權(quán)關(guān)系混亂。

　　另一方面，王志鵬也擔(dān)心資產(chǎn)管理公司不誠信，承諾兌付40%，最終只兌了10%。

　　在網(wǎng)貸這個錯綜復(fù)雜的局中，所有的人際關(guān)系都脆弱不堪，再引入一個第三方公司，未必就是解局之鑰。

　　現(xiàn)在，投資人、平臺方、資產(chǎn)處置公司三方，都處在一個強烈不信任的三角中。

　　這個“不信任三角”如何破？

　　“需要引入強大的信用方，最好是監(jiān)管機構(gòu)介入，或者有官方背景的AMC進來。”王志鵬稱，可以讓政府定一個兌付比例，三方都認(rèn)，不可反悔。

　　目前，全國還沒有一家資產(chǎn)管理公司和網(wǎng)貸平臺合作，完整地解決過一起處置事件。

　　大家都在等著第一個“樣板”。

　　但尷尬的是，沒有哪個網(wǎng)貸平臺想成為“第一”。

　　“大家都會盯著，同時，你會被翻個底掉。”王志鵬說，現(xiàn)在誰又能做到完全沒有問題，接受所有人的關(guān)注。

　　千億資產(chǎn)，都在等待一個成功案例，來打破不信任三角。

　　這一步，終需有人跨出。

　　（應(yīng)受訪者的要求，文中部分人名為化名 ）

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