專題：A股整體估值進入低估區(qū)間 已有收獲趨勢性行情基礎

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　　● 本報記者 黃一靈

　　7月16日，上交所網(wǎng)站顯示，普源精電發(fā)行股份購買耐數(shù)電子67.74%股權獲證監(jiān)會同意注冊。本次交易是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后并購重組注冊第一單，也是科創(chuàng)板今年以來并購重組注冊第一單。 

　　今年以來，并購重組政策暖風頻吹，積極助力上市公司提質(zhì)增效。中國證券報記者注意到，受政策推動，并購重組正進入活躍期。業(yè)內(nèi)人士認為，在政策利好加持和各方一致努力下，A股產(chǎn)業(yè)并購活躍度將持續(xù)升溫，更多典型案例也將不斷落地。

　　科創(chuàng)板并購重組動作頻頻

　　7月16日，上交所網(wǎng)站顯示，普源精電發(fā)行股份購買耐數(shù)電子67.74%股權獲證監(jiān)會同意注冊，本次交易后普源精電實現(xiàn)100%控股耐數(shù)電子，最終交易總價款為2.52億元。 

　　作為科創(chuàng)板電子測量儀器企業(yè)，普源精電稱，本次交易可以進一步完善上市公司在遙感探測、量子信息、射電天文、微波通信等細分領域產(chǎn)品的布局，是上市公司拓展業(yè)務、提高市場競爭力的積極舉措，將切實提高上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力和持續(xù)發(fā)展能力。  

　　今年以來，科創(chuàng)板并購重組聲勢頗足，在“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以前，就有科創(chuàng)板的首單“A控A”邁瑞醫(yī)療入主科創(chuàng)板公司惠泰醫(yī)療，首單“A收H”重大資產(chǎn)重組亞信安全收購亞信科技，以及首單國資收購無實際控制人公司中國電信收購國盾量子控制權等多單標志性案例出現(xiàn)。在“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，6家科創(chuàng)板公司接連發(fā)布并購重組方案，拉開了科創(chuàng)板新一輪并購重組大幕。

　　估值包容性將提升

　　并購重組是科技創(chuàng)新公司加快技術突破、優(yōu)化資源配置、賦能科技創(chuàng)新的重要方式。去年以來，監(jiān)管部門多次表態(tài)支持高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購。其中，估值包容性提升被認為是科創(chuàng)板并購重組的焦點之一。 

　　7月15日，科創(chuàng)板公司希荻微、富創(chuàng)精密分別披露收購資產(chǎn)的公告。其中，希荻微全資子公司擬以約1.09億元收購韓國創(chuàng)業(yè)板科斯達克上市公司Zinitix合計30.91%的股權。富創(chuàng)精密擬以現(xiàn)金方式收購公司實際控制人等多個交易對方持有的亦盛精密100%股權，交易金額預計不超過8億元。

　　上述兩家科創(chuàng)板公司擬收購的標的均為未盈利資產(chǎn)。“科創(chuàng)板八條”提出，適當提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強持續(xù)經(jīng)營能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。 

　　實際上，科創(chuàng)板并購重組實踐一直尊重科創(chuàng)企業(yè)特點，重點關注標的資產(chǎn)“持續(xù)經(jīng)營能力”，標的資產(chǎn)的盈利性并非必要條件。由于種種原因，這方面的典型案例相對較少。隨著“科創(chuàng)板八條”的發(fā)布，已有多家科創(chuàng)板公司接連披露收購未盈利資產(chǎn)方案。可以預計的是，科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)并購或已迎來戰(zhàn)略機遇期。

　　密集調(diào)研推動案例落地

　　在政策暖風的助力下，不止科創(chuàng)板，滬市主板公司披露重組方案單數(shù)也明顯增多，今年二季度環(huán)比上漲167%，另有2家滬市主板公司在7月披露籌劃重大資產(chǎn)重組的提示性公告。 

　　中國證券報記者獲悉，為穩(wěn)步推進新“國九條”“科創(chuàng)板八條”等有關并購重組的最新政策落實落地，上交所積極加強市場服務工作，多次開展走訪調(diào)研與座談工作，與市場主體深入交流，充分聽取意見建議。 

　　今年以來，上交所已組織開展10余次并購重組專項培訓，針對央企、地方國企、民營企業(yè)等不同主體，以及不同區(qū)域的上市公司或擬上市公司，有針對性地解讀典型案例及市場重點關注問題，加強政策宣導和示范案例的推廣。6月以來，上交所聯(lián)合相關單位走訪10余家有潛在并購重組需求的央企集團，與中國石油、中國中車舉行座談交流，并簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，促進各方在資本市場的深入合作。 

　　近期，上交所還聯(lián)合上海證監(jiān)局針對上海轄區(qū)上市公司開展并購重組調(diào)研，各方圍繞市場普遍關注的監(jiān)管規(guī)則及機制安排、籌劃及實施并購重組難堵點問題展開深入交流。

　　下一步，上交所還將在北京、安徽等地持續(xù)開展并購重組調(diào)研。數(shù)據(jù)顯示，試點注冊制以來，上交所審核通過10余家發(fā)行股份購買資產(chǎn)重組項目，從整體看，上市公司通過重組改善了經(jīng)營業(yè)績，提升了盈利能力。

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責任編輯：尉旖涵