原標(biāo)題：基金代銷江湖2021版： 三分天下加速內(nèi)卷，價(jià)格戰(zhàn)升溫

　　來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)

　　2021年，是基金銷售特別的一年。伴隨中基協(xié)對(duì)保有量數(shù)據(jù)的公布，各渠道實(shí)力一覽無余，渠道之間的競(jìng)爭(zhēng)也更為激烈。

　　曾占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的銀行渠道，不斷跟進(jìn)“價(jià)格戰(zhàn)”，成為基金銷售“內(nèi)卷”重要標(biāo)志。招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等先后推出“一折費(fèi)率”活動(dòng)，以低費(fèi)率優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)奪長尾客戶，試圖以此加速擴(kuò)大銀行代銷基金業(yè)務(wù)的規(guī)模。

　　中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年的基金代銷江湖仍是銀行、第三方銷售及券商“三分天下”的格局，但隨著后兩者的崛起，競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來格局如何演變備受矚目。

　　基金代銷機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模TOP30 數(shù)據(jù)來源：基金業(yè)協(xié)會(huì)

　　第三方銷售攻城略地

　　經(jīng)歷近年的高速發(fā)展，第三方銷售已成為基金代銷不容忽視的一股力量。

　　中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年8月底， 我國公募基金數(shù)量為8674只，基金規(guī)模達(dá)24.02萬億元。公募基金銷售保有規(guī)模中，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)占比從2015年的2.14%提升至2019年的11.03%，基金公司的直銷占比從2015年的61.90%降至57.29%，獨(dú)立基金銷售市場(chǎng)前景愈加廣闊。

　　除了螞蟻基金和招商銀行的榜首之爭(zhēng)一度成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)，其他第三方銷售的表現(xiàn)其實(shí)也頗為吸睛。從2021年二季度銷售機(jī)構(gòu)的公募基金銷售保有規(guī)模來看，天天基金“股票+混合”公募基金保有規(guī)模為4415億元，非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模為5075億元，在所有基金銷售機(jī)構(gòu)中排名由一季度末的第5名升至第4名。

　　第三方銷售機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式曾經(jīng)并不為業(yè)界所看好，但經(jīng)歷了這些年的成長，頭部第三方銷售機(jī)構(gòu)的基金保有量顯然帶來了較高的尾隨傭金收入，并有望保障未來的持續(xù)成長。

　　第三方銷售的互聯(lián)網(wǎng)模式，其本質(zhì)是基于免費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺(tái)，面向C端用戶提供不同檔次的增值信息服務(wù)。華創(chuàng)證券研報(bào)指出，隨著中國權(quán)益類金融產(chǎn)品的發(fā)展和復(fù)雜化，中國國民財(cái)富中權(quán)益類金融產(chǎn)品比重會(huì)繼續(xù)有較高的增長空間，因此相應(yīng)的信息需求也會(huì)提高。

　　目前第三方銷售機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)較強(qiáng)的頭部效應(yīng)，頭部“兩強(qiáng)”已經(jīng)成為事實(shí)上的寡頭。其中，螞蟻集團(tuán)背靠阿里體系龐大的平臺(tái)生態(tài)和資源體系，綜合實(shí)力較強(qiáng)；天天基金則利用其先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在權(quán)益領(lǐng)域精耕細(xì)作。而其他互聯(lián)網(wǎng)模式的第三方銷售，顯然在社區(qū)運(yùn)營和流量轉(zhuǎn)化上仍有提升空間。

　　在三類主流勢(shì)力中，第三方銷售機(jī)構(gòu)集中度最高，主要來自于螞蟻基金和天天基金；內(nèi)部整體集中度也較高，位列前三的螞蟻基金、天天基金、騰安基金的權(quán)益類和非貨幣基金的總市占率分別為82.6%和80.8%。

　　商業(yè)銀行驟然覺醒

　　基金銷售曾經(jīng)的“王者”，銀行雖仍占重要地位，但市場(chǎng)份額正逐漸被分食。

　　今年二季度末的保有量數(shù)據(jù)印證了銀行面臨的壓力。從“股票+混合基金”保有量規(guī)模排名看，銀行在前五名中占據(jù)三席，前三強(qiáng)為招商銀行（7535億元）、螞蟻基金（6584億元）和工商銀行（5471億元），這一排名與一季度維持不變。天天基金（4415億元）已超過了建設(shè)銀行（4113億元）。

　　從增速來看，截至2021年二季度末，在“股票+混合基金”保有量方面，銀行、券商、第三方銷售機(jī)構(gòu)的市占率分別為59.4%、17.1%、23.2%，但相較上一季度，環(huán)比增速分別-1.7%、1.01%和0.66%。不難發(fā)現(xiàn)，銀行市占率明顯高于其他兩類機(jī)構(gòu)，但優(yōu)勢(shì)正在減弱。

　　與第三方銷售機(jī)構(gòu)相比，銀行系機(jī)構(gòu)集中度略低。二季度末數(shù)據(jù)顯示，前五大銀行（招商銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行）權(quán)益類/非貨幣類基金總保有量分別為22920億元/25883億元，市占率（占銀行）分別為62.65%/62.23%。

　　值得一提的是，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，銀行也開始通過降低代銷費(fèi)率、打造開放生態(tài)等方式穩(wěn)固在基金代銷的領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　基于更好體驗(yàn)和更低費(fèi)率的商業(yè)模式，平臺(tái)型財(cái)富機(jī)構(gòu)申購費(fèi)率早已降至0.15%左右。而最近、興業(yè)銀行、平安銀行、招商證券等亦開始降低前端費(fèi)率。

　　興業(yè)銀行已于10月22日對(duì)代銷的部分持營基金開展申購、定時(shí)定額申購費(fèi)率一折優(yōu)惠，優(yōu)惠期持續(xù)到2022年3月31日。

　　銀行覺醒，競(jìng)爭(zhēng)加劇，這也帶來一系列連鎖反應(yīng)。中金公司研報(bào)指出，這些變化包括中后端金融機(jī)構(gòu)入局難度提升，團(tuán)隊(duì)建設(shè)和投入窗口期縮短；同時(shí)倒逼自身加快財(cái)富管理能力建設(shè)，主要表現(xiàn)為相關(guān)平臺(tái)金融場(chǎng)景建設(shè)對(duì)于客群渠道和產(chǎn)品服務(wù)能力的提升，以及以平臺(tái)思維重塑財(cái)富管理商業(yè)模式的意愿。

　　券商奮起直追有后勁

　　作為基金銷售的老牌玩家，券商稍顯尷尬。從二季度末銷售機(jī)構(gòu)的公募基金銷售保有規(guī)模來看，券商在前100名機(jī)構(gòu)中數(shù)量占優(yōu)，但集中度最低，前100名代銷機(jī)構(gòu)中券商規(guī)模占比為17%，而前五大券商（中信證券、華泰證券、廣發(fā)證券、中信建投證券、東方證券）權(quán)益類和非貨幣基金市占率（占券商）為39%/38%。

　　券商仍缺少重量級(jí)玩家。其中，排名最高的中信證券，權(quán)益與非貨幣保有量分別位列整個(gè)榜單的第13名和第15名，離第一梯隊(duì)還有較大差距。

　　券商也并非全無亮點(diǎn)，其在“股票+混合基金”保有量方面提升幅度尤為明顯，第三方銷售主要是在非貨幣基金整體保有量上增長突出，這在一定程度上反映出綜合型與平臺(tái)型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)主要客群的風(fēng)險(xiǎn)偏好差異。

　　事實(shí)上，產(chǎn)品代銷只是財(cái)富管理業(yè)務(wù)中的一類，而公募基金又只是各類代銷產(chǎn)品中的一類，僅從公募基金保有量看整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局難免“管中窺豹”。

　　中金公司研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)銀行、券商系在更復(fù)雜的保險(xiǎn)、信托、私募領(lǐng)域的保有份額將遠(yuǎn)高于第三方銷售公司。

　　券商對(duì)于基金銷售業(yè)務(wù)的重視程度也正在持續(xù)提升。權(quán)益資管產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展驅(qū)動(dòng)基金管理與產(chǎn)品代銷收入高增，已經(jīng)導(dǎo)致了部分券商的業(yè)績分化。

　　部分券商的代銷業(yè)務(wù)正經(jīng)歷一輪高速增長。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者梳理，代銷收入高增長在頭部券商中比較普遍，其中廣發(fā)證券的上半年的代銷收入同比增長近2倍，國泰君安上半年的代銷收入增長更高達(dá)488%。此外，從三季報(bào)的數(shù)據(jù)來看，華泰證券、廣發(fā)證券、國泰君安等多家機(jī)構(gòu)的基金保有量均有較大幅度增長。

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責(zé)任編輯：陳嘉輝