根據(jù)《中國上市公司協(xié)會(huì)上市公司行業(yè)統(tǒng)計(jì)分類指引》，鈞崴電子科技股份有限公司（以下簡稱“鈞崴電子”、“發(fā)行人”或“公司”）屬于“C39計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”。截至2024年12月24日（T-4日），中證指數(shù)有限公司發(fā)布的“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（C39）”最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為40.40倍。本次發(fā)行價(jià)格10.40元/股對應(yīng)的發(fā)行人2023年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤對應(yīng)的攤薄后市盈率為32.82倍，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率；低于同行業(yè)可比上市公司2023年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤對應(yīng)的平均靜態(tài)市盈率38.78倍，但仍存在未來發(fā)行人股價(jià)下跌給投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人和保薦人（主承銷商）提請投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎研判發(fā)行定價(jià)的合理性，理性作出投資。

　　鈞崴電子首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）并在創(chuàng)業(yè)板上市（以下簡稱“本次發(fā)行”）的申請已經(jīng)深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）上市審核委員會(huì)審議通過，并已經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”）予以注冊（證監(jiān)許可〔2024〕1487號(hào)）。

　　經(jīng)發(fā)行人與保薦人（主承銷商）華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司（以下簡稱“華泰聯(lián)合證券”、“保薦人（主承銷商）”或“主承銷商”）協(xié)商決定，本次發(fā)行數(shù)量6,666.6700萬股，占發(fā)行后總股本的25.0000%，全部為公開發(fā)行新股，發(fā)行人股東不進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓。本次發(fā)行的股票擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

　　本次發(fā)行適用于中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令〔第208號(hào)〕）、《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令〔第205號(hào)〕）、深交所發(fā)布的《深圳證券交易所首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（深證上〔2023〕100號(hào)）、《深圳市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施細(xì)則（2023年修訂）》（深證上〔2023〕110號(hào)），中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《首次公開發(fā)行證券承銷業(yè)務(wù)規(guī)則》（中證協(xié)發(fā)〔2023〕18號(hào)）以及《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》（中證協(xié)發(fā)〔2024〕237號(hào)）和《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評價(jià)和管理指引》（中證協(xié)發(fā)〔2023〕19號(hào)），請投資者關(guān)注相關(guān)規(guī)定的變化，關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎研判發(fā)行定價(jià)的合理性，理性做出投資決策。

　　發(fā)行人和保薦人（主承銷商）特別提請投資者關(guān)注以下內(nèi)容：

　　1、本次發(fā)行采用向參與戰(zhàn)略配售的投資者定向配售（以下簡稱“戰(zhàn)略配售”）、網(wǎng)下向符合條件的投資者詢價(jià)配售（以下簡稱“網(wǎng)下發(fā)行”）及網(wǎng)上向持有深圳市場非限售A股股份或非限售存托憑證市值的社會(huì)公眾投資者定價(jià)發(fā)行（以下簡稱“網(wǎng)上發(fā)行”）相結(jié)合的方式進(jìn)行。

　　本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售在保薦人（主承銷商）處進(jìn)行；本次發(fā)行初步詢價(jià)和網(wǎng)下發(fā)行均通過深交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)（以下簡稱“網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)”）進(jìn)行及中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司（以下簡稱“中國結(jié)算深圳分公司”）登記結(jié)算平臺(tái)實(shí)施；本次網(wǎng)上發(fā)行通過深交所交易系統(tǒng)進(jìn)行，采用按市值申購定價(jià)發(fā)行方式進(jìn)行。

　　2、初步詢價(jià)結(jié)束后，發(fā)行人和保薦人（主承銷商）根據(jù)《鈞崴電子科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市初步詢價(jià)及推介公告》（以下簡稱“《初步詢價(jià)及推介公告》”）規(guī)定的剔除規(guī)則，在剔除不符合要求投資者報(bào)價(jià)的初步詢價(jià)結(jié)果后，將擬申購價(jià)格高于11.69元/股（不含11.69元/股）的配售對象全部剔除；將擬申購價(jià)格為11.69元/股、擬申購數(shù)量為2,000.00萬股、系統(tǒng)提交時(shí)間同為2024年12月24日13:36:00:367的配售對象中，按照深交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)自動(dòng)生成的配售對象順序從后到前剔除26個(gè)配售對象。以上過程共剔除60個(gè)配售對象，剔除的擬申購總量為110,600.00萬股，占本次初步詢價(jià)剔除無效報(bào)價(jià)后擬申購數(shù)量總和10,968,090.00萬股的1.0084%。剔除部分不得參與網(wǎng)下及網(wǎng)上申購。

　　3、發(fā)行人和保薦人（主承銷商）根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果，綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比上市公司估值水平、市場情況、募集資金需求、有效認(rèn)購倍數(shù)以及承銷風(fēng)險(xiǎn)等因素，協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為10.40元/股，網(wǎng)下發(fā)行不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。

　　投資者請按此價(jià)格在2024年12月30日（T日）進(jìn)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，申購時(shí)無需繳付申購資金。本次網(wǎng)下發(fā)行申購日與網(wǎng)上申購日同為2024年12月30日（T日），其中，網(wǎng)下申購時(shí)間為9:30-15:00，網(wǎng)上申購時(shí)間為9:15-11:30，13:00-15:00。

　　4、本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)格不超過剔除最高報(bào)價(jià)后網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)以及剔除最高報(bào)價(jià)后通過公開募集方式設(shè)立的證券投資基金（以下簡稱“公募基金”）、全國社會(huì)保障基金（以下簡稱“社?；稹保?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金（以下簡稱“養(yǎng)老金”）、企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金（以下簡稱“年金基金”）、符合《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》等規(guī)定的保險(xiǎn)資金（以下簡稱“保險(xiǎn)資金”）和合格境外投資者資金報(bào)價(jià)中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)的孰低值。故保薦人相關(guān)子公司無需參與跟投。

　　根據(jù)最終確定的發(fā)行價(jià)格，參與本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售投資者為發(fā)行人的高級管理人員與核心員工專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（華泰鈞崴電子家園1號(hào)創(chuàng)業(yè)板員工持股集合資產(chǎn)管理計(jì)劃）。

　　本次發(fā)行初始戰(zhàn)略配售數(shù)量為1,000.0005萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的15.00%。本次發(fā)行最終戰(zhàn)略配售數(shù)量為211.5384萬股，占本次發(fā)行總量的3.17%。初始戰(zhàn)略配售數(shù)量與最終戰(zhàn)略配售數(shù)量的差額788.4621萬股將回?fù)苤辆W(wǎng)下發(fā)行。

　　5、本次發(fā)行價(jià)格為10.40元/股，對應(yīng)的市盈率為：

　　（1）24.61倍（每股收益按照2023年度經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所依據(jù)中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行前總股本計(jì)算）；

　　（2）23.13倍（每股收益按照2023年度經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所依據(jù)中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行前總股本計(jì)算）；

　　（3）32.82倍（每股收益按照2023年度經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所依據(jù)中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行后總股本計(jì)算）；

　　（4）30.84倍（每股收益按照2023年度經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所依據(jù)中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行后總股本計(jì)算）。

　　6、本次發(fā)行價(jià)格為10.40元/股，請投資者根據(jù)以下情況判斷本次發(fā)行定價(jià)的合理性。

　?。?）根據(jù)中國上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國上市公司協(xié)會(huì)上市公司行業(yè)統(tǒng)計(jì)分類指引》（2023年），鈞崴電子所屬行業(yè)為“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（C39）”。截至2024年12月24日（T-4日），中證指數(shù)有限公司發(fā)布的“C39 計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為40.40倍，請投資者決策時(shí)參考。

　?。?）截至2024年12月24日（T-4日），可比上市公司估值水平如下：

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　　資料來源：WIND數(shù)據(jù)，截至2024年12月24日（T-4日）

　　注1：市盈率計(jì)算如存在尾數(shù)差異，為四舍五入造成；

　　注2：2023年扣非前/后EPS=2023年扣除非經(jīng)常性損益前/后歸母凈利潤/T-4日總股本；

　　注3：計(jì)算平均市盈率時(shí)，剔除好利科技（2023年P(guān)E為異常極值）、風(fēng)華高科（2023年歸母凈利潤大幅下滑）和大毅（2023年歸母凈利潤大幅下滑）；

　　注4：國巨和大毅為臺(tái)股上市公司，其收盤價(jià)及EPS 幣種為新臺(tái)幣；由于二者未在2023年年報(bào)中披露非經(jīng)常性損益，因此無2023年扣非后EPS數(shù)據(jù)。

　　本次發(fā)行定價(jià)合理性說明如下：

　　1）行業(yè)因素：電路保護(hù)元器件市場需求廣闊，規(guī)模穩(wěn)步增長

　　發(fā)行人電流感測精密電阻、熔斷器產(chǎn)品屬于電子元器件大類，電子元器件制造業(yè)是電子信息產(chǎn)業(yè)的重要組成部分、是電子整機(jī)的基本組成部分，決定著電子整機(jī)的性能和質(zhì)量。隨著工業(yè)化與信息化的高度融合，電子元器件的應(yīng)用已滲透到整個(gè)工業(yè)領(lǐng)域中，是支撐整個(gè)工業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。電子元器件行業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，介于電子整機(jī)行業(yè)和電子原材料行業(yè)之間，其發(fā)展的快慢、所達(dá)到的技術(shù)水平和生產(chǎn)規(guī)模，直接影響著整個(gè)電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對發(fā)展信息技術(shù)，改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具有重要意義。受益于新能源汽車、智能座艙、新能源光伏風(fēng)能發(fā)電、通信、軌道交通、數(shù)字技術(shù)等行業(yè)的發(fā)展，電路保護(hù)元器件市場需求廣闊。根據(jù)Paumanok Publications Inc.統(tǒng)計(jì)，2023年至2027年，全球電路保護(hù)器件市場規(guī)模將從63.65億美元增長至72.40億美元，復(fù)合增長率為3.27%。

　　電阻是三大被動(dòng)元件之一，屬于基礎(chǔ)性、支撐性的電子元器件。行業(yè)內(nèi)通常以產(chǎn)品生產(chǎn)工藝為標(biāo)準(zhǔn)對產(chǎn)品進(jìn)行劃分，電阻產(chǎn)品主要分為厚膜、薄膜、合金、金屬板制程四大類。根據(jù)QYResearch統(tǒng)計(jì)，2019年至2023年，全球電流感測精密電阻市場規(guī)模從36.31億元增長至43.25億元，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到47.19億元，預(yù)計(jì)2030年市場規(guī)模將增長至112.00億元，達(dá)到百億級市場，年均復(fù)合增長率達(dá)到15.49%（2024年-2030年），保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。根據(jù)QYResearch統(tǒng)計(jì)及發(fā)行人電流感測精密電阻收入數(shù)據(jù)，2023年，全球前五大電流感測精密電阻企業(yè)分別是國巨、大毅、發(fā)行人、乾坤、Isabellenhütte，合計(jì)市場份額59.39%。其中，發(fā)行人為全球第三大電流感測精密電阻企業(yè)，市場份額7.86%。

　　熔斷器產(chǎn)品被劃分為電子元器件行業(yè)中的電路保護(hù)器件行業(yè)。根據(jù)Paumanok Publications Inc.統(tǒng)計(jì)，2022年，全球主要電路保護(hù)器件產(chǎn)品包括熔斷器、瞬態(tài)電壓抑制二極管、壓敏電阻、NTC熱敏電阻、PTC熱敏電阻、晶體閘流管、氣體放電管等。其中，熔斷器是最主要的電路保護(hù)器件類型，2022年全球熔斷器市場規(guī)模為19.19億美元，占全球電路保護(hù)器件市場規(guī)模的28.20%。根據(jù)Paumanok Publications Inc.和開源證券研究統(tǒng)計(jì)的全球熔斷器市場規(guī)模計(jì)算，2023年全球電路保護(hù)器件市場規(guī)模為448.66億元人民幣，其中全球熔斷器市場規(guī)模為141億元人民幣，2023年全球熔斷器占全球電路保護(hù)器件市場規(guī)模的比例約為31.43%，其中發(fā)行人熔斷器收入為1.30億元人民幣，發(fā)行人在全球熔斷器市場所占據(jù)的份額為0.92%，依然有較大的提升空間。根據(jù)Paumanok Publications Inc.統(tǒng)計(jì)，2022年，亞太地區(qū)在全球電路保護(hù)器件市場占比約達(dá)54%，因此亞太地區(qū)是全球最大的電路保護(hù)器件市場，具有廣闊的市場需求。

　　2）品牌優(yōu)勢：行業(yè)認(rèn)可度高，與頭部客戶建立長期緊密的合作關(guān)系

　　發(fā)行人設(shè)立于2014年，自設(shè)立以來即專注于電流感測精密電阻及晶片型貼片熔斷器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售；發(fā)行人全資子公司蘇州華德設(shè)立于2000年，自設(shè)立以來一直致力于熔斷器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，至今已擁有超過20年的熔斷器行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)過多年的積累和沉淀，發(fā)行人品牌“華德”、“Walter”、“TFT”、“YED”已在中國及海外客戶中獲得了良好的口碑，具有較強(qiáng)的市場影響力。

　　發(fā)行人主要客戶群體廣泛，涵蓋智能手機(jī)終端、電腦終端、家電、電池、PD快充、電源、工業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)。發(fā)行人與各行業(yè)全球龍頭企業(yè)的合作經(jīng)驗(yàn)擁有良好的溢出效應(yīng)，通過在行業(yè)內(nèi)樹立良好的口碑，有助于發(fā)行人進(jìn)一步增加與新客戶的合作機(jī)會(huì)，并加深與老客戶的合作關(guān)系，為發(fā)行人的業(yè)務(wù)拓展和收入的增長打下了良好的基礎(chǔ)。下游客戶為了保證其自身產(chǎn)品質(zhì)量的可靠性、經(jīng)營成本的可控性，對供應(yīng)商的選擇均較為嚴(yán)格，獲得其認(rèn)證是發(fā)行人產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、品質(zhì)控制和服務(wù)水平實(shí)力的綜合體現(xiàn)。發(fā)行人與客戶一經(jīng)建立供應(yīng)關(guān)系，將會(huì)維持相對穩(wěn)定的業(yè)務(wù)往來合作。

　　此外，發(fā)行人亦與全球一線的通訊及汽車芯片企業(yè)高通、英偉達(dá)建立了深度合作關(guān)系，并已經(jīng)實(shí)現(xiàn)向高通和英偉達(dá)批量供貨。芯片企業(yè)需要結(jié)合電路中其他關(guān)鍵電子元器件的特性進(jìn)行芯片設(shè)計(jì)，以使芯片方案最優(yōu)化。發(fā)行人會(huì)將電流感測精密電阻產(chǎn)品提供給芯片企業(yè)以配合其進(jìn)行芯片設(shè)計(jì)。在發(fā)行人產(chǎn)品能夠滿足芯片企業(yè)的芯片方案時(shí)，芯片企業(yè)會(huì)將發(fā)行人產(chǎn)品納入最終的芯片方案并將方案提供給終端客戶（如智能手機(jī)品牌廠商、汽車企業(yè)等）。通常，終端客戶會(huì)優(yōu)先選擇芯片方案商在方案中寫明的電子元器件供應(yīng)商。通過前期與芯片企業(yè)深入的合作，一方面能夠促進(jìn)發(fā)行人的產(chǎn)品銷售，另一方面也使發(fā)行人能夠最先了解前沿技術(shù)的發(fā)展趨勢、保證產(chǎn)品持續(xù)迭代并滿足客戶的新要求。

　　3）產(chǎn)品矩陣：產(chǎn)品規(guī)格系列豐富，覆蓋眾多下游終端領(lǐng)域

　　發(fā)行人電阻、熔斷器產(chǎn)品的規(guī)格豐富，涵蓋電流感測精密電阻、晶片型貼片熔斷器、微型熔斷器、超小型熔斷器、陶瓷管熔斷器、玻璃管熔斷器、溫度熔斷器、電力熔斷器等，覆蓋范圍廣泛。在電流感測精密電阻方面，發(fā)行人能夠提供高精度、低電阻值、低溫度系數(shù)和高功率額定值設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，是全球少數(shù)能夠生產(chǎn)01005封裝至5931封裝全系列電流感測精密電阻的企業(yè)；在熔斷器方面，發(fā)行人能夠提供寬泛的額定電流和電壓產(chǎn)品。多年來，發(fā)行人持續(xù)跟蹤市場變動(dòng)趨勢和客戶產(chǎn)品需求，提升產(chǎn)品的各項(xiàng)性能指標(biāo)。

　　發(fā)行人產(chǎn)品規(guī)格系列豐富，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。發(fā)行人能夠提供上千種規(guī)格的產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、移動(dòng)電源、智能手表、藍(lán)牙耳機(jī)、空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、電視、掃地機(jī)器人、智能安防、電動(dòng)工具等眾多領(lǐng)域，已經(jīng)成功應(yīng)用在包括A公司、三星、小米、聯(lián)想、新能德、格力、大金、奧?？萍?/a>、臺(tái)達(dá)、海康威視、大華、視源股份、傳音、戴爾、大疆、TTI等數(shù)十家國內(nèi)外知名的智能手機(jī)品牌商、可穿戴設(shè)備廠商、電源廠商、家電集團(tuán)、電動(dòng)工具制造商的產(chǎn)品中。同時(shí)，發(fā)行人重視新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，通過快速跟蹤新興市場需求，以科技創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品及迭代產(chǎn)品，不斷加速在新興市場領(lǐng)域的拓展。在汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域，發(fā)行人已獲得汽車行業(yè)IATF16949質(zhì)量管理體系認(rèn)證，產(chǎn)品已進(jìn)入現(xiàn)代摩比斯、零跑汽車、比亞迪、中車、蔚來的供應(yīng)鏈體系，并已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量出貨；在光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域，發(fā)行人產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入陽光電源、正泰電器、派能科技、中恒電氣的供應(yīng)鏈體系；在手持云臺(tái)及ADAS領(lǐng)域，發(fā)行人產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入大疆的供應(yīng)鏈體系。此外，發(fā)行人與全球一線的通訊及汽車芯片企業(yè)高通、英偉達(dá)建立了深度合作關(guān)系，并已實(shí)現(xiàn)批量供貨。發(fā)行人將電流感測精密電阻產(chǎn)品提供給芯片企業(yè)以配合其進(jìn)行芯片設(shè)計(jì)，在發(fā)行人產(chǎn)品能夠滿足芯片企業(yè)的芯片方案時(shí)，芯片企業(yè)會(huì)將發(fā)行人產(chǎn)品納入最終的芯片方案并將方案提供給終端客戶。

　　4）技術(shù)實(shí)力：圍繞核心業(yè)務(wù)持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，增強(qiáng)企業(yè)競爭力

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