8月20日消息，由中國財富管理50人論壇舉辦的“2022夏季峰會”在京舉行。國民養(yǎng)老保險公司董事長葉海生出席會議并發(fā)表演講。

　　葉海生指出，如何把高儲蓄轉(zhuǎn)化成我們第三支柱的養(yǎng)老金，是非常重要的議題。適當調(diào)節(jié)總儲蓄，釋放出來的資金可以主要用于發(fā)展第三支柱，這對第三支柱和資管行業(yè)會帶來非常積極的影響。

　　以下為嘉賓發(fā)言全文：

　　謝謝主持人！

　　非常感謝受CWM50的邀請參加2022年的夏季峰會，我是這個行業(yè)的新兵，因為到這個行業(yè)不到半年時間，所以認識也比較淺薄一點，今天有我的股東單位、有我的好朋友參加。

　　我講的可能真談不到具體業(yè)務(wù)，我就講一下大家一直講現(xiàn)在居民養(yǎng)老大家都很焦慮，將來怎么辦。我們國家的養(yǎng)老制度的改革是從上世紀90年代開始，經(jīng)歷了30多年的時間，應該說取得很大的進步。現(xiàn)在人社部公布了基本養(yǎng)老的覆蓋面達到10.5億，養(yǎng)老金結(jié)余超過6萬億。但是我們養(yǎng)老體制改革90年代開始是趕上比較和的機遇，為什么是比較好的機遇呢？建國以后幾個人口出生高峰，在90年代的時候剛好是他們青壯年的時候，我們開始養(yǎng)老保障改革的時候是就業(yè)人口多，退休人相對比較少，所以養(yǎng)老金的問題一個是不斷增長，另外領(lǐng)取養(yǎng)老金比例不特別大。

　　但是進入新世紀以后，特別到目前的2022年的階段，人口高峰時期的，尤其第二波人口高峰時期，1962年-1970年人口陸陸續(xù)續(xù)退休，這就存在下一步領(lǐng)取養(yǎng)老金的人數(shù)越來越多，尤其從70年代末到80年代初計劃生育以后，我們的人口增長率不斷下降，將來不排除負增長的可能性。

　　大家這么關(guān)心養(yǎng)老的問題，我們做個中美養(yǎng)老金的對比。無論是從規(guī)模上，還是從人均上，等等方面的跟美國差距還是比較大的。當然，美國這個它相對比較成熟，我們會看得出來我們養(yǎng)老金的結(jié)余總規(guī)模13萬億多，第三支柱不太好統(tǒng)計，所以就忽略了。第一支柱大概結(jié)余6.4萬億，第二支柱是過去企業(yè)養(yǎng)老，企業(yè)的基本年金規(guī)模增長很有限，主要是這幾年單位的職業(yè)年金增長很快，無論覆蓋面、資金積累規(guī)模。還有社保基金，因為它有儲備基金，有2.6萬億，加起來是13.4萬億。美國第一支柱比較少，占整個養(yǎng)老金規(guī)模不到7%。第二支柱、第三支柱規(guī)模非常大。從整個資金結(jié)余看，我們占GDP比例不到12%，美國去年底到183%的水平。我們?nèi)司?萬億，美國到了將近13萬億美元。

　　第一支柱我做了一個可以看出來收支是趨緩，去年的數(shù)我沒有太看得懂，我這是從人社部公報上取的數(shù)，去年增長了一些，前年是在下降的。下一步有可能會見底。支出規(guī)模，退休人員越來越多，是剛性的支出，是不斷增長的。養(yǎng)老金結(jié)余是停滯的狀態(tài)，我們很多省養(yǎng)老金當年收支已經(jīng)是負的，東北不光當年負，把過去積累的都已經(jīng)用光了，所謂的穿底的現(xiàn)象。

　　我們看養(yǎng)老的時候大家覺得差距太大了，怎么辦呢？實際上是有辦法，我主要是講怎么樣把居民財富結(jié)構(gòu)做調(diào)整，居民財富還是有的。我們從儲蓄來看，總儲蓄率和個人/家庭儲蓄率的概念看，我們從本世紀開始，整個國家儲蓄率是在上升的，這個時間段剛好是我國經(jīng)濟高速發(fā)展的階段。發(fā)展最黃金的時間是我們加入WTO以后，我曾經(jīng)在外匯局工作，外匯儲備的規(guī)模增長是在2002年-2014年期間。到了2008年、2009年總儲蓄率到了頂峰的52%。看看與房地產(chǎn)的的發(fā)展，居民購房活動有關(guān)系，儲蓄率是緩慢下降。但是差不多從2018年、2019年房地產(chǎn)市場調(diào)控以后，儲蓄率市場緩慢上升。美國儲蓄市場一直不高，最高的時候也就是2000年前后的21%，全球金融危機以后儲蓄率是在下降的，最近到了14%的水平。這是總的儲蓄率。個人儲蓄率，我們的總儲蓄率跟個人儲蓄率差不多，2000年開始上升最高到了42%，從房地產(chǎn)市場以2012年、2013年開始購房多了以后，儲蓄率下降比較快，到目前儲蓄率32%左右的水平。美國個人儲蓄率一直很低，它稍微增長一點也是在美國量化寬松以后稍微增長，新冠疫情期間，美國政府直接發(fā)鈔票，給居民發(fā)錢，量化寬松，消費又停滯，儲蓄率最高的時候到了26%。但是隨著他們疫情常態(tài)化管理，旅行限制取消以后，儲蓄率快速下降。

　　從這兩方面看出來，我們怎么樣把高儲蓄轉(zhuǎn)化成我們的第三支柱的養(yǎng)老金，這是大有文章可做的。養(yǎng)老金的機遇從2000年開始，居民可支配收入不斷增長，20年時間增長了將近7倍，年均增長接近10%的水平。家庭儲蓄存款快速增長，從2000年6萬億到去年底超過100萬億，存款最早的時候年度大概5000億，到現(xiàn)在每年接近10萬億的規(guī)模。

　　我做了假設(shè)，如果將總儲蓄利調(diào)到5%，我們總儲蓄率還保持40%，總儲蓄率在全球主要經(jīng)濟體里還是很高的。總儲蓄率下調(diào)以后，會引導個人儲蓄率大概下調(diào)6%-8%的水平，個人儲蓄率也會保持25%左右。應該說，這也是在主要經(jīng)濟體中屬于前列的。所以我是想這樣的調(diào)整不要對經(jīng)濟社會產(chǎn)生太大的影響，政府、老百姓、市場可以接受的情況下。如果這么調(diào)節(jié)的話，我們釋放出來的資金主要用于發(fā)展第三支柱，那對第三支柱和資管行業(yè)會帶來非常積極正面的影響。這也是我們現(xiàn)在無論是養(yǎng)老保險，還是養(yǎng)老理財，還是養(yǎng)老儲蓄，甚至基金公司的養(yǎng)老的基金也好，這是一個機遇。

　　這個測算是比較簡單，也不一定很準。存量部分這塊，如果追溯10年，個人儲蓄率降到6%，這樣可能釋放的資金量大概30萬億左右。我個人判斷，每年大概至少6萬億元的可以用來轉(zhuǎn)換的。其次是增量部分。2019年住戶部門可支配總收入，因為數(shù)據(jù)有點滯后，個人儲蓄率58萬億按照6%調(diào)整，每年大概3.5萬億，因為2020年-2021年數(shù)據(jù)更大一點。如果照這個規(guī)模推下去，每年新增養(yǎng)老量接近10萬億，這是一個比較簡單的，不是特別準確的一個推論了。

　　所以我們也期待，如果按照這樣的規(guī)模做下去以后，5年以后，我們整個養(yǎng)老金規(guī)模應該可以超過60萬億，占GDP比重接近50%。50%可能跟全球平均水平差不多，當然跟一些發(fā)達國家比還是差距比較大。這個水平無論是資管行業(yè)，還是老百姓將來的養(yǎng)老也好，國家財政負擔也好，可能就輕多了。

　　講的不一定對，歡迎大家批評指正，也是這個行業(yè)的新兵，歡迎大家多指導。

　　謝謝！

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責任編輯：宋源珺