專題：后市風險偏好回升關注三信號 機構延續啞鈴策略回歸判斷

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　本報記者 王 寧

　　6月11日，以上海出口集裝箱結算運價指數為標的集運指數（歐線）（以下簡稱“集運指數”）期貨主力合約2408，早盤高開于4798.9點，創出該合約上市以來新高。由于該標的指數主要反映上海至歐洲、美西航線市場份額合計超過80%以上的運力情況，一度引發投資者預期海運市場一箱難求局面或再現。

　　在多位分析人士看來，班輪公司的提漲是主力合約走高的主因，但深層次原因則是供需基本面錯配造成的運力緊張。

　　運價支撐主力合約創新高

　　今年3月初以來，集運指數整體持續攀升。

　　“集裝箱運力需求旺季一般集中在三季度，尤其是8月份和9月份，目前市場預期已經提前，不排除屆時運力市場或再度出現緊張局面。”中糧期貨研究院航運研究員塔林夫向記者表示，集運指數創歷史新高，根本原因是供需基本面緊張推動。例如，地緣風險造成運力緊張，指數在今年持續維持強勢格局。

　　“導致主力合約創出歷史新高的直接原因，是此輪班輪公司的運價支撐。”中衍期貨市場部客戶經理黃天暢告訴記者，從供需兩端來看，中歐航線繞行將是常態化，繼而降低運力效率、提升運力成本；此外，即將進入需求旺季，集裝箱運力緊張或再現，不排除出現一箱難求的局面。

　　據了解，近期班輪公司的提價，主要是艙位持續吃緊使得國際運價逐步站穩6500美元/FEU一線（FEU是指以長度40英尺國際計量單位的集裝箱），并邁向7000美元/FEU上移。國投安信期貨能源首席分析師高明宇向記者介紹，國際航運公司的提價增強了后續運價繼續向上預期，現實和預期的雙驅動導致集運指數期價持續攀升。

　　10大席位繼續加倉多頭

　　上海期貨交易所官網顯示，6月11日，包括海通期貨、華聞期貨、永安期貨、寶城期貨、方正中期和中財期貨等10家會員/境外特殊經紀參與者席位，依然在多頭持續增倉；此外，前二十大主力席位中，單日合計成交高達8.67萬手，日增倉高達4.76萬手。

　　“目前前二十主力席位在多頭持倉明顯多于空頭，說明主力資金看漲情緒濃厚，后續可繼續關注主力合約多頭交易機會。”黃天暢表示，短期相關合約期價仍有上升驅動可能。

　　預期運力成本將持續攀升，相關海運企業該如何做好風險管理？在高明宇看來，企業需要及時采取措施，除了多樣化運用供應鏈、直接與船運公司簽訂長期協議外，更要學會使用金融衍生工具，通過靈活的財務對沖措施來管理風險。

　　集裝箱運費大幅上行對外貿企業產生經營風險最為明顯。高明宇說，一方面，運費上升直接壓縮利潤空間，企業難以將增加成本完全轉嫁給消費者；另一方面，近期除運費壓力外，市場缺艙、缺箱情況非常普遍，供應鏈延誤可能導致貨物到達時間延后，增加庫存成本。此外，現金流風險、訂單和履約風險等都是企業要承受的壓力。

股市回暖，抄底炒股先開戶！智能定投、條件單、個股雷達……送給你>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：江鈺涵