來源：國際金融報

　　為維護銀行體系流動性合理充裕，2月15日人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對2月18日MLF到期的續做），中標利率2.85%，同時開展了100億元公開市場逆回購操作，中標利率2.1%。

　　由于2月18日有2000億元MLF到期，此次MLF續做為平價微幅增量。

　　光大銀行金融研究員周茂華告訴《國際金融報》記者，央行續做MLF，量增、價平，央行增加長期限資金投放，引導金融機構加大對“三農”、小微等實體經濟支持力度，釋放央行積極穩增長政策取向。

　　“主要是去年下半年以來，全球疫情、經濟與政策前景復雜化，以及近期國際地緣局勢升溫，市場波動加劇全球經濟前景的不確定性；央行適度增加中期資金供給，有助于穩定市場對經濟前景預期，有助于穩定市場情緒。”周茂華表示。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，盡管當前市場利率在MLF利率下方運行，但著眼于“引導金融機構有力擴大貸款投放”，MLF小幅增量續做比較符合當前的貨幣政策取向。1月MLF利率下調，短期內監管層將觀察政策效果，2月政策利率保持不動符合市場預期。

　　同時1月金融數據迎來開門紅，社融增速繼續上行，寬信用穩步開啟。新增社融6.17萬億元，去年同期5.19萬億元，社融存量同比增長10.5%，前值10.3%，新增人民幣貸款3.98萬億元，同比多增4000億元，上月為1.13萬億元。M2（廣義貨幣供應量）同比繼續上行0.8個百分點至9.8%，M1（狹義貨幣供應量）同比下行5.4個百分點至-1.9%。

　　1月金融數據強勁，實體經濟融資供需兩旺，央行短期進一步降息迫切性不高。周茂華表示，MLF利率作為LPR（貸款市場報價利率）報價利率“錨”，加之實體經濟融資需求整體理想，預計本月LPR利率保持穩定。

　　但對于未來貨幣政策寬松窗口期的看法，市場判斷不一。

　　萬聯證券認為，2月降息窗口預期暫時關閉，貨幣政策預期以結構性工具為主。隨著1月寬信用的階段性落地，貨幣政策降息的緊迫性降低。而美聯儲3月預期到來的加息，或給寬松的空間帶來一定影響。貨幣政策仍處于寬松通道，預期結構性工具仍是重點，房地產政策有待進一步寬松。

　　中信證券固收團隊認為，貨幣寬松的窗口期尚未結束，但信貸與社融同比增速提升也釋放了“寬信用”的信號，預計“寬貨幣”與“寬信用”的博弈還將加劇，在一季度結束前，債市仍難以擺脫震蕩行情。

　　“從趨勢看，上半年國內政策重心仍是促內需、穩增長，貨幣政策穩健略偏松，未來降準等政策仍有空間。但考慮目前國內經濟面臨復雜內外環境，既有結構方面問題，也有需求方面壓力，國內需要多部門政策協同，更多采取總量與結構性工具配合，精準發力。”周茂華表示。

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責任編輯：張玫