一聲鑼響，鄭州商品交易所（下稱鄭商所）聚酯品種板塊迎來新成員——瓶片期權。12月27日，瓶片期權在鄭商所正式掛牌交易。瓶片期權上市后，鄭商所期權品種達到19個，品種工具體系不斷完善，期貨期權聯動效應加快形成，有利于更好地滿足產業企業多元化、精細化的風險管理需求。

鄭商所聚酯期貨板塊基本建設完成

瓶片是聚酯產業鏈的重要終端產品，廣泛應用于飲料和食品包裝，與人民生活息息相關。我國是全球最大的瓶片生產國、消費國和出口國，產業鏈實體企業眾多。近年來，宏觀經濟不確定性增強，全球產業結構布局調整，聚酯企業普遍面臨原材料價格大幅波動、有效需求階段性不足等生產經營壓力，行業避險需求較強。

中國化學纖維工業協會副會長靳高嶺表示，目前鄭商所的聚酯期貨板塊基本建設完成。聚酯產業鏈企業利用相應的期貨、期權工具，在原材料采購、生產安排、產成品銷售、庫存周轉等多個環節實現期現融合，期貨期權聯動發力，降低價格波動風險，穩定自身收益，提升企業應對“黑天鵝”等不確定風險的能力。期權相對于期貨在風險管理、交易靈活性以及策略多樣性等方面有較為明顯的優勢，企業可以靈活運用期權和期貨豐富套保策略，實現穩健經營和健康發展。

記者了解到，為幫助實體企業應對市場風險，鄭商所于今年8月上市了瓶片期貨。上市以來，瓶片期貨市場運行平穩有序，功能作用初步顯現，頭部生產企業與貿易商均已參與期貨交易。據悉，瓶片期貨自上市至2024年9月30日（下同），日均成交17.7萬手，日均持倉4.9萬手，相對買賣價差為1.06個最小變動價位，流動性合理；參與瓶片期貨的一般法人客戶635家，一般法人客戶持倉占比29%，在鄭商所品種中處于中高水平；瓶片期現貨價格走勢保持較高的趨同性，期現貨價格相關系數高達0.97。

滿足產業鏈企業風險管理需求

相較于期貨的“價格發現”“風險管理”功能，期權的本質是“價格保險”，國際成熟市場上有期貨交易的品種均開展了相應的期權交易，同產業鏈的PTA、PX等品種也已開展場內期權交易。

“瓶片是石化產業鏈上的重要一環，瓶片期貨上市以來運行平穩，產業鏈企業已積累了一定的期貨工具運用經驗，對期權工具的需求增加。從與相關上下游工廠、貿易商的交流來看，產業鏈企業也非常期待通過期權工具進行更精細化的風險管理。”永安期貨研究中心分析師顧涵陽說。

鄭商所理事長熊軍表示，上市瓶片期權，能夠與鄭商所已上市的PX、PTA、短纖期貨期權以及瓶片期貨構成更加完備的聚酯板塊風險管理工具體系，推動完善鄭商所市場結構，提升市場服務能力，更好滿足產業鏈企業個性化、多樣性的風險管理需求。

不斷提升聚酯板塊期貨價格國際影響力

期權與標的期貨市場在運行機制和市場功能上存在互補性，上市期權有利于對應標的期貨市場運行更穩、結構更優、質量更強。鄭商所相關負責人介紹，上市瓶片期權，能進一步豐富場內套保工具，與鄭商所已上市的PTA等期貨期權構成更加完善的聚酯板塊風險管理體系，提升鄭商所服務實體經濟能力，為產業企業管理價格波動風險提供更多選擇。

逸盛石化研究中心副總經理吳良均認為，瓶片期權的上市完善了聚酯產業鏈風險管理體系，加強了企業之間的協同合作。運用期貨期權工具套期保值，可以穩定瓶片供需關系，提高產業鏈運行效率和穩定性。從產業層面看，作為一個瓶片產銷大國，瓶片期權的上市有助于提升我國聚酯瓶片產業的國際競爭力。

熊軍表示，鄭商所將根據產業需要和市場運行情況，扎實做好市場推廣和培育工作，盡快推出PTA-PX、PTA-瓶片跨品種套利指令，充分發揮品種集聚和聯動效應，更好滿足實體經濟定價和風險管理需求。繼續加強對市場運行情況的監測監控，嚴厲打擊各類違法違規行為，維護市場公平公正，促進市場平穩運行。持續做好聚酯板塊整體對外開放工作，不斷提升聚酯板塊期貨價格國際影響力，努力為服務實體經濟高質量發展、培育壯大新質生產力作出更大貢獻。（記者 安欣欣/文 李新華/圖）

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