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◆證監會提出，堅決落實“穩住樓市股市”重要要求，提升市場監測、預警和應對的前瞻性、主動性，加強境內外、場內外、期現貨聯動監管；增強發行上市制度包容性、適應性，鼓勵以產業整合升級為目的的并購重組，培育壯大耐心資本。

原標題：【新華解讀】證監會部署新工作 維護資本市場穩定

14日，中國證監會黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，結合全國金融系統工作會議要求，研究部署證監會系統貫徹落實工作。會議強調，系統謀劃抓好貫徹的務實舉措，以“釘釘子”精神，一體推進防風險、強監管、促高質量發展，堅持辦好資本市場的事，努力為經濟持續回升向好積極貢獻力量。新華財經記者第一時間采訪部分證券公司分析師解讀證監會最新工作部署。

突出維護市場穩定這個關鍵

證監會提出，堅決落實“穩住樓市股市”重要要求，提升市場監測、預警和應對的前瞻性、主動性，加強境內外、場內外、期現貨聯動監管，加強對融資融券、場外衍生品、量化交易等的針對性監測監管，加快落實增量政策，持續用好穩市貨幣政策工具，加強和改善市場預期管理，著力穩資金、穩杠桿、穩預期，切實維護資本市場穩定。

中金公司研究部國內策略首席分析師李求索分析，“穩住樓市股市”針對當前環境意義重大。我國有超2億股票投資者、7億基金投資者，股市企穩有助于直接提升我國居民財富效應，財富效應提升將提振需求端尤其是居民消費能力和意愿。股市企穩也有助于改善上市公司投融資環境，助力企業發展。此外，股市向好也將增強全球投資者對我國經濟和市場的信心。

萬聯證券研究所宏觀首席分析師徐飛表示，證監會提出“突出維護市場穩定”，與中央經濟工作會議“穩住樓市股市”的定調一脈相承。市場維穩的定調下，將加快落實穩市場的增量政策，如用好中國人民銀行設立的SFISF和股票回購增持再貸款工具。

更加有力有效服務經濟回升向好

證監會強調，要牢牢把握支持新質生產力發展這個著力點，增強發行上市制度包容性、適應性，鼓勵以產業整合升級為目的的并購重組，培育壯大耐心資本。更加精準有力支持擴投資促消費，推動改善公司治理和價值創造能力，加快推進多層次債券市場建設等。

“在經濟轉型期、培育新質生產力的過程中，資本市場有望發揮更大作用。”李求索表示，從資本市場改革部署來看，2024年新“國九條”發布，“1+N”政策體系逐步完善。資本市場基礎制度改革正朝著引入長線資金以提高定價效率、加強投資者保護以提振參與者信心、鼓勵并購重組等以發揮二級市場支持漸進式創新功能等方向推進。

徐飛分析，2025年政策積極發力具有較強確定性，對資本市場的政策利好仍將持續。資本市場立足于服務實體經濟，對于科技創新、綠色金融等方向的定向扶持有望加碼，培育壯大耐心資本將給行業帶來資金支持，鼓勵以產業整合為目的的并購重組有助于促進產業升級，推動“科技—產業—金融”良性循環，提升企業的核心競爭力。

著力提升監管效能

證監會強調，堅決落實監管“長牙帶刺”、有棱有角，突出懲、防、治并舉，維護市場“三公”。嚴厲打擊欺詐發行、財務造假等違法違規行為，用好大數據等技術手段，增強非現場監管和現場檢查穿透力，提升“四早”特別是早識別能力等。

徐飛表示，加強監管是維護市場穩定、防范系統性金融風險的重要手段，也是資本市場高質量發展的必要保障。

財信證券研究發展中心總經理袁闖分析，“強監管、防風險、促高質量發展”新“國九條”明確的資本市場發展主線，進一步提高監管效能，對資本市場違法違規、利益輸送等問題要保持高舉嚴打的態勢，有利于進一步形成風清氣正的市場環境與氛圍，增強投資者對資本市場的信任度與信心。

深化資本市場投融資綜合改革

證監會提出，抓好推動中長期資金入市工作，協同構建完善全國社保基金、保險、年金、理財等“長錢長投”的制度環境，進一步打通卡點堵點，充沛源頭活水。推動股票發行注冊制走深走實，穩步推進與境外市場互聯互通，完善REITs管理基礎制度等。

袁闖分析，未來可從以下方面推動更多長期資金、耐心資本入市。如，進一步引導各類公募基金、資管機構加大權益類產品、ETF產品發行力度，為居民和投資機構提供更多產品選擇；加大各類社保基金、保險資金、銀行理財資金入市規模；提高對境外資金的吸引力。進一步提高上市公司和主要股東的主觀能動性，壓實做好市值管理、提高上市公司質量的主體責任，擴大上市公司股票回購和增持再貸款兩項創新性貨幣政策工具落地的規模。研究推出資本市場戰略儲備力量建設，在關鍵的時候發揮其對市場穩定的決定性作用。

關于投融資均衡發展，袁闖認為，當前融資端的主要著力點是并購重組，推動上市公司實施產業鏈上下游的并購重組，特別是引導傳統產業的上市公司加大對新質生產力的并購重組，既是發揮資本市場服務實體經濟、推動產業轉型升級功能的有力抓手，也是提高上市公司質量的有效措施。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒分析，并購重組市場改革不僅是制度改革的重中之重，還會演繹為2025年市場交易主線。從政策角度看，將會出臺更具有操作性的指引，落地重組股份對價分期支付機制，放松對募集資金用途的監管等。從投資角度看，需關注戰略性新興產業、未來產業等方向的并購重組，如新能源汽車、半導體產業基于補鏈強鏈和提升關鍵技術水平的并購。

本文來源：新華財經

記者：劉玉龍

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