原標題：二級資本債成融資主力 多家中小行選擇到期不贖回

　　“發行銀行選擇不贖回，一般都是被動的，可能與達不到贖回條件有關，或者贖回后再融資難度較大，也可能是資本充足水平滿足不了監管要求。” 東方IC圖

　　[ 截至6月24日，城商行、農商行發行的二級資本債，在今年已完成發行的銀行二級資本債中占比接近60%，遠超永續債融資規模和占比。 ]

　　不差錢的銀行，面對到期的債券，也開始選擇不贖回。

　　商業銀行的二級資本補充渠道中，二級資本債是主力融資工具，發行期限通常為10年，一般附有發行人在發行第五年末可選擇贖回的約定。

　　據記者不完全統計，近年來已有十多家中小銀行選擇債券到期后不贖回，就在近日又有多家這樣的銀行出現。

　　不同于上市銀行和大中型銀行，中小銀行股權、債權融資渠道都相對有限。2019年以來，監管陸續推出永續債、專項債等新型資本補充工具后，二級資本債仍是中小銀行其他資本補充的主要來源。

　　截至6月24日，城商行、農商行發行的二級資本債，在今年已完成發行的銀行二級資本債中占比接近60%，遠超永續債融資規模和占比。

　　不贖回的多為農商行

　　二級資本債用于補充商業銀行二級資本，發行期限通常為10年，一般附有發行第五年末發行人有權提前贖回的條款。屆時若滿足贖回權，發行銀行可選擇在第五個計息年度的最后一天，按面值一次性部分或全部贖回。

　　2013年，原銀監會修改監管規則后，在商業銀行二級資本工具中加入了減記條款。除了發生風險導致損失而觸發減記外，還規定有確定到期日的二級資本工具，商業銀行應在到期前的最后五年，將可計入二級資本的金額，按100%、80%、60%、40%、20%的比例逐年減記。

　　事實上，為了后續融資，債券到期后，發行銀行都會選擇贖回。業內人士告訴第一財經，此前包商銀行事件發生后，中小銀行債券融資難度加大，發行前就要找好投資者，否則就無法完成發行。即便完成發行，成本一般也比較高。一些銀行為了融資，還通過互相認購對方發行債券的互持方式完成發行。

　　中債網信息顯示，最近五年，有十多家銀行采取了二級資本債到期后不贖回的做法，今年以來就有3家。在不贖回二級資本債的銀行中，又以農商行居多。

　　6月15日，襄陽農商行在中債網披露，發行于2016年的二級資本債，到期后選擇不行使贖回權。今年5月，3億元二級資本債到期后，咸寧農商行也未贖回。這兩家農商行的二級資本債，發行規模分別為5億和3億元，票面利率為5.15%和5.3%。

　　城商行二級資本債到期后未贖回，之前是寧夏石嘴山銀行。去年6月22日，規模6億元的“15石嘴山銀行二級”到期時，該行選擇了繼續支付高達6.1%的利率，而未將其贖回。

　　更早的2019年11月，廣東南粵銀行、山東臨商銀行兩家城商行，在二級資本債到期后都沒有贖回，涉及金額分別為15億和14億元。公開信息顯示，采取類似做法的城商行，迄今為止共有6家。

　　城商行二級資本債的票面利率，目前介于4.3%至4.8%之間。如近期完成發行的廣州銀行二級資本債，票面利率為4.3%，青島銀行為4.34%，湖北銀行為4.35%，云南紅塔銀行為4.8%。

　　“銀行發行的債券都比較安全，發行銀行選擇不贖回，一般都是被動的，可能與達不到贖回條件有關，或者贖回后再融資難度較大，也可能是資本充足水平滿足不了監管要求。”一位銀行債券部門人士對第一財經說。

　　不過，也有銀行前期二級資本債到期未贖回后，仍然能順利完成融資。以天津銀行為例，2017年12月底，15億元的二級資本債到期后，該行選擇繼續付息。不到一個月后，該行又完成了總額100億元的二級債發行。臨商銀行今年4月26日也發行了20億元的永續債。

　　上述兩家銀行后續的融資成本，也都明顯低于此前的二級資本債。例如披露信息顯示，臨商銀行此前二級資本債利率為6.1%，后續發行的永續債利率則為4.8%。

　　二級資本債仍是中小銀行融資主力

　　內生資本補充能力不足、外部股權融資渠道有限，優先股、可轉債補充資本也不多見。為了拓寬資本補充渠道，專項債間接入股、協議存款轉股、永續債、可轉股永續債等成為中小銀行新的融資工具。

　　但在中小銀行的各類資本補充工具中，二級資本債仍然占據重要地位，而且規模逐年攀升。監管數據顯示，2018年，商業銀行二級資本債累計發行4007億元，2019年為5954億元，2020年達到6113億元，為近幾年來最高。

　　第一財經根據中國債券數據統計，今年截至6月24日，共有32家銀行發行了二級資本債，發行規模合計約982億元。除了工行、中行、渤海銀行、星展銀行外，其他均為城商行、農商行，發行金額約522億元，占比接近60%。

　　相較于永續債，二級資本債對中小銀行的資本補充作用更大。2019年，商業銀行共發行16只永續債，發行規模為5696億元；2020年為6484億元，發行數量54只，其中超過40只發行主體為城商行和農商行。但從發行規模來看，城商行、農商行發行的永續債，總體占比不高。截至6月24日，今年共有26家商業銀行發行了22只永續債，合計發行金額為2980億元，僅工行、中行、郵儲銀行等六家大中型銀行的發行規模就達到2615億元，而中小銀行發行規模只有365億元左右，占比不到13%，遠低于在二級資本債中的占比。

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責任編輯：潘翹楚