專題：二季度A股有望企穩并延續反彈 新質生產力成維持中高增速關鍵

　　文章來源：經濟參考報

　　日前，來自國投瑞銀基金、東吳基金、南華基金、中庚基金等公司旗下的首批基金2024年一季報率先出爐。從倉位來看，上述產品多以高倉位應對震蕩市場。與此同時，多位基金經理對產品持倉結構進行了明顯調整。

　　高股票倉位運作

　　在今年一季度震蕩的市場行情中，多只產品保持高股票倉位運作態勢。例如，國投瑞銀先進制造混合的權益投資占基金資產凈值比例從去年底的92.82%提升至今年一季度末的94.52%；國投瑞銀產業升級兩年持有混合的權益投資占基金資產凈值比例從去年底的84.77%提升至88.98%；國投瑞銀新能源混合的該比例也從去年底的93.3%提升至94.34%。此外，國投瑞銀產業趨勢混合的股票倉位也在90%以上。

　　同樣保持較高倉位運行的還有東吳基金旗下多只產品。如東吳移動互聯混合的權益投資占基金資產凈值比例為93.24%。值得注意的是，今年一季度，東吳移動互聯混合的規模增長超8億元。

　　中庚基金丘棟榮在管的旗下5只基金也保持了90%以上的高倉位運作，平均倉位達93.38%，但較2023年四季度末的94.94%略有降低。其中，中庚價值靈動靈活配置、中庚小盤價值分別小幅減倉4.55個百分點、3.73個百分點。此外，中庚價值領航略微增加了港股倉位，從去年四季度末的43.57%升至44.72%，而中庚價值品質一年持有、中庚港股通價值18個月封閉在今年一季度均小幅減少港股倉位。

　　基金經理積極調倉

　　從持倉情況來看，目前披露一季報的基金產品中，大部分主要投資行業并未發生明顯變化，但持倉個股卻發生了微調。

　　以國投瑞銀先進制造混合為例，截至3月底，深耕新能源領域的基金經理施成仍將其產品的前十大重倉股“圈定”在新能源領域，包括寧德時代、永興材料、中礦資源等。同去年底相比，今年一季度，施成略減持了寧德時代、永興材料、華友鈷業等個股，加倉了璞泰來、天賜材料等個股。

　　東吳移動互聯混合的持倉情況也顯示，其前十大重倉股分別為德賽西威、中際旭創、韋爾股份、立訊精密、金山辦公、新易盛、天孚通信、滬電股份、水晶光電、拓普集團。僅有拓普集團一只個股成為該基金的新進前十大重倉股。

　　也有基金對持倉進行了較大幅度調整。如南華豐匯混合，與去年底相比，該基金一季度末前十大重倉股均發生了變化。

　　此外，一些聚焦人工智能等熱門賽道的基金產品則對持倉個股進行了大幅增持。例如，由雷濤等人管理的德邦穩盈增長最新一季報顯示，該基金在今年一季度大幅增持昆侖萬維、中文在線、軟通動力、世紀天鴻等AI相關概念股，較上期增幅分別為46.08%、51.78%、54.35%、63，01%，最新持倉市值分別為840.0萬元、837.5萬元、718.1萬元、550.1萬元。同時，該基金還新進持有神州泰岳、上海電影、值得買、掌閱科技等個股。

　　A股市場有望震蕩上行

　　“2024年一季度，國內經濟修復是分層和漸進的，之前宏觀層面關注的三個方面正在兌現。”回顧今年一季度宏觀經濟，中庚基金經理丘棟榮表示，第一，中國工業制造競爭力愈發強勁，全球制造業周期、庫存周期和產能構建周期正回升，尤其是非美經濟體有彈性與需求空間，中國經濟將持續受益。第二，政策托底且偏結構，財政適度加力，風險點有序化解，供需矛盾有所改善。第三，風險繼續出清，資產負債表略有修復，新質生產力引領，消費、投資信心緩慢恢復。

　　展望二季度，東吳基金經理劉元海認為，A股市場有望震蕩上行。隨著提高上市公司質量以及加大上市公司分紅比率等制度落實，有望提升上市公司估值水平，利好A股市場。與此同時，今年政府工作報告提出，大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。隨著新質生產力發展，未來或將看到新的經濟增長點以及A股市場新的投資主線出現。

　　FOF基金經理也積極看待權益資產。國投瑞銀平衡養老目標三年持有期混合FOF基金經理周宏成表示，隨著A股和債券的上漲，一季度調整了固定收益資產的久期，減配二級債基金，并積極尋找A股、港股的結構性投資機會。

　　對于后市投資主線，丘棟榮重點關注三大方向：一是業務成長屬性強、未來空間較大的醫藥、互聯網股和智能電動車等科技股；二是供給端收縮或剛性，具有較高成長性或盈利彈性的價值股，主要行業包括以基本金屬為代表的資源類公司、能源運輸公司、房地產等；三是需求增長有空間、供給有競爭優勢的高性價比公司，主要行業包括機械、電子、醫藥制造、電力設備與新能源、農林牧漁等。

　　中歐基金經理藍小康表示，在無風險收益持續下降的背景下，紅利類資產值得重點關注。從全社會的資產圖譜中看，紅利股資產具有吸引力，分紅的價值觀在股市價值觀中將更加重要。

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責任編輯：楊賜