作者： 杜川

　　規(guī)范手工補息余波仍存。

　　近年來，人民銀行根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化引導(dǎo)存貸款利率下降。2019年至今，國有銀行2年期、3年期存款利率分別累計下調(diào)104BP、150BP，降幅遠高于貸款市場報價利率（LPR），但銀行付息成本不降反升，面臨較大凈息差收窄壓力，一個重要原因就是違規(guī)手工補息。

　　一位接近監(jiān)管人士對第一財經(jīng)表示，從短期看，規(guī)范手工補息造成虛增的、不規(guī)范的存貸款規(guī)模有所下降，引發(fā)金融數(shù)據(jù)短期調(diào)整，但從長期看，無論是對銀行機構(gòu)自身可持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，還是對提高金融支持實體經(jīng)濟質(zhì)效都大有裨益。

　　規(guī)范手工補息提升資金循環(huán)效率

　　手工補息本是銀行用于勘誤的工具，但為爭奪更多優(yōu)質(zhì)客戶，占據(jù)存款市場份額，基層銀行機構(gòu)繞開內(nèi)部定價管理，將手工補息異化作為高息攬儲的手段，用來給大企業(yè)客戶違規(guī)補貼額外的存款利息，導(dǎo)致大客戶存款利率“明降暗升”，這既帶來不良競爭，也弱化了調(diào)降銀行存款利率的效果。

　　近日，全國市場利率定價自律機制發(fā)布《關(guān)于禁止通過手工補息高息攬儲維護存款市場競爭秩序的倡議》（下稱《倡議》），使“息外之息”這一攬存現(xiàn)象引發(fā)市場關(guān)注。

　　第一財經(jīng)獲悉，一些大企業(yè)憑借優(yōu)勢地位，通過手工補息等方式實現(xiàn)“低貸高存”套利，主業(yè)不賺錢、金融反而成了主要盈利來源，形成資金沉淀空轉(zhuǎn)，還擠占了供應(yīng)鏈上下游小微企業(yè)資金，加劇企業(yè)賬款拖欠現(xiàn)象。在此過程中，也助長了銀行單純依靠價格爭攬客戶的思維慣性，不利于培養(yǎng)和提升定價能力。

　　規(guī)范手工補息行為，是監(jiān)管部門對當(dāng)前金融機構(gòu)盲目擴張規(guī)模、非理性競爭經(jīng)營模式和思維慣性的糾偏。

　　《倡議》特別強調(diào)銀行業(yè)金融機構(gòu)存款利率不應(yīng)“變相突破存款利率授權(quán)上限”，這說明加強“內(nèi)部定價授權(quán)管理”“完善存款內(nèi)控機制”，對禁止變相高息攬存、有效維護存款市場競爭秩序具有重要意義。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，《倡議》發(fā)布后，銀行不僅整改了違規(guī)存款產(chǎn)品和違規(guī)利息支付行為，還解約或規(guī)范了私下簽署的“抽屜協(xié)議”，完善了手工補息業(yè)務(wù)管理辦法，確保存款產(chǎn)品從銀行利率定價到利息支付全過程合規(guī)有序，從根本上抑制“高息攬存”，嚴肅規(guī)范存款非理性競爭行為。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，違規(guī)手工補息除了在合同中直接進行約定的典型外，還包括以簽約賬戶當(dāng)季日均存款金額作為基數(shù)計算利息等情形。

　　例如，當(dāng)活期存款簽約賬戶日均余額達到或超過固定金額時，按照2.1%的利率支付利息，基本與定期存款利率水平相當(dāng)；或依據(jù)賬戶余額設(shè)置不同層次存款利率，一旦當(dāng)日賬戶余額超過約定金額，分層利率將突破存款利率自律上限。

　　專家表示，規(guī)范手工補息后，銀行存款對企業(yè)的吸引力會下降，存款利率和企業(yè)預(yù)期投資回報率的比價關(guān)系可能發(fā)生變化，引導(dǎo)企業(yè)將更多資金用于擴大投資、增加研發(fā)投入等，有利于更好挖掘內(nèi)需潛能，促進經(jīng)濟回升向好。規(guī)范手工補息還將推動部分企業(yè)存款向金融市場分流，企業(yè)可以增加柜臺債券、理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品配置，保持相對穩(wěn)定的收益。理財機構(gòu)為維持產(chǎn)品吸引力，也會增加權(quán)益類或固定收益類資金的配置比例，提高直接融資占比，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

　　存款降息推進和規(guī)范手工補息推動了5月理財規(guī)模高增。根據(jù)中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明統(tǒng)計，受影響最大的國有行理財規(guī)模增長近2600億元，同時，機構(gòu)增持理財?shù)囊?guī)模占比近28%，遠超以往13%的均值。“大行3年期定存掛牌利率僅1.95%，理財性價比進一步提高，吸引了大量的資金；在規(guī)范手工補息余波之下，仍有大量資金溢出到性價比較高的銀行理財產(chǎn)品。”

　　息差收窄壓力有望緩釋

　　此前，違規(guī)手工補息加點范圍大約在10~100BP，違規(guī)補息金額占此類存款利息支出總金額的比例約70%。

　　今年一季度商業(yè)銀行凈息差降至1.54%，較2023年四季度收窄15BP。其中，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別為1.47%、1.62%、1.45%、1.72%，較2023年四季度分別下降15BP、14BP、12BP、18BP。

　　為何在幾輪存款利率調(diào)降后，銀行息差并沒有明顯改善？

　　一位市場專家認為，凈息差收窄基本反映了一季度貸款重定價、新投放貸款利率下行、存款定期化的影響。由于手工補息存款規(guī)模較大，隨著嚴監(jiān)管環(huán)境下銀行進一步落實整改，停止手工補息有望對存款付息率起到明顯改善效果。

　　根據(jù)光大證券分析師王一峰測算，規(guī)范手工補息存款將提振國股行息差7~8BP左右。伴隨著年初重定價、存量按揭利率下調(diào)等因素得以消化、存款“降息”紅利進一步釋放，息差收窄壓力有望顯著緩釋，后續(xù)銀行體系凈息差或迎來拐點。

　　上述市場專家表示，禁止違規(guī)手工補息后，銀行存款付息率將有所降低，對公存款成本持續(xù)高企及存款定期化帶來的銀行負債端壓力也會有所減小，同時，此前調(diào)降存款利率的政策成效也將得到進一步釋放，增強銀行在貸款端讓利實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。

　　在業(yè)內(nèi)看來，規(guī)范手工補息后，銀行存款產(chǎn)品利率定價將更加合理。未來，銀行業(yè)金融機構(gòu)如何在負債端增強客戶黏性、拓寬低成本資金來源、動態(tài)調(diào)整負債期限結(jié)構(gòu)等，將考驗資產(chǎn)負債管理和利率定價能力。

　　展望后續(xù)，東興證券研究報告認為，銀行資產(chǎn)端收益率仍有下行壓力，凈息差仍然承壓；但負債端受禁止手工補息、存款掛牌利率下調(diào)等帶動，負債端成本剛性壓力或逐步下降，預(yù)計今年息差降幅小于2023年。

　　一位接近監(jiān)管人士對第一財經(jīng)表示，政策利率下調(diào)仍有空間但也面臨內(nèi)外部約束。今年以來，央行已多次公開發(fā)聲表示貨幣政策仍有空間，但前期政策效果還在顯現(xiàn)，未來也會結(jié)合形勢變化繼續(xù)做好逆周期調(diào)節(jié)。客觀來說，進一步降息面臨內(nèi)外部“雙重約束”。從內(nèi)部看，銀行凈息差繼續(xù)收窄，從外部看，人民幣匯率也是需要考慮的因素。

　　上述接近監(jiān)管人士稱，利潤是當(dāng)前銀行補充資本的重要來源，凈息差繼續(xù)收窄會影響銀行可持續(xù)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。引導(dǎo)存款利率下行，規(guī)范手工補息等行為，可適度減緩銀行凈息差收窄的速度。實際上，在銀行業(yè)規(guī)范手工補息的背景下，原來“虛高”的存款利息會回歸正常，也相當(dāng)于是銀行存款負債成本的回落，再考慮到存量定期存款到期后重新定價的因素，此前存款利率下行的效果還在持續(xù)顯現(xiàn)。

　　值得一提的是，第一財經(jīng)獲悉，當(dāng)前手工補息違規(guī)行為得到規(guī)范后，有部分資金通過存入財務(wù)公司等非銀機構(gòu)，以同業(yè)資金方式，繞道進入銀行體系獲取高息，進行空轉(zhuǎn)套利，抬高銀行負債成本，有關(guān)部門也可能在后續(xù)進一步規(guī)范，市場需警惕相應(yīng)風(fēng)險。

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責(zé)任編輯：劉天行