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蘋果公司近期股價大幅上漲，這迫使一些基金經理重新審視自己面臨的棘手境地：持有的蘋果股票可能還不夠多。
今年迄今，蘋果股價已經大漲49%，在指數中的權重達到創紀錄的水平，市值也突破3萬億美元。根據標準普爾道瓊斯指數公司的數據，蘋果在標準普爾500指數中的權重已升至7.6%，成為該指數歷史上權重最大的股票。
如此高的權重意味著，蘋果股價的波動會對指數造成非常大的影響。然而許多投資組合的管理者配置的蘋果股票比例低于這一權重，這可能是出于對投資組合靈活性的要求，對持有單一股票過多的擔憂，以及基金自身規則的限制。
如果蘋果股價繼續上漲，可能會對主動型基金經理的業績造成不利影響，因為他們的目標是跑贏標準普爾500或羅素1000指數。
今年，這個問題變得更加緊迫，因為市場的上漲主要是由蘋果、微軟和英偉達等少數幾家超大市值公司引領的，這些公司的股價表現跑贏了大盤。
Strategas技術策略師Todd Sohn表示：“如果你是一名主動型基金經理，其中的問題之一是很難持有單一公司的那么多股份。你會因此承擔越來越大的風險。”“由于它們在指數中的權重如此之大，要想跑贏大盤真的很有挑戰性。”
根據最近提交給監管機構的文件，在研究機構晨星追蹤的418只美國大盤基金中，只有26只基金對蘋果股票的配置比例高于蘋果在標準普爾500指數中的權重。
晨星的策略師Robby Greengold認為，對蘋果和其他表現優異的股票的較低配置可能會損害基金的表現。從今年初到6月28日，在廣泛投資美國股市的主動管理型公募基金中，只有20%的基金表現好于標準普爾500指數。
晨星的數據還顯示，截至2022年，在2013年左右就開始活躍的大型成長型基金中，只有6%表現優于相應的行業指數。
投資機構Greenwood Capital的首席投資官Walter Todd表示，該基金管理著14億美元資產，而蘋果是其前五大持股之一。然而，這家位于南卡羅來納州的公司設置了專門的風險管理規則，禁止對任何單一股票的配置比例超過5%。這意味著，與標準普爾500指數相比，該基金只能低配蘋果，但問題在于該基金同時也將標準普爾500指數作為業績比較基準。
Todd說，該基金看好蘋果的股票基本面，所以目前的操作“并不意味著我們認為蘋果股價會下跌。我們只是認為，還有其他公司有機會做得更好。”
由于蘋果股票在指數中的權重不斷膨脹，今年，限制對蘋果股票的持有比例意味著基金經理可能要付出很大的成本。例如，蘋果在標準普爾500指數中的權重超過了包含37只股票的整個消費品板塊，后者的最新權重只有6.7%。
根據數據服務DataTrek Research的數據，在MSCI國家指數中，蘋果4.7%的權重超過了英國所有股票的權重總和3.6%。MSCI國家指數是全球廣泛使用的股指基準。
不過，也有很多投資者樂于持有蘋果股票的更多頭寸。F/m Investments首席投資官Alex Morris說，該公司旗下的F/m Investments大市值基金的13%資產配置給了蘋果，略高于蘋果在羅素1000成長指數中的權重。他說：“基金經理不需要根據股指權重來配置蘋果和其他股票，他們可以自己承擔風險。”
蘋果能否保持其優異的股價表現還有待觀察。根據Refinitiv Datastream的數據，目前蘋果的前瞻市盈率為29.5倍，大約是過去10年市盈率中位數的兩倍。同時，分析師給與蘋果目標股價的中位數為190美元，較蘋果上周五193.97美元的收盤價低2%。
Chase投資顧問公司總裁Peter Tuz表示，出于對估值水平的擔憂，該公司今年出售了約1/3的蘋果股份。該公司管理著約3.4億美元的資產，蘋果仍是該公司的第四大持股，占投資組合的4%，低于標準普爾500指數中蘋果的權重。Tuz說：“如果你沒持有蘋果，而蘋果股價表現良好，就像今年一樣，你就有落后的風險。”
責任編輯：劉明亮
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