本報記者 秦玉芳 廣州報道

　　個人養老金業務落地半年，隨著可配置產品的不斷豐富，投資者開戶及轉入資金進行投資的意愿正在快速上升。

　　不少投資者認為，當前利率下行，股市債市波動頻繁，通過個人養老金產品的優化配置，不僅能進行長期的養老資金儲備，更重要的是希望能“跑贏通脹”，實在資產保值。數據顯示，截至2023年6月底，個人養老金賬戶人數達4030萬人。

　　從產品配置趨勢來看，當前投資者保守型偏好凸顯，儲蓄、保險等穩健產品更受青睞，金融機構也在加快產品布局，部分商業銀行明確下半年新增個人養老金產品重心在儲蓄類產品上。不過業內人士強調，長期來看養老基金優勢更為明顯，在投資者配置占比中將會提高。

　　產品體系加速擴容

　　國家社會保險公共服務平臺數據顯示，截至8月3日，個人養老金備案產品增加至671只。其中，保險類產品 39只、理財類產品18只、基金類產品149只、儲蓄類產品高達465只。與一季度末相比，已備案的個人養老金產品數量持續快速增長。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，個人養老金融產品主要涉及儲蓄類、基金類、保險類及理財類等4大類型的產品，整體看，基金產品占據絕對比重。“這些產品以配置固收類、風險較低的資產為主，產品期限較長、收益相對穩健。”

　　證監會官網發布的最新一期《個人養老金基金名錄》以及《個人養老金基金銷售機構名錄》顯示，截至6月30日，入圍個人養老金基金名單的養老目標基金增至151只。

　　從產品規模來看，個人養老金產品上線半年來實現交易規模的快速增長。

　　中信建投最新發布的養老金分析報告指出，截至2023年一季度，養老金產品總規模達2.24萬億元，較2022年末增長3%。

　　招商證券研報顯示，截至2023年6月末，投資策略為目標日期的養老目標基金產品數量為106只，規模225億元；投資策略為目標風險的養老目標基金產品數量為131只，規模為654億元。

　　中信建投在近日發布的銀行理財研報也指出，截至2023年二季度末，個人養老金理財產品共18只，規模合計約7.6億元；產品特征以最小持有期型、中低風險等級、固定收益類為主。

　　與此同時，金融機構也在加快個人養老金產品的布局步伐。

　　某股份制銀行零售業務人士向《中國經營報》記者透露，年初個人養老金業務開始試運營，上線的主要是公募基金產品，這幾個月一直在增加理財、保險和儲蓄存款產品的數量。“尤其存款產品是我們當前布局的重點，現階段投資者追求穩健，養老理財更是如此，像保險、存款這些穩健型產品更受投資者歡迎。這幾個月投資者咨詢及購買最多的還是存款產品，下半年我們新增產品中主要為存款類產品。”

　　從產品收益表現來看，上半年個人養老金產品整體收益穩健，理財產品收益更為凸顯。

　　中信建投上述研報顯示，截至2023年二季度末，個人養老金理財產品業績基準大部分在4%~5%左右，權益上限通常在20%以下，綜合費率大部分低于0.2%。個人養老金理財產品業績表現穩健，成立以來年化收益中樞約為3.76%。

　　“相較一般養老理財產品來說，雖然開放式個人養老金理財產品未使用收益平滑機制，但在資產配置上有稅延優惠等優勢，此業績表現已可圈可點。值得一提的是，自今年2月個人養老理財產品上線以來，未有出現破凈情況。”中國銀行研究院博士后吳丹指出。

　　同時，養老基金產品收益表現的差距亦凸顯。中信建投在上述報告中表示，2023年一季度各類型養老金產品中，收益率表現較好的依次為股票專項型產品（9.90%）、普通股票型產品（3.40%）、債券基金型產品（2.29%）。對比一季度深證綜指（7.55%）、上證全指（4.86%）、中債綜合全價指數（0.28%）、中證全債（0.98%）的漲幅可以看出，養老金產品表現較優。

　　招商證券在最新發布的研報中也明確，上半年，237只養老目標基金平均年化收益率為0.13%，其中89只為負收益。

　　在吳丹看來，相比其他個人養老金產品來說，目前個人養老金理財產品的綜合費率要更低一些，上半年的平均費率僅0.16%，成為投資者購買吸引力提升的原因之一。

　　某基金公司基金經理告訴記者，養老目標日期基金和養老目標風險基金是公募基金專門針對養老需求設計的基金類產品，起點低、產品豐富、費率低，且通過FOF的組合形式，優中選優可以進一步化解風險，長期持有的綜合收益優勢更為顯著。“長期來看，這類產品將更受投資者關注。”

　　中信建投也在報告中強調，養老金市場不斷創新，推出更多多樣化的養老金產品，以滿足不同需求和風險承受能力的投資者。例如，目標日期基金等定期調整投資組合的產品在近年越來越受到歡迎。

　　保守型配置仍是主流

　　隨著產品體系的不斷豐富，投資者對個人養老金開戶及“入金”的積極性也在明顯升高。

　　在深圳工作的劉先生告訴記者，個人養老金賬戶非常有價值，相當于強制儲蓄，現在將錢存進去，到退休才能取出，作為養老資金，不僅可以抵扣部分稅費，還能通過穩健的養老產品配置獲得一些投資回報，實現保值。

　　“只要能跑贏通脹就不錯了。現在理財破凈、基金虧損、股票下跌，就連銀行定期存款3年期的也不到3%了，做點長期的穩健投資很有必要。我前兩個月也在銀行開了個人養老金賬戶，買了一些儲蓄等穩健型的產品，不求高收益，最重要的是保住手里的財富不貶值。”劉先生如是說。

　　與劉先生有著同樣想法的投資者越來越多。上述股份銀行零售業務人士透露，年初多數客戶開戶后就沒有動過了，基本都是為了開戶獎勵金被拉進來的。不過，最近兩個月客戶開通個人養老金專戶和存入資金的意愿都在明顯增多。“一方面是投資者意識提高；另一個更重要的方面是可投資的產品越來越豐富，投資者選擇范圍大了。”

　　人力資源和社會保障部新聞發言人陳峰在7月21日的新聞發布會上透露，截至6月底，全國36個先行城市（地區）開立個人養老金賬戶人數達4030萬人。

　　在產品傾向上，短期內投資者對保守型投資的需求依然是主流。吳丹指出，從投資者角度來說，由于個人養老制度搭建不久，不少投資者對個人養老金理財產品仍然持有觀望態度，配置偏好以保守型為主。

　　周茂華也表示，個人養老儲蓄收益相對穩定、可預期，對于保守型偏好的投資者來說更有吸引力。不過，若需要提升養老金收益，就需要對風險偏好有所提升，在個人養老金制度規定范圍增加基金等產品配置等。

　　在周茂華看來，個人養老理財產品突出“養老”屬性，這決定了養老理財產品收益相對穩健、風險低、產品期限長、適度收益和抗通脹能力，個人養老理財產品底層資產配置要求較高；而個人養老基金和養老儲蓄產品各具特色，二者在投資風險和收益方面有差異外，對投資者專業性也有不同要求，投資者需要根據自身對風險、收益、流動性和養老規劃作出合理選擇。

　　吳丹認為，基于個人養老產品的特殊性，未來仍將體現產品穩健性、長期限和普惠性，但在市場競爭環境下，機構有望逐步提升資產管理能力，并有望根據市場需求合理提升產品流動性等，提升產品吸引力。

　　在吳丹看來，隨著我國養老理財市場制度將更加健全完善，投資者配置養老理財產品以滿足長期穩健投資的策略需求將持續旺盛。同時，隨著投資者理念的不斷成熟，個性化養老理財產品投資需求將逐漸增加。

　　周茂華也指出，可以預見，未來個人養老金融產品數量將不斷豐富，機構也將不斷提升資產管理能力。

　　從投資者角度來看，如何根據自身需求進行產品的合理配置，也是投資者進行個人養老金投資的關注重點。

　　上述基金公司基金經理強調，個人養老金資產關鍵是要根據投資者自身的需求和偏好來配置。比如，年輕客戶距離退休時間還很久，可承擔的風險相對偏高一點，可以多配置一些風險相對高但收益也高的產品；而對于50多歲的投資者來說，馬上面臨退休后資金需求，可以加大低風險產品的配置占比。

　　她力量創始人&CEO盧步云表示，長期護航是養老金投資的核心目標，所以許多投資者更關注穩定的長期收益而非高風險高回報，偏好低風險穩定性收益的穩健型投資。“未來在產品配置方面，值得關注的重點是產品的收益性和靈活性，以及風險控制和透明度等方面的改進。根據不同投資者的風險承受能力和個人需求，提供更加個性化產品，將有助于滿足投資者的需求。”

　　獨立國際策略研究員陳佳也指出，從近期市場綜合運行數據分析，當前個人養老金制度的頂層設計與落地機制尚未充分融合，一些結構性障礙和機制性堵點尚未完全打通，并在產品研發、市場培育與公眾教育領域顯得后勁不足創新乏力。未來，金融機構需要對新制度、新產品有更高層次的理解，替身自身的產品研發創新能力。

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責任編輯：李桐