專題：A股震蕩整理 預計將保持震蕩上揚格局

　　本報記者 昌校宇

　　4月份備案的私募證券產品數量大漲，創出年內新高。私募排排網最新數據顯示，4月份，共有513家私募機構合計備案了797只私募證券產品，較3月份的529只大幅增長50.66%。4月份有備案產品的私募機構數量，以及備案的私募證券產品數量雙雙創出年內新高。

　　銓景基金FOF基金經理鄭彥欣對《證券日報》記者表示：“4月份備案私募證券產品數量激增，主要緣于A股前期積累的利空已出盡，風險得到充分釋放，且從一季度主要經濟數據及企業盈利基本面看，最困難的時期已經度過，前景向好。同時，監管部門主導的各項機制改革，對正本清源、培育健康的投資環境等方面都有較好的效果預期。由此帶動了私募證券產品備案的熱情提升。”

　　分策略來看，股票策略產品是備案主力。私募排排網數據顯示，4月份合計備案了480只股票策略產品，占比60.23%；緊隨其后的是多資產策略產品和期貨及衍生品策略產品，分別備案128只和104只，占比為16.06%和13.05%；組合基金和債券策略產品占比較低，分別備案34只和20只，占比僅為4.27%和2.51%。

　　鄭彥欣認為：“在‘化債’的背景下，債券安全性得到顯著提升，相應的收益有所下降，一定程度上促使股票策略產品成為備案重頭戲。”

　　私募排排網相關負責人對《證券日報》記者表示：“投資者對多資產策略和期貨及衍生品策略的關注度越來越高，主要緣于期貨及衍生品策略與股票相關性低，且期貨市場流動性強，期貨策略又比較豐富；而多資產策略則能更好地抓住宏觀經濟周期帶來的投資機會。”

　　量化私募證券產品備案熱情高漲。私募排排網數據顯示，4月份合計備案了259只量化產品，占到備案產品總量的32.50%。

　　從二級策略來看，4月份備案的量化產品主要以指數增強產品為主，備案數量為121只，占到備案量化產品總量的46.72%。另外，股票市場中性產品和量化CTA（商品交易顧問）產品備案數量分別為86只和52只，占比依次為33.20%和20.08%。

　　從三級策略來看，指數增強產品中主要以空氣指增產品為主，4月份合計備案50只，占到備案指數增強產品總量的41.32%。量化CTA產品中，量化多策略產品和量化趨勢產品備案數量旗鼓相當，分別為24只和21只，依次占到備案量化CTA產品總量的46.15%和40.38%。

　　從有備案產品的私募機構來看，小型私募機構是備案主力軍，合計備案產品數量最多。私募排排網數據顯示，4月份，280家管理規模在5億元以下的私募機構合計備案產品355只，占到備案產品總量的44.54%，平均每家機構備案了1.27只產品。

　　大型私募機構平均備案產品數量領先。數據顯示，4月份，共有32家管理規模超100億元的私募機構合計備案產品101只，占到備案產品總量的12.67%，平均每家機構備案產品數量在3只以上。

　　另據私募排排網數據，4月份，備案產品數量在6只及以上的6家私募機構均為量化私募機構，其中管理規模超100億元的有5家。上海寬德私募基金管理中心（有限合伙）以備案16只產品居首，北京博潤銀泰投資管理有限公司以備案10只產品位列第二名。

　　展望后市，鄭彥欣表示，堅定看好A股優質標的的估值回升，目前整體依然處于低估狀態，在外資回流、經濟基本面逐步改善、優質企業利潤穩步增長的當下，配置中國核心資產正當其時。

　　“我們對后續A股市場的表現持相對積極態度。”星石投資在接受《證券日報》記者采訪時分析，具體方向上，將主要關注核心資產、成長板塊的投資機會。一方面，新“國九條”引領資本市場高質量發展，有助于推動A股估值體系完善，也有望帶動盈利能力較強的優質上市公司逐步實現長期估值溢價；另一方面，經歷較長時間的調整，A股中盈利穩健的核心資產估值已經大幅偏離基本面，從國際角度看也是顯著低估的，相比價值板塊，成長板塊的相對價值也處于低位，這意味著優質成長性資產的彈性可能更大。

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