轉自：期貨日報

作為發揮保險業與期貨業各自優勢的重要金融創新，“保險+期貨”不僅有效提升了我國部分農產品的生產積極性，穩定了相關產業發展，還在一定程度上助力脫貧攻堅，為鄉村振興貢獻了金融市場的力量。

天然橡膠“保險+期貨”自2017年推出以來，隨著模式的持續創新，不僅有效提升了膠農的生產積極性，助力上游產業穩定發展，還在一定程度助力勐臘等貧困縣摘帽。記者近日赴云南勐臘進行天然橡膠“保險+期貨”項目調研。記者了解到，拓展期貨服務農業產業鏈的廣度和深度，多元化保費來源及精細化投保等或成為此類項目下一步重點發展方向。

多機構參與 促進產業穩定發展

勐臘縣縣長黃磊在日前召開的“勐臘縣第二屆農業鄉村振興大會”上介紹，上期所推出的天然橡膠“保險+期貨”作為金融賦能幫扶項目，已經成為當地鄉村振興不可或缺的重要金融支持。

天然橡膠與石油、鋼鐵、煤炭并稱為世界四大工業原料，是國防和工業建設不可缺少的重要戰略資源。勐臘的天然橡膠種植始于20世紀50年代末期。當時，為應對西方國家的“橡膠封鎖”，國內開始嘗試種植橡膠樹，勐臘縣因其得天獨厚的氣候條件，自1959年開始從海南島引種育苗，以保障國家的戰略資源供應。

黃磊介紹，目前勐臘縣橡膠林規模達230萬畝，約占全國橡膠林的13%，占云南省橡膠種植面積的26%，年產膠18萬噸，占全國產量的23%，是全國最大的天然橡膠種植縣。與此同時，勐臘縣涉膠農戶6.2萬余戶21萬余人，戶均占有橡膠林36.81畝，人均占有10.51畝，生產收入占人均可支配收入的60%。天然橡膠產業項目被列為農業農村部優勢產業集群建設名單，對當地經濟和農民增收起著舉足輕重的作用。

然而，2011年之后，隨著天然橡膠價格進入長達12年的熊市，膠農收入大受影響，甚至出現棄割、棄管現象。而橡膠樹需要生長8年才能割膠，12年才能達到較高產量，橡膠上游采收產業受到較大沖擊。此外，近年來的極端天氣對云南橡膠產業也構成了嚴峻挑戰。暴雨、干旱和病蟲害導致割膠時間縮短，在直接影響橡膠及時供應的同時，一定程度上也對橡膠的產量和質量產生了影響。

在這樣的背景下，中國人民財產保險股份有限公司（下稱人保財險）相關負責人告訴記者，當地天然橡膠經營主體和地方政府對規避市場價格波動風險的保險保障需求不斷提升。“公司積極探索和研究相關的風險保障模式，從實際效果看，由于自身缺乏風險轉移的工具和手段，在承接市場價格波動風險以后，自身承擔的風險無法進行有效分散對沖，經營壓力巨大。”

2017年，上期所推出“保險+期貨”試點，使事情出現了轉機。人保財險上述負責人介紹：“‘保險+期貨’為相關工作帶來了新的風險管理模式，可有效降低保險公司承保后的經營風險。試點初期，項目主要在國家級貧困縣、貧困戶當中開展，是脫貧攻堅、鄉村振興工作的具體實踐。自2017年交易所發布項目試點通知后，公司高度重視，與各合作伙伴聯合積極申報，并成功落地實施，得到了廣大農戶的歡迎和支持。”

據悉，經過多年實踐，上期所天然橡膠“保險+期貨”項目有效提升了膠農對橡膠林的管理維護以及橡膠生產的積極性和主動性，緩解了近年來日益嚴重的棄割、棄管現象。同時，穩定了膠農收益和原料供應量及原料來源，有效避免了貨源不穩定、組織生產難度大等問題。天然橡膠“保險+期貨”項目既保護了天然橡膠原料基地，又促進了天然橡膠產業持續穩定發展。

勐臘縣人大常委會主任吳衛華介紹，勐臘縣高度重視天然橡膠“保險+期貨”工作，以打造天然橡膠全產業鏈創新區為目標，成立了橡膠產業工作專班以及涵蓋政府職能部門、鄉鎮、有關保險公司的天然橡膠“保險+期貨”工作組，制定相應工作方案，連續七年在上期所資金支持下開展天然橡膠“保險+期貨”項目試點，取得了顯著的成效。

多年來，華安期貨、銀河期貨、宏源期貨、人保財險、太保財險等10多家機構參與勐臘天然橡膠“保險+期貨”項目。據吳衛華統計，過去七年，人保財險、太保財險累計在勐臘縣承保183.34萬畝，產生賠款8494.82萬元，賠付率達到81%，累計受益農戶74023戶，人均年受益額1147.6元，單戶最高兌付額10860元。

持續創新升級 拓展保障范圍

隨著“保險+期貨”項目的逐年開展，相關機構對當地橡膠產業的需求理解加深，模式持續更新升級，為膠農提供了產量、收益風險等多方面的保障。

中國農業科學院農業風險管理研究中心首席科學家張峭介紹，2007年，政府直接通過國家財政支持農業保險，自此我國農業保險快速發展，保障了農業產業平穩發展。

不過，對農業產業而言，自然災害風險只是其生產經營過程中偶爾遇到的一類風險，經常面臨的是市場風險，即價格波動風險，需要通過“保險+期貨”進行管理。

以本次調研的上期所天然橡膠“保險+期貨”項目為例，華安期貨黨總支書記、總經理陸鋒介紹：“天然橡膠‘保險+期貨’的設計充分考慮了天然橡膠價格的波動性，并且基于對價格的精準分析，有效緩解了可能出現的極端價格波動。此外，快速響應確保了膠農能夠及時獲得賠付，有效減少了自然災害帶來的損失。”

銀河期貨有限公司黨委委員、副總經理郝剛介紹，今年，受宏觀經濟環境和天氣狀況雙重影響，天然橡膠價格大幅攀升，但膠農膠水售價的變化存在滯后性，其價格低于天然橡膠期貨價格。在橡膠市場價格上揚的當下，膠農合理收益未能同步增長，嚴重打擊了膠農割膠的積極性。

“我們本次項目充分考慮膠農的實際情況，創新性地運用實值亞美式看漲期權方案。該方案以天然橡膠期貨價格為目標價格，能保證膠農在天然橡膠價格上漲時及時獲取相應市場價格，且實值結構還增加了賠付概率。”郝剛補充道，亞美式的結構不僅保留了亞式期權在平均價格上的穩定性優勢，更賦予了客戶在期權到期前的任意交易日均可選擇行權的靈活性，使膠農能夠根據自身生產狀況及市場價格波動情況靈活決策，為膠農提供全面保障。

正因如此，在今年臺風“摩羯”帶來的強降水天氣對橡膠種植區造成嚴重影響的情況下，華安期貨和銀河期貨才能迅速作出決策，提前鎖定賠付，并啟動理賠流程。通過這些措施，銀河期貨和華安期貨為勐臘縣橡膠產業的穩定發展提供了有力支持，同時還減輕了自然災害對膠農生產生活的影響，助力橡膠產業快速恢復。

相關資料顯示，在人保財險的幫助下，銀河期貨及時完成項目行權及后續相關理賠工作，為勐臘縣2500余戶膠農提供了6450萬元的風險保障，為勐臘縣恢復正常生產生活作出積極貢獻。

調研過程中，記者了解到，勐臘縣農民和企業普遍關心的問題主要集中在天然橡膠的價格波動、自然災害風險以及收入不穩定等方面。這些問題直接影響他們的生產經營和生活保障。對當地相關產業企業而言，更為關注如何在市場波動下穩定經營、確保原材料供應穩定以及產品的銷售渠道暢通等問題。

為此，銀河期貨準備在未來大力開展基差貿易以及套期保值業務。通過基差貿易，能讓企業依據合理的價格差，更好地對接市場，鎖定利潤空間，保障經營效益。套期保值可幫助企業有效對沖市場價格波動帶來的風險，讓企業運營更為平穩，其收購膠農膠水的能力和積極性會相應提高，膠農膠水的銷路也更有保障。如此一來，既能助力企業穩健發展，又能解決膠農的銷售難題，從而推動整個橡膠產業持續健康發展。

向常態化機制化邁進

既然加強跨界合作是發展趨勢，下一步“保險+期貨”又該如何優化完善，才能助力多方發展？

在首都經濟貿易大學金融學院教授庹國柱看來，2007年之后，我國農業保險產業發展迅速，目前已逐步向常態化、機制化邁進。據介紹，2007年財政部對農業產品的補貼預算僅有22億元，到了2023年，財政支持已經增長至960多億元。其間，農業保險保費的年均增長速度達23%。

張峭認為，我國農業保險將進入一個新的發展階段。“保險+期貨”作為特殊農業險，將與農業險市場一起，進入提質階段。

業內專家認為，在這一階段，應完善理賠制度和投保信息及過程，做到精準投保、精準理賠，進而提升財政資金的使用效率。

同時，要不斷拓展期貨服務農業產業鏈的廣度和深度。以天然橡膠“保險+期貨”為例，近兩年極端天氣頻發影響了當地橡膠市場。今年臺風過境，引發了勐臘縣連續多日的強降雨天氣，橡膠樹出現倒伏，膠農割膠時長縮短等問題頻發，直接影響年內橡膠產量。

后續膠農為恢復生產，還需投入資金，且被耽誤的時間無法簡單用資金衡量。在這樣的背景下，專家建議，期貨交易所應上市天氣衍生品期貨品種，為期貨公司提供更多對沖選擇，當遭遇像極端天氣這類不可控因素所引發的風險時，期貨公司便可以借助天氣衍生品期貨，展開有效的風險對沖操作。如此一來，在一定程度上能夠穩定市場，減輕極端天氣給橡膠產業各個環節造成的不利影響，促進農業發展。

此外，要推動保費資金供給的多元化、長效化。通過中央財政獎補等手段，引導地方政府結合實際建立地方財政對“保險+期貨”的常態化補貼機制。支持地方政府統籌整合中央財政涉農資金使用向“保險+期貨”傾斜，優先支持鄉村振興重點地區項目開展。

編輯：吳鄭思

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