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　　轉自：長安街知事微信公眾號

　　近期，人民幣對美元呈現貶值趨勢，引發市場廣泛關注。6月30日，在岸人民幣兌美元收盤報7.2620，美元兌離岸人民幣匯率晚間一度突破7.28，逼近去年7.3的低點。

　　7月3日，人民幣對美元匯率中間價報7.2157，較前一交易日調升101個基點，結束了連續走低的態勢。

　　如何看待近期人民幣匯率走勢？對外貿市場有哪些影響？人民幣是否仍然具有應對外部沖擊的韌性？就這些問題，長安街知事專訪了中國人民大學財政金融學院、長江經濟帶研究院何青教授。

　　國內外多種短期經濟因素影響

　　知事：關于近期人民幣本幣貶值的原因，有一種聲音認為是俄羅斯、阿根廷等貨幣互換國拋售造成的，也有人說是周期因素，您認為原因是什么？

　　何青：近期人民幣走勢延續貶值趨勢，主要受到國內外多種短期經濟因素影響。

　　首先，中美貨幣政策出現分化。隨著美國一季度經濟數據以及最新非農就業數據出爐，顯示美國經濟并未出現預期的大幅度衰退，這使得美聯儲加息空間進一步擴大，市場預計美聯儲年內將繼續加息1至2次。國內方面，4月以來經濟復蘇勢頭放緩，利率政策持續偏向寬松。中美利差的擴大可能導致資金出現外流，形成人民幣匯率貶值壓力。

　　其次，二季度以來，國內經濟運行弱于預期，也影響了外部資金進入中國尋找投資機會的意愿。同時，受到目前歐洲國家經濟衰退風險上升、需求不足的影響，中國對外出口數據處于疲弱狀態，也導致了外匯市場人民幣的貶值。

　　對經貿發展的影響是雙向且有限的

　　知事：人民幣走弱對外貿市場有什么影響？

　　何青：匯率下降一定程度上會降低我國出口產品價格，增強其國際市場競爭力，有利于我國的對外出口貿易。但要指出的是，匯率的短期貶值需要一定時間才能傳導至外貿市場。

　　同時，外貿市場不僅需要觀察產品價格，也需要觀察外部貿易需求。目前，中國的前三大貿易伙伴為東盟、歐盟和美國。歐盟內部經濟體正陷入技術性經濟衰退，進口需求較弱。中美關系尚未完全恢復，美國持續以國家安全為由限制從中國的進口，我國對美出口持續下降?？偟膩砜?，短期人民幣貶值對外貿市場的影響有限。

　　知事：人民幣走弱的態勢還將持續多久？是否會影響國內貨幣政策走向？

　　何青：從短期外部環境因素和內部經濟壓力來看，貶值壓力依然存在。但是在匯率持續走低情況下，央行有可能動用匯率工具箱部分對沖貶值壓力，如外匯存款準備金、外匯風險準備金、逆周期因子等外匯市場宏觀審慎工具。

　　目前我國的貨幣政策是完全獨立自主的，貨幣政策的錨點還在促進經濟復蘇和穩定就業上，匯率的短期波動對我國貨幣政策的總體取向影響有限。

　　長期來看，人民幣資產仍可提供可觀的回報

　　知事：人民幣是否仍然具有應對外部沖擊的韌性，您如何看待人民幣資產的前景？

　　何青：人民幣匯率的貶值只是短期波動，長期來看人民幣不具有貶值的趨勢，人民幣資產在長期仍然可以提供可觀的回報。因為目前促使人民幣貶值的因素更多是周期性因素造成，而非中國長期經濟發展趨勢的下滑導致。

　　利率環境方面，西方發達經濟體的加息操作已經階段性遏制了通脹上升的勢頭。長期來看，各國央行會逐步退出加息周期，轉而關注就業和經濟復蘇。這一方面會降低中外利率差，另一方面也會帶動進口需求，從而增強中國對外出口情況。

　　從經濟環境來看，近期中國正加大宏觀經濟調控力度，采取各類措施積極擴大內需，穩定就業。隨著各類宏觀經濟措施逐步落地，國內經濟復蘇步伐加快，利率政策將逐步退出寬松環境，從而促使人民幣由弱轉強。

　　堅決防范匯率大起大落風險

　　知事：7月1日起，多家國有大行正式下調美元存款利率，這對穩定匯率有何積極意義？

　　何青：目前國內的人民幣存款利率已經完成下調，過高的境內美元存款利率會促使居民更多購買美元。通過下調境內美元存款利率，將降低居民持有美元意愿，進行結匯操作，這有助于緩解人民幣貶值壓力。

　　知事：中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第二季度（總第101次）例會于6月28日在京召開。與一季度相比，本次例會對人民幣匯率有了新的提法，在繼續提出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”的同時，著力強調“堅決防范匯率大起大落風險”。您如何解讀這一最新表態？

　　何青：從會議內容上看，會議關注的焦點還是國內經濟的運行情況，擴大內需、支持實體經濟是當前貨幣政策最重要的工作。因此在穩定匯率方面應該更多會以市場化引導措施為主，外匯儲備主動干預的可能性較小。

　　此番表態一方面有助于市場形成一致預期，逐漸形成市場認同的匯率底部。同時也作為央行的政策引導，預計未來將會使用一定的政策手段降低外匯市場波動。

　　來源：長安街知事微信公眾號 記者：劉曉琰

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責任編輯：郭建