每經(jīng)記者 肖世清

　　1月12日，央行發(fā)布2021年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、社會(huì)融資規(guī)模存量及增量報(bào)告。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年12月末，廣義貨幣（M2）、狹義貨幣（M1）同比分別增長9%、3.5%，增速均比11月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)，分別比上年同期低1.1個(gè)百分點(diǎn)、5.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2021年4月以來，M2增速均低于9%，12月末再次回升至9%。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示，M2同比增幅好于預(yù)期，主要是居民、企業(yè)存款增加，財(cái)政發(fā)力（財(cái)政存款明顯下降），以及表外融資收縮有所收斂等。

　　人民幣貸款方面，2021年全年人民幣貸款增加19.95萬億元，同比多增3150億元。2021年12月份，人民幣貸款增加1.13萬億元，同比少增1234億元。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，上月信貸表現(xiàn)偏弱，體現(xiàn)于受企業(yè)信貸需求難以快速改善、銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下滑，以及年末部分銀行可能會(huì)為下一年“開門紅”預(yù)留項(xiàng)目等因素影響，當(dāng)月信貸增速下行，且存在明顯的票據(jù)沖量現(xiàn)象，信貸結(jié)構(gòu)短期化特征加劇。

　　2021年全年人民幣貸款增加19.95萬億元。圖為北京通州一輛公交車身上的貸款宣傳 每經(jīng)資料圖

　　上月末M2增速升至9%

　　自2021年4月以來，M2增速均低于9%。數(shù)據(jù)顯示，2021年12月末，M2同比增長9.0%，增速比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低1.1個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長3.5%，增速比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低5.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，上月末M2增速回升明顯，主要是受上年同期基數(shù)快速走低驅(qū)動(dòng)，同時(shí)當(dāng)月財(cái)政支出加快，財(cái)政存款同比多減也是一個(gè)原因。

　　周茂華認(rèn)為，M2同比增幅好于預(yù)期。主要是居民、企業(yè)存款增加，財(cái)政發(fā)力（財(cái)政存款明顯下降），以及表外融資收縮有所收斂等。

　　值得注意的是，2021年以來，M1增速持續(xù)走低至10月末的2.8%，12月末M2延續(xù)了前一月的回升態(tài)勢(shì)，增速回升至9%。

　　王青認(rèn)為，12月末M1增速反彈，也主要是受上年基數(shù)下行帶動(dòng)。當(dāng)前M1增速明顯偏低，既與樓市處于“寒潮期”直接相關(guān)，也體現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度下降。

　　周茂華表示，M1同比增幅好于預(yù)期，主要是企業(yè)短期貸款明顯增加，抵消了12月房地產(chǎn)銷售放緩影響。此外，M1同比增速走高，反映企業(yè)現(xiàn)金流狀況有所改善。

　　去年12月新增貸款放緩

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年全年人民幣貸款增加19.95萬億元，同比多增3150億元。分部門看，住戶貸款增加7.92萬億元，其中，短期貸款增加1.84萬億元，中長期貸款增加6.08萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加12.02萬億元，其中，短期貸款增加9468億元，中長期貸款增加9.23萬億元，票據(jù)融資增加1.5萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少847億元。其中，12月份，人民幣貸款增加1.13萬億元，同比少增1234億元。

　　對(duì)此，周茂華表示，上月新增貸款放緩，同比少增。主要是季節(jié)性因素波動(dòng)，同時(shí)年末銀行“積極備戰(zhàn)”開門紅（早投放早收益），與2019年12月新增貸款基本相當(dāng)，屬于正常區(qū)間；2021年全年新增貸款19.95萬億元，較2020年同比多增3150億元，信貸增長適度；相較于正常年份看，去年國內(nèi)信貸環(huán)境保持合理充裕。

　　王青認(rèn)為，上月信貸表現(xiàn)偏弱，體現(xiàn)于受企業(yè)信貸需求難以快速改善、銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下滑，以及年末部分銀行可能會(huì)為下一年“開門紅”預(yù)留項(xiàng)目等因素影響，當(dāng)月信貸增速下行，且存在明顯的票據(jù)沖量現(xiàn)象，信貸結(jié)構(gòu)短期化特征加劇。

　　與此同時(shí)，記者注意到，上月人民幣存款同比多增。數(shù)據(jù)顯示，2021全年人民幣存款增加19.68萬億元，同比多增323億元；12月份，人民幣存款增加1.16萬億元。

　　周茂華對(duì)記者稱，上月居民貸款少增、存款多增，反映居民上月消費(fèi)支出與購房需求有所放緩；此外，企業(yè)投資偏謹(jǐn)慎，尤其是企業(yè)中長期貸款仍少增，一定程度反映企業(yè)對(duì)經(jīng)營前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境，部分企業(yè)繼續(xù)面臨原材料、物流成本壓力及供應(yīng)瓶頸等問題。

　　社融、信貸或迎“開門紅”

　　社會(huì)融資規(guī)模方面，2021年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為31.35萬億元，比上年少3.44萬億元，比2019年多5.68萬億元。12月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為2.37萬億元，比上年同期多7206億元，比2019年同期多1669億元。

　　另外，2021年末社會(huì)融資規(guī)模存量為314.13萬億元，同比增長10.3%。

　　在周茂華看來，2021年12月社融同比多增，主要是12月企業(yè)與地方政府債券發(fā)行同比多增，表外融資收縮邊際收斂，抵消了人民幣貸款同比回落的影響。12月社融高于2019年同期，從歷年比較看，整體處于合理區(qū)間，社融保持適度增長。

　　“從2021年全年看，社融增量累計(jì)為31.35萬億元，規(guī)模同比少增3.44萬億元，主要是表外融資與直接融資少增影響。與正常年份比較，社融31.35萬億處于歷史次高，國內(nèi)融資環(huán)境保持適度寬松。”周茂華稱。

　　王青認(rèn)為，上月社融同比較大幅度多增，帶動(dòng)月末社融存量增速繼續(xù)小幅反彈，但從分項(xiàng)看，這主要受政府債券融資和企業(yè)債券融資拉動(dòng)，原因分別是“財(cái)政后置”和上年同期企業(yè)債券因違約事件沖擊而發(fā)行受阻，尚不足以印證“寬信用”預(yù)期充分兌現(xiàn)。

　　展望未來，周茂華表示，預(yù)計(jì)社融、信貸將迎來“開門紅”。一是國內(nèi)逆周期與跨周期政策發(fā)力。國內(nèi)降準(zhǔn)及結(jié)構(gòu)性工具支持，增強(qiáng)銀行金融機(jī)構(gòu)放貸動(dòng)力；二是地方政府專項(xiàng)債發(fā)行提前；三是隨著國內(nèi)房地產(chǎn)逐步回暖與基建補(bǔ)短板適度發(fā)力，有望帶動(dòng)信貸需求。

　　王青稱，伴隨宏觀政策持續(xù)向穩(wěn)增長方向微調(diào)，特別是房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖，2022年1月信貸和社融增速有望同步加快，特別是信貸低迷過程將會(huì)扭轉(zhuǎn)——預(yù)計(jì)2022年1月信貸“開門紅”特征將更為明顯。

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責(zé)任編輯：梁晨婕