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本報記者 侯捷寧
見習(xí)記者 毛藝融
在政策持續(xù)顯效、股票估值被低估、人民幣升值等多重因素下，外資機(jī)構(gòu)持續(xù)看好中國資產(chǎn)。近期，高盛、瑞銀接連發(fā)布中國經(jīng)濟(jì)展望報告，看好中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升。同時，安聯(lián)投資、富蘭克林鄧普頓、城堡投資等資管巨頭亦主動發(fā)聲，看多當(dāng)前中國資產(chǎn)的投資價值。
此外，多家外資機(jī)構(gòu)積極借道ETF布局A股，更通過QFII/RQFII、滬深港通等渠道加速涌入行業(yè)個股。
外資機(jī)構(gòu)看好中國資產(chǎn)
中國股票估值具有吸引力。威靈頓投資管理高級董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)投資總監(jiān)普江寧表示，“當(dāng)前中國股票的估值在相對和絕對意義上都處于具有吸引力的水平。其10倍的席勒市盈率（即長期經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整后的市盈率）僅為美國股市的三分之一。并且，中國股票市場仍由散戶投資者主導(dǎo)，導(dǎo)致熱門行業(yè)和主題高速輪動。這為威靈頓投資這樣的主動管理的長期投資者提供了巨大的阿爾法潛力。”
中國小盤股受到關(guān)注。MSCI中國研究全球主管魏震表示，2023年上半年，中國小盤股（由MSCI中國A股在岸小盤指數(shù)代表）比中大盤股（由MSCI中國A股在岸指數(shù)代表）的主動回報率高出9%，較過去約18年的年均主動回報率高出3.4%。
“A股市場發(fā)展迅速，得益于股票發(fā)行注冊制的落實(shí)，以及中國對創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的大力支持。”魏震進(jìn)一步解釋稱，A股上市公司數(shù)量從2005年1月份的1349家躍增至2023年7月份的5030家。在新上市的公司中，很大一部分為小盤股，從而擴(kuò)大了中國A股小盤股市場的深度和廣度。
經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策現(xiàn)成效，中國市場有望帶來驚喜。富達(dá)國際亞太區(qū)股票投資主管Marty Dropkin認(rèn)為，“MSCI亞太區(qū)（日本除外）指數(shù)中，超一半成分股的預(yù)期市盈率低于15倍，反映出整體市場估值偏向具有吸引力的風(fēng)險回報水平。這種樂觀情緒很大程度上是由中國企業(yè)盈利前景改善所帶動，鑒于政府推出的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定措施，推動了企業(yè)盈利復(fù)蘇，中國上市公司盈利在第三季度恢復(fù)增長，隨著中國經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)，這一勢頭或會繼續(xù)提速。”
人民幣升值，也將提升中國股票的吸引力。摩根資產(chǎn)管理環(huán)球多資產(chǎn)策略師盛楠表示：“從估值角度而言，考慮到我們預(yù)測人民幣將逐漸升值，中國股票仍具有一定的吸引力。因此，積極重新調(diào)整和分散新興市場的資產(chǎn)配置，將是捕捉投資機(jī)遇和管理風(fēng)險的關(guān)鍵。”
展望2024年，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）在《2024年度展望》中提出，亞洲企業(yè)在2024年會取得良好表現(xiàn)，亞洲（日本除外）盈利增長預(yù)計(jì)將達(dá)到18%（幾乎為全球平均水平的兩倍），有望帶動亞洲股市回報率達(dá)到低雙位數(shù)。在經(jīng)濟(jì)周期后段，區(qū)域優(yōu)質(zhì)權(quán)重股往往能跑贏基準(zhǔn)。
借道ETF積極布局
從持股比例來看，截至2023年6月末，外資持股市值占比4.88%，較2022年略增。從個股來看，截至2023年三季度末，QFII現(xiàn)身804只個股的前十大股東名單，僅次于2021年。
今年以來，ETF規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，全市場共有872只ETF產(chǎn)品，總份額高達(dá)1.98萬億份，較2022年年底增長17.68%，總規(guī)模較2022年年底增長22.98%。
從近期新發(fā)ETF的重倉持有人來看，外資金融機(jī)構(gòu)頻繁現(xiàn)身，包括巴克萊銀行、瑞銀等外資巨頭均積極布局。例如，11月17日上市的易方達(dá)上證科創(chuàng)板100ETF，其第一大持有人為外商獨(dú)資的安聯(lián)人壽保險有限公司，持有份額為544.2萬份，持有比例為1.56%。
此外，來自中東等國家的增量資金亦加速布局A股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，阿布扎比投資局出現(xiàn)在云鋁股份、北新建材等24家A股公司前十大流通股股東名單里，科威特政府投資局出現(xiàn)在三花智控、衛(wèi)星化學(xué)等公司前十大流通股股東名單里，且交易行為活躍。
四季度以來，海大集團(tuán)、拓邦股份、安井食品等一批行業(yè)龍頭被外資機(jī)構(gòu)“看中”，獲得增持。例如，摩根士丹利再次加倉安井食品37.03萬股，累計(jì)持股數(shù)量為273.61萬股，占總股本的0.93%。
可以預(yù)見，未來中國資本市場高水平對外開放將持續(xù)深化，A股對外資的吸引力有望進(jìn)一步提升。
責(zé)任編輯：王涵
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