專題：后市風險偏好回升關注三信號 機構延續啞鈴策略回歸判斷

　　本報記者 方凌晨

　　6月11日，工銀瑞信基金和平安基金發布公告稱，旗下中證滬深港黃金產業股票ETF（交易型開放式指數基金）將于6月14日上市交易。今年以來，黃金表現較為強勁，多只黃金主題基金也收獲了不俗的業績表現，年內浮盈超15%。不過，近期金價出現震蕩調整，引發投資者對相關主題基金未來投資配置的關注和熱議。

　　業內人士認為，近期金價調整或與美國5月份非農就業數據超預期和中國央行5月份黃金儲備維持不變有關。建議投資者關注黃金在美聯儲降息大周期、全球貨幣體系變革等邏輯下的配置價值，并根據自身實際情況選擇投資標的。

　　多只產品浮盈超15%

　　中證滬深港黃金產業股票ETF是年內公募機構布局黃金主題賽道的重要基金產品，其主要跟蹤中證滬深港黃金產業股票指數。該指數是從內地與香港市場中，選取50只市值較大且業務涉及黃金采掘、冶煉、銷售的上市公司證券作為指數樣本，以反映內地與香港市場中黃金產業上市公司證券的整體表現。除了工銀瑞信基金和平安基金，華夏基金、華安基金、國泰基金等基金管理人今年也均布局了該指數掛鉤產品，部分基金產品浮盈可觀。

　　具體來看，據Wind數據統計顯示，截至6月11日，華夏中證滬深港黃金產業股票ETF以36.23%的浮盈領跑全部基金（僅統計主代碼基金）；永贏中證滬深港黃金產業股票ETF、前海開源金銀珠寶A分別浮盈28.01%、22.01%；另有易方達黃金ETF、國泰黃金ETF、華安黃金ETF、前海開源黃金ETF、工銀黃金ETF等多只黃金ETF浮盈達15%以上。

　　溯其緣由，這離不開黃金較為強勁的整體表現。倫敦現貨黃金價格于5月20日盤中觸及2450.10美元/盎司，刷新歷史最高紀錄，雖然近期現貨黃金價格有所震蕩回落，但年初至今價格漲幅仍然達到約12%。國內市場上，上海黃金交易所AU9999從年初至今價格漲幅也約為12%。

　　三大邏輯下的黃金配置價值

　　對于近期金價調整，華安基金表示：“黃金本輪回調主要受到兩個數據影響，一是美國5月份非農就業數據超預期，二是中國央行5月份暫停購金?！?/p>

　　“全球央行購金是2022年四季度以來，黃金好于美債利率定價的核心因素。這期間黃金多次出現了和美元、美債利率同步上行的現象。本輪中國央行暫停購金，可能放緩全球央行購金的節奏。若暫停購金，則美債利率的定價有望重新成為主要影響因素?！比A安基金進一步表示。

　　談及黃金未來走向，前海開源基金執行投資總監、基金經理吳國清表示：“首先，決定金價短期波動的最大因素仍然是美債實際利率。當前階段，加息已經結束，降息還未啟動。按照過往經驗和經濟規律，隨著未來美聯儲啟動降息周期，金價預計會迎來一波主升浪。其次，從中長期角度講，由于流動性長期過于寬松，紙幣持續貶值，黃金作為紙幣的替代品具備長期上漲的基礎。再次，由于美元信用的下降，各國央行和個人投資者若大幅持續購入黃金，也會助力金價上漲?！?/p>

　　吳國清建議，從基金投資角度講，投資者可以通過黃金ETF和黃金股票基金來實現對黃金的投資。長期來看，黃金股票的收益率可能會高于黃金實物，但是股票基金的短期波動也會大于ETF。所以，投資者可以根據自己的收益率目標、風險承受能力以及持股時間的長短來決定這兩種基金的配置比例。

　　華安基金表示：“當前黃金經歷明顯回調，建議投資者不急于追漲殺跌，關注黃金在美聯儲降息大周期、全球貨幣體系變革、地緣風險反復這三大邏輯下的配置價值?！?/p>

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責任編輯：江鈺涵