● 本報記者 張舒琳 王鶴靜

　　2004年12月，境內(nèi)首只ETF誕生。二十年厚積薄發(fā)，ETF市場在今年迎來飛躍時刻，成為資本市場的焦點。以ETF為代表的被動產(chǎn)品規(guī)模大幅增加，指數(shù)投資“大時代”帷幕悄然拉開：多元創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，核心寬基產(chǎn)品引領(lǐng)市場潮流，被動基金逐步成為市場定價的重要力量，指數(shù)化投資熱潮涌動。

　　ETF印證時代發(fā)展

　　2024年，被動投資迎來爆發(fā)式發(fā)展。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，ETF總規(guī)模由年初的2.05萬億元擴(kuò)張至3.77萬億元，增幅超過80%。

　　回首境內(nèi)ETF發(fā)展之路，2004年12月，第一只ETF——華夏上證50ETF誕生；2020年10月，ETF總規(guī)模邁過1萬億元大關(guān)。此后，ETF發(fā)展按下“加速鍵”，2023年8月，總規(guī)模突破2萬億元；2024年9月，突破3萬億元大關(guān)。

　　今年以來，股票型ETF貢獻(xiàn)了絕大部分規(guī)模增量，跟蹤滬深300等寬基指數(shù)的ETF產(chǎn)品“吸金”效果最為顯著，23只滬深300ETF年內(nèi)規(guī)模增長達(dá)7100億元以上。

　　ETF市場在今年展現(xiàn)了“現(xiàn)象級”變化，龍頭ETF規(guī)模屢創(chuàng)新高。截至12月25日，市場規(guī)模最大的核心寬基產(chǎn)品滬深300ETF規(guī)模為3675.26億元。今年以來，滬深300ETF規(guī)模接連刷新行業(yè)歷史紀(jì)錄。4月，該ETF規(guī)模突破2000億元；9月，迅速突破3000億元；在“9·24”行情帶動下，該ETF于10月8日突破4000億元。

　　以中證A500為代表的新一代核心寬基橫空出世，成為全市場的關(guān)注焦點。該指數(shù)今年9月發(fā)布，截至12月25日，場內(nèi)已發(fā)行的中證A500ETF產(chǎn)品數(shù)量達(dá)26只，總規(guī)模達(dá)2400億元以上。從總規(guī)模上看，目前跟蹤中證A500的ETF已躍升成為繼滬深300之后A股第二大寬基指數(shù)ETF。

　　華泰證券表示，年初以來ETF市場經(jīng)歷諸多里程碑。總量上，股票ETF突破3萬億元大關(guān)，超越主動權(quán)益基金，成為公募基金規(guī)模的核心增量；產(chǎn)品上，全市場誕生首只4000億元規(guī)模基金，寬基重回ETF主導(dǎo)地位，成為居民和機構(gòu)配置權(quán)益市場的重要工具。

　　重要投資者借道入市

　　ETF規(guī)模迅速擴(kuò)張，離不開機構(gòu)投資者的參與，特別是以中央?yún)R金為代表的長線資金大手筆增持寬基ETF產(chǎn)品，為市場注入了流動性與信心。

　　對比2023年年報和2024年中報可以發(fā)現(xiàn)，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持有ETF的數(shù)量由9只大幅增至21只，持有的ETF基金份額由401.30億份大幅增至2232.06億份。截至2024年6月末，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持有市值最大的前五只ETF為華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF，合計持有市值4334.50億元，占當(dāng)時5只ETF總規(guī)模的六成以上。

　　今年上半年，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司新買入南方中證1000ETF、華夏中證1000ETF、

　　易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、廣發(fā)中證1000ETF、華夏中證500ETF、嘉實中證500ETF、富國中證1000ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF、工銀上證科創(chuàng)板50ETF、天弘創(chuàng)業(yè)板ETF等中小市值寬基品種，廣泛參與寬基產(chǎn)品布局。

　　更重要的是，隨著ETF投資范式逐漸形成，A股市場定價受到深刻影響。截至今年三季度末，被動指數(shù)基金持有A股市值達(dá)3.16萬億元，首次超過主動權(quán)益基金的2.89萬億元。ETF規(guī)模迅速擴(kuò)張?zhí)嵘吮粍又笖?shù)基金在市場上的定價權(quán)。

　　易方達(dá)基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平表示，近年來ETF規(guī)模顯著提升，疊加ETF多樣的投資策略以及一二級市場的申贖交易機制，助推指數(shù)成份股流動性提升，而個股流動性的提升也推動了個股定價效率的提高。

　　行業(yè)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化

　　近年來，ETF行業(yè)步入蓬勃發(fā)展階段，這一強勁勢頭不僅來自政策發(fā)力、投資者需求提升、基金公司多元布局，也是多方渠道積極入局、深耕ETF業(yè)務(wù)的結(jié)果。券商、銀行、互聯(lián)網(wǎng)平臺等代銷渠道主動擁抱ETF大時代，深刻重塑基金行業(yè)格局，優(yōu)化投資生態(tài)。

　　龐亞平表示，當(dāng)前，銀行端發(fā)力場外基金主要體現(xiàn)出四大特征和趨勢：一是被動化趨勢。被動基金規(guī)模在今年超越了主動基金，代表著客戶對于指數(shù)投資需求的提升。未來，銀行客戶持有指數(shù)基金的規(guī)模占比有望呈現(xiàn)上升趨勢。

　　二是銀行渠道在產(chǎn)品發(fā)行和持續(xù)營銷生態(tài)中的影響力正在提升。以此前中證A500場外基金發(fā)行情況為例，銀行端在發(fā)行首日銷售量可觀，多只銀行渠道發(fā)行的A500基金產(chǎn)品的戶數(shù)超過10萬并頂格募集。

　　三是銀行渠道的發(fā)力或?qū)⑦M(jìn)一步提升“長尾”客戶對于指數(shù)基金的認(rèn)知。中基協(xié)公布的2024年上半年基金銷售機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百強榜單顯示，從權(quán)益基金保有規(guī)模來看，銀行渠道占比最高，但從股票指數(shù)型基金保有規(guī)模來看，券商則占據(jù)了主導(dǎo)地位，這意味著尚有較多銀行客戶未接觸到指數(shù)基金，未來發(fā)展空間廣闊。

　　四是未來隨著政策引導(dǎo)落地，銀行渠道的重要性或進(jìn)一步提升。如“科八條”提出，將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺轉(zhuǎn)讓，或進(jìn)一步提升場外投資者投資便利性。

　　不僅是渠道發(fā)力打通指數(shù)投資“最后一公里”，從產(chǎn)品源頭來看，未來ETF產(chǎn)品的創(chuàng)新擴(kuò)容將為行業(yè)注入澎湃動力。華泰證券認(rèn)為，我國ETF多元化產(chǎn)品矩陣有望持續(xù)豐富，創(chuàng)新型產(chǎn)品仍有待拓展。未來，我國ETF多元化產(chǎn)品矩陣有望進(jìn)一步擴(kuò)容，如特色行業(yè)主題、Smart Beta、指數(shù)增強產(chǎn)品以及浮動費率等機制創(chuàng)新，都將為投資者提供更多樣化的投資選擇。

　　此外，跨境互掛類產(chǎn)品大有可為。華泰證券表示，公募基金正不斷探索ETF互掛賦能跨境投資的可能性。近年來，互掛ETF產(chǎn)品加快上市，投資范圍涉及日本、中國香港、新加坡、沙特等，未來有望更廣泛地覆蓋東南亞、中東等國際市場。

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責(zé)任編輯：尉旖涵