A股市場再迎利好！

　　9月14日晚間，中國人民銀行（下稱“央行”）決定于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。這是央行年內第二次全面降準。

　　對于此次全面降準，多位接受澎湃新聞記者采訪的機構人士表示，降準對目前正處于震蕩階段的A股無疑是“強心劑”：一是釋放流動性充裕信號，二是有利于經濟基本面的進一步向好，三是提振市場信心。

　　Wind數據顯示，2016年以來央行共進行16次降準（不包含本次）。降準公布后首個交易日，上證指數有10次上漲，上漲概率超過6成。

　　“不過從短期來看，由于近期政策‘組合拳’接連落地，市場對利好有一定程度的鈍化。同時，9月初以來資金面偏緊背景下，市場對降準也已有一定程度的預期。”某券商策略首席對澎湃新聞記者分析稱。

　　展望后市，該券商首席判斷，從大框架上看市場對利好的鈍化，正說明A股處于底部區間。因此下周美聯儲動向靴子落地后，市場有望進入上行區間。

　　三方面提振市場

　　對于本次降準，分析人士指出，將從經濟基本面、市場風險偏好和流動性三方面，對A股后市形成提振。

　　具體來看，經濟基本面上，前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，經濟復蘇是下一步推動資本市場回暖的重要基礎，資本市場作為經濟的晴雨表，大概率會提前反映經濟的變化。

　　“整體來看，8月份金融數據的亮點很多，和7月份相比有了明顯改善。這是資本市場逐步企穩回升的一個重要基礎。接下來，央行保持流動性合理充裕，有利于支持實體經濟的持續恢復向好，并推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。”楊德龍進一步指出。

　　招聯首席研究員、復旦大學金融研究院研究員董希淼同時分析稱，降準可釋放長期流動性，增加銀行支持實體經濟的穩定資金來源。

　　“總的來說，降準為各行各業提供信貸支持，有利于經濟的進一步增長。”上述券商策略首席稱。

　　市場風險偏好方面，董希淼認為，降準可進一步向市場傳遞強烈的政策信號，表明人民銀行有決心、有能力運用豐富的政策工具助力實體經濟企穩回升，進一步穩定市場信心和預期，扭轉市場主體情緒。

　　流動性方面，上述券商策略首席表示，9月以來隨著資金需求有所加大，通過降準釋放流動性有利于市場流動性層面的改善。

　　“預計本次降準將向銀行體系釋放中長期流動性超過5000億元，市場流動性總體上將保持合理充裕。”董希淼稱。

　　A股中樞有望逐漸上修

　　全面降準后，A股行情接下來將如何演繹呢？

　　上述券商策略首席表示，短期來看，市場或對利好刺激有一定程度的鈍化。一方面，市場對降準也已有一定程度的預期；另一方面，則是近期市場各方面利好相對較多。

　　華寶證券9月11日研報便指出，9月初以來資金面偏緊，打破了以往月初轉松的規律，考慮到季末往往是信貸投放的旺季，疊加穩增長政策加快發力、地方政府化債工作持續推進，預計9月資金需求有所加大。

　　“考慮到基本面恢復情況尚不穩固、商業銀行凈息差壓力持續偏大，降準釋放低成本長期資金助力信貸穩定投放的必要性逐步增強。”華寶證券分析稱。

　　國盛證券9月11日研報也分析稱，8月信貸社融總量好于預期，也略好于季節性，但結構未見好轉，指向8月中下旬以來的政策效果尚未顯現。因此往后看，9月大概率會再降準。

　　“但中期來看，市場對利好的鈍化正說明A股已處于底部區間。隨著海外不確定性的收斂，市場有望進入上行區間。”上述券商策略首席表示。

　　長城證券9月14日研報也判斷，新一輪政策周期已切實開啟，A股盈利大概率已經觸底，市場經過一段底部區間后中樞有望逐漸上修。

　　“經濟基本面上，隨著庫存周期觸底反彈，疊加穩增長政策進一步出臺，預計PPI將觸底反彈。資金面上，政策加碼下消費信心有望逐漸修復，內需擴張有望提振貨幣政策效能。情緒面上，市場情緒和估值表明下行空間有限。”長城證券表示。

　　長城證券稱，當下A股主要指數中，上證指數、滬深 300 指數市盈率歷史分位值均在30%歷史分位值附近；創業板指、科創50指數市盈率歷史分位值也處于歷史底部區間。隨著政策引導長期資金入場，增量資金有望入市并打破存量博弈狀態。

　　Wind數據顯示，2016年以來，央行共進行16次降準（不包含本次）。降準公布后首個交易日，上證指數有10次上漲，6次下跌，上漲概率超過6成。

　　其中，全面降準8次（不包含本次），降準公布后首個交易日，上證指數有6次上漲。

　　銀行板塊迎直接利好

　　降準后的配置方面，多位受訪人士均指出，銀行板塊將迎來直接利好。

　　董希淼表示，降準將降低銀行資本成本，緩解商業銀行因存量房貸利率下降等帶來息差和利潤下滑的壓力。預計本次降準將每年降低銀行資金成本70億元至80億元。

　　“從行業來看，降準勢必利好資金敏感型板塊。具體而言，如銀行、地產、券商等資金需求較大的板塊，降準釋放的增量資金，對上述行業的發展將提供助力。”上述券商策略首席表示。

　　滬上某券商首席投顧對澎湃新聞記者進一步分析稱，雖然近兩年部分銀行的壞賬情況有所突出，但并不影響銀行的總體資產質量。接下來，一些高分紅的銀行，值得投資者進行一定程度的關注。

　　此外，Wind資料顯示，央行全面降準后，消費風格板塊在降準后的前7天內獲得正超額收益的概率較大，其中食品飲料、美容護理、社會服務和家用電器行業相對滬深300指數均取得正收益。

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