做基金投資，都懂“穩穩的幸福”有多難。

12月23日，A股主要指數集體回調，滬指收跌0.5%。31個申萬一級行業中有28個飄綠，但仍有一只ETF依然堅挺：不僅在全市場回調中將跌幅控制在1%以內，而且今年以來的漲幅更是高達43.41%，高居全市場股票型ETF第一！

它就是電信50ETF（560300）。

來源：Wind，2024.1.1-2024.12.23

和大多數ETF一樣，電信50ETF（560300）崛起于9月末的大行情。自9月24日起，電信50ETF（560300）已漲超41%！今年以來，電信50ETF的漲幅更是超過43%，在全市場的股票型ETF中位列第一！

來源：Wind，截至2024.12.23

【電信50ETF（560300）為什么能一騎絕塵？他跟蹤的指數成分股有何特征？】

電信50ETF（560300）跟蹤中證電信指數，成分股不僅包括中國移動、中國電信和中國聯通三大運營商，也包含全球電信運營商中興通訊，以及銀之杰、海能達等今年漲幅亮眼的個股，可謂是穩健和彈性兼具。截至12月23日，銀之杰是中證電信指數第四大成分股，權重高達7.56%。截至12月23日收盤，銀之杰年內漲超202%，居全市場第22位；海能達年內漲超163%，居全市場第43位。

來源：Wind，截至2024.12.23

來源：中證指數官網，截至2024.12.23

12月23日，中證電信指數收跌0.94%，成分股少數飄紅：兆龍互連漲超8%，潤澤科技、中際旭創漲超4%，銳捷網絡漲超3%，中國移動、移遠通信漲超2%，中國聯通、中國電信、紫光股份微漲。

熱門ETF方面，電信50ETF（560300）回調0.99%，交投持續活躍，換手率高達5.28%，高居同類第一！全天溢價走闊，收盤溢價率高達0.11%！資金持續流入，近60日資金凈流入超1500萬元！

【機構2025年投資主線：高股息防御策略】

招銀國際認為，2025年“高股息防御策略”將成為投資主線。其中，電信運營商因公司經營穩定、自由現金流強勁、股息收益率高、潛在股票回購、較不容易受國際形勢影響等優勢，仍受到部分偏好保守策略的投資人的青睞。

由于市場普遍預計2025年長期債券收益率將持續下降，這將使得依賴持有大量債券來產生高額利息收入、從而滿足長期債務需求的保險公司和養老基金將在未來面臨挑戰。這一趨勢有望促進投資者的資產配置目標轉移至高股息收益的公司上，并作為規避風險策略的替代選項。在此趨勢下，招銀國際認為中國移動、中國電信和中國聯通等電信運營商將成為主要受益者。鑒于這些公司的業務高度穩定、且可預測性強，并且管理層長期主張通過股票回購和股息的穩定增長來實現股東回報。（來源：《招銀國際半導體2025展望：AI熱潮將延續》，2024.12.17）

【通信央企控股上市公司機會：紅利+破凈+重組預期】

消息面上，《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》近日印發，重點內容包括并購重組、現金分紅、破凈問題和市值管理考核。

浙商證券認為，在通信行業內，應持續關注紅利+破凈+重組預期標的。

（1）紅利央企：基于股息率（近12個月）數據，中國移動（港股）為?6.6%、中國電信（港股）5.9%、中國聯通（港股）5.9%，經過過去幾年的高質量發展，優質央企上市公司產業布局日益完善，在業務領域均構筑了自身發展的護城河，而且穩健的盈利能力、良好的分紅基礎和意愿，也為央企提升回報能力提供了重要支撐。

（2）破凈央企：基于?PB（MRQ）數據，中國聯通（港股）0.54，中國電信（港股）0.88，央企市值管理高度重視破凈問題，部分優質央企仍處長期破凈狀態，未來估值有進一步修復提升的空間。

（3）并購預期：國網信通此前公告收購集團旗下億力科技100%股權，在推動解決同業競爭問題的基礎上，也拉開了資產整合的序幕。此外，公司公告未來?5年（即在2029年12月?27日前）爭取將關聯交易占比降低至50%以下。為逐步推動關聯交易事項的解決，兌現關聯交易承諾，公司將不斷豐富業務類型和產品，積極研究開展內外部優質企業并購和網外業務拓展，以降低關聯交易占比。（來源：《浙商證券通信央企控股上市公司機會：紅利+破凈+重組預期》，2024.12.18）

【電信巨頭云集的電信50ETF（560300）：運營商三季報亮眼，兼具價值和成長屬性】

2024年前三季度，三大運營商共實現營業收入14,735億元，同比增長2.4%；共實現歸母凈利潤1485億元，同比增長5.9%，整體業績保持穩定增長。

圖：三大運營商2024年三季度經營情況，招商證券

分企業來看，前三季度中國移動/中國電信/中國聯通分別實現營業收入7,915億元/3,920億元/2,901億元；分別實現通服收入6,780億元/3,629億元/2,588億元；分別實現歸母凈利潤1,109億元/293億元/83億元。

分業務板塊來看，運營商移動端用戶數保持增長，前三季度中國移動/中國電信/中國聯通移動用戶分別同比凈增0.14億戶/0.17億戶/0.13億戶，一定程度上彌補ARPU值的小幅下修。家庭端用戶數同樣保持增長，前三季度中國移動/中國電信/中國聯通固網寬帶同比凈增?0.19億戶/0.07億戶/0.09億戶，ARPU保持穩健。

新業務端，三大運營商持續拓展新質生產力相關領域，在智能算力、衛星互聯網、低空經濟等長期戰略方向積極布局。三季度中國移動、中國電信產業互聯網業務合計收入占通服收入比重達21.16%，產業互聯網業務增量占通服業務增量的比重達127.51%，有望帶來新的增長機遇。

從成本端看，三大運營商資本性開支占收比穩定在20%以下，降本增效成果顯著。前三季度中國移動、中國電信和中國聯通分別實現資本性開支1,169億元/583億元/489億元，同比略有下降。

總體而言，移動端和家庭端業務為運營商提供了穩健的基本盤，確保運營商具有持續穩健的紅利屬性。與此同時，運營商在云計算、大數據、低空經濟等方向積極布局，有望實現二次增長。運營商兼具價值屬性和成長屬性，長期投資價值值得關注。

【關注電信龍頭，認準電信50ETF（560300）】

電信50ETF（560300）緊密跟蹤中證電信主題指數，中證電信主題指數選取50只業務涉及電信運營服務、電信增值服務、通信設備、通信技術服務與數據中心等領域的上市公司證券作為指數樣本，反映電信主題上市公司證券的整體表現。

數據顯示，截至2024年12月23日，電信50ETF（560300）標的指數中證電信主題指數前十大權重股分別為中國移動、中國電信、中國聯通、銀之杰、中國衛通、中際旭創、中興通訊、新易盛、紫光股份、中天科技，前十大權重股合計占比77.62%，龍頭高度集中。

關注電信龍頭，認準電信50ETF(560300)，場外聯接(A類：020632；C類：020633)。

風險提示：任何在本文出現的信息，包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。電信50ETF屬于中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數并不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，投資需謹慎。

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