專題：A股短期反彈來臨 機構稱紅利仍是中長期配置機會

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　　證券時報記者 王明（金麒麟分析師）弘

　　昨日，A股月度收官之戰鼓舞了士氣。當日，各大指數迎來久違的大漲，科創50指數大漲近5%，創3月以來最大單日漲幅。兩市成交超9000億元，較上個交易日放量3038億元。滬深兩市上漲個股達到4825只，下跌個股只有235只。從行業上看，券商股集體爆發，帶動相關主題基金集體大漲。

　　對此，易米基金向記者表示，昨日市場大漲有以下幾個主要觸發因素：一是7月30日召開的中共中央政治局會議釋放了諸多利好消息，重點提到了提振消費，培育壯大新興產業，防止“內卷式”惡性競爭。資金一致預期，接下來或有更強有力的政策推出；二是8月美聯儲議息會議在即，9月降息或在本次會議上再次重申，降息周期即將開啟；三是情緒的修復，市場已經連續回撤了2周，昨日上證綜指下探補了今年2月份快速上漲時的小缺口，情緒上短期向下的慣性止住。

　　德邦基金基金經理施俊峰也認為，中共中央政治局會議增強了市場信心，對A股形成了提振。“本次會議清晰剖解問題，并重在政策落實。回顧2022年4月以及2023年7月的中共中央政治局會議前后，都面臨復雜的國內、國際形勢，股市、經濟表現也都相對較弱，隨著會議的召開，股市都出現了不同程度的反彈?！笔┛》灞硎尽?/p>

　　摩根士丹利基金表示，近期市場出現了多重利好，LPR（貸款市場報價利率）調降10個基點，實現了年內第二次降息；國家發改委和財政部發文，針對設備更新和消費品以舊換新，從超長期特別國債中劃撥3000億元，即國債支持范圍從“兩重”擴大到“兩新”；另外，最新的中共中央政治局會議進一步明確要堅定不移地實現今年發展目標，加碼逆周期調節力度，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措，同時將提振消費放在了工作任務的首位。這一系列的舉措提振了投資者信心，超跌行業得到了修復。

　　對于此次券商股集體大漲，華寶基金券商ETF基金經理豐晨成認為，券商板塊迎來快速修復行情，主要有以下幾個方面的原因：

　　一是降息以及超長期特別國債發行用于設備更新和提振消費內需等，釋放了穩經濟信號；二是近期中小盤指數連漲數日，顯示個股情緒面有所回穩；三是券商板塊估值（PB）在7月8日到達歷史性低點1.05位置后，7月中旬以來處于底部回升態勢；四是行業基本面逐漸見底，利空因素消化之后，行業整合、降本增效、年中分紅等利好形成支撐，板塊性價比走高；五是大金融板塊內的券商/銀行行業的收益率之差，過去三個月累計超過10%以上，券商具備短期修復需求。

　　數據顯示，截至7月30日，券商板塊估值分位數位于近10年1%分位點，券商ETF跟蹤的中證全指證券公司指數持續位于600點下方。“我們通過券商指數15年多的歷史數據統計，測算了不同點位買入的勝率，在600點以下介入，正收益的概率較大。當前，資本市場投資者的信心尤其珍貴，市場信心的樹立和營造需要上下同向而行，年內并購重組的主題投資仍是券商主旋律。近半年以來，券商行業并購重組預期不斷增強，行業供給側改革破局需要內在和外在雙重推動，在市場低迷時期，對于行業管制政策的逆周期調節也被市場期待。”豐晨成表示。

　　那么，此次大漲后反彈能否持續？后市有哪些行業值得關注？

　　易米基金對后市的看法保持謹慎樂觀，樂觀點在于：即便沒有全面性機會，結構性機會還是有的，看好政策大力支持的“新質生產力”方向，近期資金積極涌入科創板已經有所驗證。謹慎的點在于：資金風險偏好上升沒有那么容易，資金愿不愿意持續入場買股票，需要持續性的賺錢效應。

　　至于哪些行業有機會，諾德基金基金經理郭紀亭表示，一是行業受政策支持，行業基本面后續有一定改善的電子、電力設備等科技板塊；二是前期跌幅較大，估值調整到位，股息率合理并且本身業績有望獲得一定增長的板塊，如消費品、醫藥等板塊；三是伴隨經濟逐步進入穩定增長階段，行業內部競爭格局有向好變化的部分周期類板塊。

　　郭紀亭認為，內需基本面修復仍需耐心，外需有邊際放緩跡象，市場大的機會可能仍需等待。在當前位置上，基于前期市場的大規模下跌已經消化了一部分悲觀預期，市場多數股票估值目前仍處歷史相對較低位置，從全年維度看市場，市場仍有不少機會可以挖掘。

　　中歐基金認為，市場重回關注區間后，短期反彈中結構切換的線索，首先表現為受益后續政策刺激的地產等穩增長核心行業，其次是內需板塊超跌后的反彈機會，最后是科技自立和消費電子等成長主線。從中長期來看，伴隨半年報的逐漸披露，符合新“國九條”指導思想的新質生產力主線、高ROE企業和具備ROE改善空間的行業，有望獲得市場進一步關注。

　　銀河基金認為，下半年以“科特估”和半導體產業鏈為代表的高景氣成長方向可以進行關注，這些方向上半年受到風險偏好回落影響，相比高ROE（凈資產收益率）和高股息并不占優。但當前來看，清晰的政策導向、確定性較強的產業趨勢催化和較低的估值分位都將成為景氣回歸的支撐。

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責任編輯：郝欣煜