轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

自回購(gòu)增持再貸款專項(xiàng)工具實(shí)施以來(lái)，回購(gòu)增持貸款規(guī)模增長(zhǎng)迅速，已有逾200家A股公司嘗試這一新工具。權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，今年前9個(gè)月，全市場(chǎng)披露回購(gòu)增持計(jì)劃金額上限合計(jì)為2039億元，已創(chuàng)歷史新高。自10月20日首批貸款回購(gòu)增持個(gè)案向市場(chǎng)公告以來(lái)，兩月間全市場(chǎng)共有226家公司披露236單貸款回購(gòu)增持公告，共計(jì)取得金融機(jī)構(gòu)貸款額度上限518億元。累計(jì)披露的回購(gòu)增持金額上限超過(guò)700億元，實(shí)現(xiàn)了貸款撬動(dòng)自有資金的效果。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，回購(gòu)增持再貸款專項(xiàng)工具正在逐步落地，在短時(shí)間內(nèi)取得了顯著效果，體現(xiàn)了該機(jī)制的有效性、及時(shí)性和靈活性，為上市公司和主要股東提供了低成本的資金來(lái)源，降低了融資成本，提升了優(yōu)質(zhì)公司股票回購(gòu)增持的能力和動(dòng)力。

專項(xiàng)工具“貸動(dòng)”作用明顯

股票回購(gòu)增持貸款工具落地已有兩個(gè)多月。10月18日，中國(guó)人民銀行正式推出股票回購(gòu)增持再貸款，首期額度3000億元。10月20日，首批23家上市公司披露關(guān)于回購(gòu)增持貸款公告，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月20日，兩個(gè)月間全市場(chǎng)共有226家公司披露236單貸款回購(gòu)增持公告，其中貸款回購(gòu)167單、貸款增持69單，合計(jì)取得金融機(jī)構(gòu)貸款額度上限518億元，超首期3000億元規(guī)模的六分之一。

若把時(shí)間拉長(zhǎng)看，專項(xiàng)工具的增量“貸動(dòng)”作用更為明顯。今年前9月，全市場(chǎng)披露的回購(gòu)增持計(jì)劃金額上限合計(jì)為2039億元，月均達(dá)到226億元，是去年月均的1.7倍。回購(gòu)增持再貸款專項(xiàng)工具推出兩個(gè)月來(lái)，全市場(chǎng)披露的月均回購(gòu)增持計(jì)劃金額上限超過(guò)350億元，較今年前9個(gè)月月均值增超50％。在前9月回購(gòu)增持加速的情況下，又進(jìn)一步呈現(xiàn)出加速的特征，說(shuō)明專項(xiàng)工具對(duì)于提升市場(chǎng)主體回購(gòu)增持意愿、“貸動(dòng)”回購(gòu)增持的作用顯著。

“政策支持精準(zhǔn)匹配了市場(chǎng)需求，市場(chǎng)反應(yīng)積極。”銀河證券策略首席分析師楊超表示，回購(gòu)增持貸款為上市公司和主要股東提供了便利的融資渠道，有助于緩解資金壓力，使更多公司能夠通過(guò)回購(gòu)減少流通股數(shù)量，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升每股收益，從而推動(dòng)其投資價(jià)值在市場(chǎng)上獲得合理反映。特別是對(duì)于股價(jià)長(zhǎng)期低估的優(yōu)質(zhì)公司，回購(gòu)行為將向市場(chǎng)傳遞公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、價(jià)值被低估的信號(hào)，助力市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)。

大市值、行業(yè)龍頭領(lǐng)銜

從已披露的公告來(lái)看，大單不少，大市值、行業(yè)龍頭公司為回購(gòu)增持主流。

從金額來(lái)看，公告貸款回購(gòu)增持的226家公司中，金額超10億元的公司逾10家，包含海康威視、中國(guó)建筑、中國(guó)巨石、京東方A、中國(guó)石化、牧原股份、溫氏股份等行業(yè)龍頭。

從回購(gòu)增持主體來(lái)看，有114家是百億市值以上公司，公司家數(shù)占比超過(guò)52％，相比前9個(gè)月百億市值25％的占比有大幅提升。

從所屬行業(yè)看，相關(guān)公司涵蓋建材、安防、煤炭開(kāi)采、制造業(yè)、光伏、物流航空、家居、電子設(shè)備、半導(dǎo)體、醫(yī)藥制造等各領(lǐng)域。各行各業(yè)龍頭公司積極使用專項(xiàng)貸款工具。如玻璃纖維及制品龍頭中國(guó)巨石，控股股東中國(guó)建材和大股東振石集團(tuán)發(fā)布貸款增持計(jì)劃，分別使用貸款額度上限為9億元、7億元。安防龍頭海康威視公布大額貸款回購(gòu)注銷(xiāo)方案，擬使用專項(xiàng)貸款不超過(guò)17.5億元，向市場(chǎng)傳遞堅(jiān)定看好公司發(fā)展信號(hào)。海康威視控股股東中電海康發(fā)布增持計(jì)劃，擬使用專項(xiàng)貸款資金不超過(guò)1.2億元。

建筑行業(yè)龍頭中國(guó)建筑控股股東中建集團(tuán)擬增持上限12億元，擬使用專項(xiàng)貸款10.8億元。面板行業(yè)龍頭京東方A擬使用專項(xiàng)貸款7億元開(kāi)展股票回購(gòu)計(jì)劃，用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。防水材料領(lǐng)域龍頭東方雨虹，發(fā)布回購(gòu)注銷(xiāo)計(jì)劃上限10億元，擬使用專項(xiàng)貸款5億元。

“百億市值公司數(shù)量占比超過(guò)一半，一方面，體現(xiàn)了大市值公司對(duì)專項(xiàng)貸款政策的踴躍響應(yīng)，這些公司回購(gòu)增持更能起到對(duì)股指的穩(wěn)定和提升作用；另一方面，也體現(xiàn)了專項(xiàng)貸款資金向大市值優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中的態(tài)勢(shì)，拿到貸款的往往是穩(wěn)定市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。”一位券商人士分析。

回購(gòu)增持貸款有望持續(xù)擴(kuò)圍

一系列旨在推動(dòng)上市公司利用回購(gòu)增持貸款的監(jiān)管舉措陸續(xù)推出。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》明確，主要指數(shù)成份股公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司市值管理制度，長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃。國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》中，股票回購(gòu)增持工作也是針對(duì)中央企業(yè)改進(jìn)并加強(qiáng)控股上市公司市值管理工作所提出的重點(diǎn)要求。這將帶動(dòng)更多公司用好股票回購(gòu)增持貸款。

“回購(gòu)增持貸款與上市公司市值管理目標(biāo)高度契合。”楊超表示，通過(guò)政策引導(dǎo)，資金將更多流向業(yè)績(jī)穩(wěn)定、具有成長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，強(qiáng)化市場(chǎng)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)的配置。這不僅能夠推動(dòng)企業(yè)股價(jià)向合理價(jià)值回歸，還能提升整體市場(chǎng)的投資吸引力，為資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

多家上市公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，將積極探討運(yùn)用股票回購(gòu)增持再貸款政策提升企業(yè)投資價(jià)值的可行性。也有部分銀行透露，除了已經(jīng)發(fā)放的貸款，還在積極對(duì)接更多優(yōu)質(zhì)客戶。

田利輝表示，未來(lái)回購(gòu)增持貸款規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，覆蓋范圍將不斷擴(kuò)展，隨著政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)會(huì)有更多上市公司和股東參與進(jìn)來(lái)，整體貸款金額將繼續(xù)上升，有助于提振市場(chǎng)信心，吸引更多長(zhǎng)期投資者入市，形成良性循環(huán)。

編輯：王春霞

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