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　　最近，關于茅臺的事不少！

　　端午這天，飛天系列全線暴跌。據不二醬平臺發布的信息，2023—2024年原箱跌5元—10元/瓶，2024年散瓶跌價40元/瓶；生肖系列，兔年、虎年、豬年跌價30元—50元/瓶，鼠年和猴年暴跌100元—200元/瓶；其他系列，三十年跌100元/瓶。

　　那么，究竟發生了什么呢？據業內傳來的消息稱，近日，“黃牛”集體反水。“擼毛圈”因茅臺酒價格近期持續大幅殺跌和電商的一些游戲規則，紛紛發起反擊。短時間內，就有幾萬黃牛在酒品行全部申請開票。有黃牛在微信群稱：“讓電商砸黃牛的碗，那我們就砸他們的鍋。”市場上甚至傳出＂黃牛黨＂跑路的消息。

　　接下來，這對茅臺酒價的影響究竟會有多大呢？

　　“黃牛”大反水

　　今天早盤，白酒股持續走低，瀘州老窖、古井貢酒跌超4%，貴州茅臺、山西汾酒、五糧液跌超2%。而白酒行情亦發生了一件讓人意外的事。

　　截至昨天，貴州茅臺飛天系列價格已經是全面殺跌。2023—2024年原箱跌5元—10元/瓶，2024年散瓶跌價40元/瓶，價格來到了2430元/瓶；生肖系列，兔年、虎年、豬年跌價30元—50元/瓶，鼠年和猴年暴跌100元—200元/瓶；其他系列，三十年跌100元/瓶。而隨著茅臺價格的持續殺跌，茅臺這個龐大的市場亦掀起了大浪花。

　　昨天晚上，市場上突然傳出消息：短短數小時，就有幾萬黃牛在酒品行全部申請開票。那么，究竟是何緣故？根本的原因是茅臺酒價格殺跌，而直接原因是電商平臺的出貨規則。據業內人士分析，因為消費者下單，電商平臺并非三五天發貨，而是設置20天，因此不急于求貨。而檔口收貨沒錢周轉就得砸價出手，比如商家賣價2600元，但可以等到砸價到2300元收貨，同時還有平臺的補貼，一來一回賺的差價至少300元。這樣一來，虧損的只有黃牛們，比如回收價2400元，最后2300元出手。于是黃牛們號召大家集體拒收，或者收貨了要求開發票。

　　商家設置20天發貨，那他就不用求貨，不求貨的話，檔口收到貨得打款，資金得周轉，沒人要貨就得砸價。之前是，今天賣出去多少單，明天就得求貨，他求貨就得給檔口打錢，檔口沒貨給他，就得加價求貨，這樣檔口也要加價求貨而且基本上沒有賬期都是現款。

　　“但現在完全反過來，商家根本不需要求貨，你檔口收貨沒錢周轉，我就等你砸價我再要貨。電商現在就是吃著高價的補貼，再低價求貨，既賺平臺補貼又賺酒價下跌的差價，所以說對這些商戶別客氣，該退貨就退貨，該擼賠償就擼賠償，該開發票就去開。到貨讓快遞員別簽收拖著找瑕疵品賠償，不給就拒收，起碼讓電商虧個運費，拒收了退回去路上還有破損的風險。”有黃牛在微信群稱：“讓電商砸黃牛的碗，那我們就砸他們的鍋。”

　　下行空間有多大？

　　國投證券認為，茅臺批價下行是板塊的較大壓制因素。由于高端需求疲軟、茅臺發貨結構和節奏等原因，茅臺批價仍然震蕩下跌，市場擔心存在金融屬性反噬現象，即跌價預期不僅弱化投資需求還會促使部分收藏產品被釋放在市場。

　　他們認為，當前主要矛盾還是在于需求弱，直營體系及非標產品在沒有較高價差后，黃牛不再扮演分銷渠道的角色，相應的產品很難有效觸達到消費者端，導致價格非理性定價。如非標等產品消費場景較為小眾，在放量后導致供需不平衡嚴重進而批價下行，在利差收窄后黃牛體系運轉不開，進而加劇實際供給和需求的矛盾。

　　當前，全民消費仍處于降級階段。端午假期，消費亦延續了五一假期的“下沉”與“價跌”趨勢。華創證券認為，這主要體現在三方面：一是人均旅游支出的恢復程度，仍不及2019年（恢復至89.5%），結合歷史數據看，人均旅游支出自去年五一假期以來，恢復程度一直在90%左右上下波動。二是三線以下城市繼續成為旅游新增長點，其平臺訂單熱度高于部分一線和新一線城市。三是國內、國際機票酒店價格低于五一假期或去年同期。

　　在這種背景之下，有一種觀點認為，目前房價已經跌至2015年左右的水平，而茅臺的零售價格卻并未下跌太多，若以此比較，還有殺跌空間。而據一些業內人士分析，茅臺目前的零售市場并未出現崩盤的情況，只有零售價跌破2000元/瓶，這種情況才會出現。

　　浙商證券則認為，貴州茅臺市場調控舉措陸續推出，市場對于茅臺批價的預期有望企穩，業績確定性仍強，白酒板塊仍具有高ROE、高現金流、股息率提升的特征，繼續看好板塊中長期投資機會。

　　（文章來源：券商中國）

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