[ 央行決定于12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約5000億元。 ]

　　距上次降準實施7個月后，11月25日，央行再次宣布降準。

　　央行公告稱，決定于12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。

　　此前，國常會重磅定調：“適時運用降準等貨幣政策工具，向實體經濟合理讓利”，釋放降準信號。

　　綜合市場分析來看，此次降準將從多個維度利好市場。疫情頻繁擾動、樓市回暖跡象仍不明顯、債券市場波動加大、銀行體系凈息差壓力仍然較大，多重因素疊加，成為此次降準的直接原因。

　　共釋放長期資金約5000億

　　此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約5000億元。

　　央行有關負責人答記者問稱，此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點。對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點，有利于加大對小微企業和“三農”的支持力度。

　　該負責人表示，此次降準一是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，落實穩經濟一攬子政策措施，加大對實體經濟的支持力度，支持經濟質的有效提升和量的合理增長。二是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。三是降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導可促進降低實體經濟綜合融資成本。

　　植信投資研究院高級研究員王運金認為，當前銀行體系凈息差壓力仍然較大，需要著力降低資金成本，支持商業銀行下調貸款市場利率，加大對實體經濟的支持力度。目前主要發達國家仍處在加息周期，且會持續一段時間，我國通過下調政策利率推動市場利率下行的空間較小且有風險，降準是一項較為合適的政策工具選擇，負面效應很小，可以實現較為顯著的政策效果。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，降準釋放了宏觀政策向穩增長方向加力的信號，有助于提振市場信心，對沖近期疫情升溫對經濟運行的擾動，助力今年底明年初穩增長保就業。同時，當前國內物價形勢溫和，加之監管層匯市調控工具豐富，人民幣有能力保持較強韌性，這意味著國內貨幣政策有條件“以我為主”。

　　多維度利好市場

　　市場分析認為，此次降準將營造適宜的流動性環境，從多個維度利好市場。

　　對股市來說，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對第一財經表示，從目前內外環境看，國內經濟主要矛盾是有效需求不足，中小微企業、基建項目、房地產等服務業行業融資獲得更大支持，有助于提振市場信心，激發微觀主體活力，促進經濟加快恢復；市場流動性將保持合理充裕，加之股市估值整體低洼，整體利好市場風險偏好。

　　債券市場方面，11月以來，債市迎來寬幅調整，悲觀預期沖擊下理財“贖回潮”發生，資本市場震動較大。

　　“盡管本輪債市調整主要來自基本面、政策面、資金面的利空合力，但流動性趨緊是主要誘因?！?span id=stock_sh600030>中信證券首席經濟學家明明認為，央行釋放寬貨幣信號維護市場穩定，以此緩解贖回潮下的悲觀預期。

　　明明分析，當下債市調整尚未完全結束，降準可阻斷“贖回潮”形成“悲觀預期—贖回理財—市場走弱—預期更加悲觀”的惡性循環。降準既是用于補充流動性水位，也是促進債市預期穩定的手段，對沖散點疫情對經濟的影響，“為鞏固經濟回穩向上態勢、做好年末經濟工作提供適宜的流動性環境”。

　　對房地產市場來說，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，降準政策對于流動性改善有非常積極的作用，在房地產領域，商業銀行“第一支箭”要更好服務優質房企，自然需要增強信貸底氣。降準對于銀行發揮主動性，在房地產開發、銷售、保交樓、發債等領域給予支持，都具有積極作用，有助改善房企經營基本面。

　　5年期LPR下調概率上升

　　降準落地后，市場也在關注降息的可能性有多大。

　　對此，專家觀點傾向于認為，近期疫情升溫會對四季度經濟運行形成擾動，短期內下調政策利率的可能性較小。但本次降準落地后，12月5年期LPR（貸款市場報價利率）下調的概率大幅度上升。

　　“由于降息仍受到美國貨幣政策的掣肘，降準成為更可行的政策工具?！敝袊?span id=stock_sh600016>民生銀行首席經濟學家溫彬稱。

　　“12月，即便MLF（中期借貸便利）利率保持穩定，5年期LPR下調幾乎已成定局。可以看到，2021年12月和2022年4月降準后，LPR都在MLF利率保持穩定的背景下實施了下調?！蓖跚嗾f，主要原因在于，近期樓市持續處于低迷狀態，“金九銀十”成色不足，部分頭部房企信用風險持續暴露。著眼于四季度及明年初穩增長、控風險，當前通過下調房貸利率推動樓市企穩回暖的必要性和迫切性增加。

　　王青判斷，12月5年期LPR單獨下調15個基點（0.15個百分點）的可能性更大。11月以來，針對樓市供給端的政策持續發力，下調5年期LPR主要指向需求端。

　　11月以來，以金融支持房地產16條措施和《關于商業銀行出具保函置換預售監管資金有關工作的通知》為代表，政策面穩樓市力度正在持續加碼。

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責任編輯：張文