多因素推動人民幣匯率穩(wěn)中有升

　　金融時報 本報記者李國輝

　　8月6日，人民幣對美元匯率中間價為6.9438，較前一交易日上升314個基點(diǎn)。進(jìn)入8月份以來，在連漲三個交易日后，人民幣對美元匯率中間價已創(chuàng)下近5個月來的新高。8月6日下午4時30分，在岸人民幣對美元匯率收盤價報6.9441，較上一交易日上漲89個基點(diǎn)。

　　人民幣匯率上漲的一大原因是美元指數(shù)的下跌。目前，美元指數(shù)處于92的水平，為近兩年來的低位。東方金誠認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)反彈或?qū)⒊尸F(xiàn)弱于預(yù)期走勢，美元轉(zhuǎn)向上行的動力不足。

　　隨著美元指數(shù)持續(xù)回落，人民幣匯率自5月底以來走出振蕩回升行情。從經(jīng)濟(jì)基本面看，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國6月份進(jìn)出口增長好于市場預(yù)期，PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)擴(kuò)張加快，二季度GDP實(shí)際同比恢復(fù)增長至3.2%。東方金誠認(rèn)為，這表明隨著國內(nèi)疫情進(jìn)入穩(wěn)定控制階段，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好，主要指標(biāo)恢復(fù)性增長，成為人民幣持穩(wěn)回升的主要原因。

　　人民幣升值趨勢在7月份體現(xiàn)得比較明顯。7月份人民幣對美元匯率走勢呈現(xiàn)先升值后振蕩態(tài)勢。分析人士認(rèn)為，人民幣匯率回升的背后，除了有中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)發(fā)展、美元指數(shù)回調(diào)這兩項基本因素外，跨境資金流入增多也是一大影響因素。

　　7月份外資機(jī)構(gòu)大舉加倉中國金融市場。從債券市場看，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月末，該機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)托管債券余額達(dá)2.34萬億元，環(huán)比增加1481億元，創(chuàng)下2017年9月份以來外資加倉中國債券的單月最高紀(jì)錄。債券通披露的數(shù)據(jù)顯示，7月份境外機(jī)構(gòu)通過債券通渠道凈買入中國債券755億元，創(chuàng)下單月歷史新高，較上月大增83.7%；7月份有超過70家機(jī)構(gòu)完成入市以來首筆債券通交易。

　　國家外匯管理局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，境外投資者持有的境內(nèi)債券余額3691億美元，持有的股票余額3684億美元，分別比2019年上升13%和16%。人民銀行近日召開的2020年下半年工作電視會議在總結(jié)上半年工作時提到，人民幣資產(chǎn)成為重要的投資標(biāo)的。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英近期表示，境外資金增持人民幣資產(chǎn)的格局沒變，這種中長期發(fā)展趨勢還會持續(xù)一段時間。

　　值得關(guān)注的是，7月份全月，人民幣升值幅度在1%左右，然而美元指數(shù)在7月份的貶值幅度為4%。相較之下，人民幣整體的升值幅度低于美元指數(shù)的貶值幅度。對于背后的原因，平安證券研報認(rèn)為，導(dǎo)致7月份人民幣對美元匯率升值幅度小于美元指數(shù)貶值幅度的主要原因，是人民幣匯率走勢已經(jīng)部分包含了對中美關(guān)系的預(yù)期。

　　“短期內(nèi)，在復(fù)雜多變的國際環(huán)境下，人民幣匯率波動幅度擴(kuò)大將成為一種正常狀態(tài)。隨著美元避險需求下降，我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好及中美利差保持高位，跨境資金有望總體保持凈流入狀態(tài)，從而對人民幣匯率進(jìn)一步上行提供支撐。不過，中美關(guān)系的不可預(yù)測性和復(fù)雜演化將影響人民幣匯率升值幅度。”東方金誠認(rèn)為，未來中美關(guān)系對人民幣匯率的邊際影響將處在相對可控的合理區(qū)間內(nèi)，未來人民幣匯率有望在波動中向升值方向進(jìn)一步試探。

　　中信證券研究所副所長明明認(rèn)為，對于當(dāng)前中國的情況而言，過強(qiáng)或過弱的人民幣匯率都非“最優(yōu)解”，保持匯率在合理范圍內(nèi)的相對穩(wěn)定，也許更有益于金融市場和整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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責(zé)任編輯：張譯文