1990年，年僅32歲的孫飄揚被正式任命為連云港制藥廠（恒瑞制藥前身）廠長。

看似升職，卻是拿了一個“燙手山芋”，此時的連云港制藥廠賬面利潤僅8萬元，產品單一、老化，連員工工資都發不出，瀕臨破產。

6年時間，這位執掌人帶領藥廠起死回生，從最初生產簡單紅藥水、紫藥水的小藥廠年收入8萬到收入過億元。

此后市值更是突破6000億元，穩坐a股醫藥*龍頭，被稱為“中國創新藥一哥”，“藥界茅臺”。

而這一切的背后，都離不開執掌人孫飄揚。

兩次蛻變

1958年，孫飄揚出生在淮安金湖，本科畢業于中國藥科大學，碩士畢業于南京大學化學系有機化學專業。

幾年的學習經歷，孫飄揚*的感受就是技術研發對醫藥行業的重要性。

1982年畢業后，服從分配進入了國企連云港制藥廠，成為了一名車間技術員。

當時的連云港制藥廠主要是生產紅藥水、紫藥水等技術含量低、利潤不高且市場競爭大的產品，只能說是勉強度日，加上性格內斂，其貌不揚，孫飄揚在廠里并未受到重用。

直到后來，得到連云港制藥廠總經理徐維均的賞識，將他提拔成了技術員。

加上技術背景，后被升為副廠長、1990年任廠長。

可以說，徐維均是孫飄揚人生中的伯樂。

雖說為廠長，但更像接手了一堆爛攤子，此時的連云港制藥廠賬面利潤僅8萬元，連員工的工資都發不了，已是茍延殘喘。

孫飄揚明白，繼續生產“利潤1分錢”的藥水、片劑，藥廠只會倒閉，首要任務就是提高盈利。

眼光獨到的他，看中了市場火爆的VP16抗癌針劑的潛力，并籌集資金買下專利，將針劑注射液改造成膠囊推向市場。

為什么改造成膠囊？

生產注射液對工藝技術和儲存環境都有著嚴格的要求，而連云港制藥廠當時只有幾口裝著藥水的大缸、大鍋，改造工廠卻囊中羞澀。

后來，孫飄揚想到，不論是注射液還是膠囊，起到作用的是藥物，開發的軟膠囊能保持藥效就行得通，于是著手行動。

當然，這樣冒險的決定最初遭到了老員工一致反對，但孫飄揚仍是堅持。

在動員大會上，他喊道：“你沒有技術，你就把握不了自己的命運，我們要把自己的命運握在手里。”

當年，連云港制藥廠利潤破百萬元，嘗到了仿制藥的甜頭，也讓孫飄揚更加堅信技術創新的重要性。

這也是恒瑞制藥的*次蛻變。

于是，1992年，孫飄揚又作出了一個大膽決定，用藥廠全年營收的120萬元買了中國醫科院藥研所開發的抗癌新藥異環磷酰胺的專利權。

三年后，異環磷酰胺新型抗癌藥上市，為藥廠帶來超3000萬的利潤，連云港制藥廠一躍成為中國抗癌藥的龍頭。

1997年，恒瑞迎來了二次蛻變。

這一年，遇上國企制改革，孫飄揚當機立斷，主導連云港制藥廠改制，并更名為“恒瑞醫藥”，自此在公司真正掌握了話語權。

2000年，恒瑞在上海證券交易所上市，同年，設立上海研究院，開始布局創新藥。

2004年，公司再次轉型，制定了“仿制藥+創新藥”兩步同走戰略。

2019年，由恒瑞醫藥自主研發并擁有知識產權的人源化pd-1單克隆抗體卡瑞利珠單抗上市。

也是這一年，恒瑞市值突破4000億元，被稱為中國制藥界的“研發一哥”“市值一哥”。

今年，孫飄揚以630億元財富再次登上了《胡潤全球富豪榜》，位列榜單244位。

站在十字路口

2020年1月，孫飄揚宣布退休，總經理周云曙出任董事長。

換帥后的恒瑞并沒有按照規劃中扶搖直上，而是陷入市值暴跌、高管集體離職等風波。

重掌恒瑞，更像是孫飄揚的“二次創業”，注定舉步維艱。

目前，恒瑞走的還是用仿制藥的錢拿去哺育創新藥這條路線，以仿制藥為本，慢慢增加創新藥的比重。

為什么不把錢全投入創新藥？

20年來，盡管孫飄揚“燒錢筑夢”，堅持研發創新藥，但仿制藥仍是恒瑞營收的主源，如同一艘大船，無法一下就改變航向。根據其2022年報數據，212.75億元總收入中，創新藥收入為 81.16 億 元（含稅 86.13 億元），在總收入中占比38%。

同時，創新藥研發本就是九死一生，大概率是竹籃子打水一場空，不僅需要考慮能否成藥，還有未來商業化落地的現實問題，孫飄揚不是不敢，而是不行。

在“集采+醫保”雙殺下，仿制藥收入急劇下降，加上創新藥競爭激烈，短期內很難為恒瑞攻城拔寨，孫飄揚便化被動為主動，實施了雷霆手段。

二次出山，依舊將研發放在首位。

首先是推進銷售改革，大幅減少低績效省區及辦事處，整合銷售運營、營銷財務、支持部門職能，精簡銷售人員。

2020年恒瑞銷售人員為17138人，2022年為10392人，2年間減少近7000人。

同時，擴增研發人員，從2020年的4721人增長至2022年上半年的5015多人。

為力保研發，節省開支，孫飄揚還實施大幅度降薪措施，例如，2022年恒瑞醫藥董事副總經理孫杰平年薪為235.48萬元，相對2021年減少了172.39萬元。

第二就是加大研發費用，保證每年不低于10%的研發支出，但事實上遠比10%高得多，這也是技術出身的孫飄揚對創新的堅持。

整體上看，不論是研發支出還是占營收比例，除2014年外，恒瑞均呈現穩步上升的趨勢。

2021年恒瑞投入研發費用62.03億元，占比23.9%；2022年投入研發63.46億元，占比29.83%。

高占比的研發費用體現在管線布局上格外明顯。

目前，恒瑞共有123條在研管線（截至2023年4月6日），涉及抗腫瘤、代謝性疾病、風濕免疫、心血管疾病、抗感染等多個治療領域，多元化特點十分明顯。

其中，有31條已進入Ⅲ期臨床，未來一段時間里恒瑞將迎來收獲期。

但同時，這也是讓人常詬病的一點，認為恒瑞現在就是攤大餅，沒有聚焦，內部研發卷，效率低下。

“過去恒瑞創新管線布局的攤子鋪的太大了，現在更需要在戰略上調整，讓管線更聚焦。”三一創新投資人也認為。

“怎么更創新，怎么創得更快，怎么回避內卷，怎么提高效率，是我們時時刻刻在考慮的事情。實際上，我們內部也在做兩件事，一找準方向，二提高效率。”孫飄揚曾在2022中國醫藥企業家科學家投資家大會上表示。

而目前，如何從量變突破質變，就是孫飄揚面臨的重大難題。

醫藥反腐風波

8月2日，受“H公司某地辦事處被端”“電腦、文件被帶走”等網傳消息影響，創新藥板塊集體下挫，恒瑞股價跌幅一度達20%，從3100多億元，縮水至2500億元（截止8月14日）。

對此，恒瑞公開表示：“公司及下屬分子公司及所有派駐機構目前沒有該情形”。

8月10日，更是明確回復：“近期傳言不屬實，公司及下屬分子公司、及所有派駐機構沒有該情形，公司已向公安機關報案，并得到受理。”

醫藥反腐風暴下的恒瑞醫藥，短期陣痛難以避免，但長期來看，新一輪醫藥反腐或僅對銷售費用較高、產品缺乏創新和競爭力等問題藥企產生較大沖擊，對依法合規的頭部藥企影響有限，并將長期利好于行業健康發展。

對于現年65歲的孫飄揚來說，穩住恒瑞現在2500億的市值，重回6000億的高點，乃至實現劍指萬億的夢想，還有很長一段路要走，而他*的挑戰是“時間“。

說在最后：

中國創新藥已進入3.0時代，ADC、雙抗、RNAi、基因編輯、mRNA，雖然起步稚嫩，但與國際前沿不再有代差，處于同一個時代的屋檐下，有望誕生世界級創新藥企。

在創新藥藥企成長史中，2010年的恒瑞讓我們見證了一家百億級公司；2015年的恒瑞讓我們見證了一家千億級公司；未來，中國的創新藥崛起之路上，必然會出現一家世界級公司。

這一次，孫飄揚能夠再次扛起旗幟嗎？

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