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　　來源：WEMONEY研究室

　　作者：王彥強

　　隨著2024年最后一個交易日的收盤，A股今年的走勢終于畫上了句號。

　　據Wind數據顯示，在31個申萬一級行業中有21個行業上漲，漲幅居前的行業分別為銀行、非銀金融、通信、家用電器、電子和汽車，而下跌的行業有10個，跌幅居前的行業分別為建筑材料、輕工制造、食品飲料、美容護理、農林牧漁和醫藥生物。

　　在眾多行業板塊中，銀行板塊以34.39%的漲幅位居首位，成為了2024年A股市場中最耀眼的明星。而據WEMONEY研究室梳理，A股42家上市銀行中有41家上漲，上漲家數占比超過90%。其中，上海銀行漲幅最高，達到68.98%。

　　而隨著銀行板塊的持續上漲，工商銀行也以2.47萬億元的總市值，超越貴州茅臺，登頂A股市值“一哥”。據了解，目前，A股市值前十名公司，有5家銀行股，剩余為貴州茅臺、中國石油、中國移動、寧德時代和中國人壽。

　　華泰證券相關研究中指出，年初以來銀行板塊受益于紅利和穩健屬性，逆勢積累近35%漲幅，近期政策方向切換推動大盤估值經歷系統性提升，進入盤整震蕩階段。展望明年，銀行業績有望企穩，政策組合拳有利于修復政信類、地產類資產悲觀預期，驅動估值修復，同時宏觀資產負債表改善、風險偏好回暖有利于提升優質銀行估值溢價。

　　11家銀行漲幅超50%僅蘭州銀行一家下跌

　　據Wind數據顯示，年初至今，銀行板塊累計漲幅34.39%，在31個申萬一級行業中排名第一，表現亮眼。

　　具體來看，在A股42家銀行中，共有41家錄得上漲，其中有36家漲幅超過20%，27家漲幅超30%，11家漲幅超過50%。而漲幅超過50%的11家銀行分別為上海銀行、滬農商行、成都銀行、浦發銀行、南京銀行、渝農商行、江蘇銀行、杭州銀行、農業銀行、工商銀行和華夏銀行（漲幅從高到低）。

　　其中，上海銀行以69.98%的漲幅，位列行業第一。滬農商行、成都銀行、浦發銀行漲幅也超60%，分別為62.52%、61.32%和61.14%。值得注意的是，在漲股超50%的銀行中，有5家城商行、2家國有行、2家股份行和2家農商行。

　　另外，漲幅在30%—50%的銀行有16家，分別為招商銀行、齊魯銀行、中國銀行、北京銀行、建設銀行、中信銀行、交通銀行、光大銀行、重慶銀行、郵儲銀行、長沙銀行、平安銀行、蘇州銀行、常熟銀行、青島銀行和蘇農銀行。這其中，有7家城商行，4家國有行，4家股份行和1家農商行。

　　值得注意的是，在42家上市銀行中，只有蘭州銀行一家下跌，跌幅為1.27%。

　　從加權凈資產收益率（2024年前三季度ROE）來看，42家上市銀行普遍都在4%以上，有7家在10%以上，分別為杭州銀行、成都銀行、江蘇銀行、招商銀行、南京銀行、常熟銀行和寧波銀行，ROE分別為13.51%、13.16%、12.25%、11.54%、11.31%、11.22%和10.88%。

　　ROE在5%—10%的銀行有33家，依次分別為長沙銀行、蘇農銀行、蘇州銀行、平安銀行、齊魯銀行、滬農商行、張家港行、青農商行、郵儲銀行、無錫銀行、重慶銀行、渝農商行、瑞豐銀行、建設銀行、興業銀行、農業銀行、北京銀行、上海銀行、浙商銀行、中信銀行、工商銀行、光大銀行、中國銀行、紫金銀行、廈門銀行、貴陽銀行、交通銀行、江陰銀行、青島銀行、西安銀行、華夏銀行、浦發銀行和鄭州銀行。

　　股價的漲幅并不一定和ROE有直接的強因果關系，但ROE較高的銀行往往漲幅靠前。

　　4家市值超萬億仍有13家待分配中期紅利

　　在42家銀行中，截至2024年12月31日收盤，市值過萬億的有4家，依次分別為工商銀行、建設銀行、農業銀行和中國銀行，市值分別為2.47萬億、2.2萬億、1.87萬億、1.62萬億。

　　市值在5000億—10000億的有3家，依次分別為招商銀行、交通銀行和郵儲銀行，市值分別為9911.40億元、5770.21億元、5632.35億元。市值在1000億—5000億的有12家，依次分別為興業銀行、中信銀行、浦發銀行、平安銀行、光大銀行、民生銀行、寧波銀行、江蘇銀行、北京銀行、南京銀行、上海銀行和華夏銀行。

　　另外，據WEMONEY研究室統計，目前一共有22家上市銀行宣布中期分紅，仍有13家未分紅，未分紅金額超2500億元。

　　而據最新公告顯示，工商銀行和郵儲銀行分別計劃在2025年1月7日、8日實施分紅511.09億元和146.46億元。據各銀行公告和業績說明會等披露，六大國有行將于2025年1月集中實施2024年中期派息，擬合計派發現金約2048億元。

　　此外，光大銀行、華夏銀行、北京銀行、江蘇銀行、重慶銀行、渝農商行和紫金銀行仍未中期分紅。

　　展望后市，中金研究指出，銀行業預計2025年息差保持平穩，收窄幅度小于2024年，存貸款利率或以同頻同幅度方式進行調整。同時，資本補充壓力緩解，預計2025年銀行資本補充壓力較2024年放緩，主要由于資產增速可能放緩，銀行分紅率或仍保持穩定，對部分大行的資本補充方案也有望落地。整體來看，2025年銀行板塊利潤仍有較大概率保持正增長，仍屬于穩健高股息標的。驅動銀行板塊在2024年走牛的因素，在2025年大概率仍會延續。