財聯社3月14日訊（記者 沈述紅）繼去年10月20日中證指數公司推出三大央企指數后，9家基金公司正式上報了三大央企指數ETF。

證監會官網信息顯示，廣發基金、招商基金和匯添富基金上報了中證國新央企股東回報ETF，易方達基金、南方基金和銀華基金上報了中證國新央企科技引領ETF，博時基金、嘉實基金和工銀瑞信基金上報了中證國新央企現代能源ETF。

多家基金公司認為，在中國特色估值體系的推進過程中，“1+N”央企指數具備較好的長期配置價值，且在當前的時代背景下，具備比較突出的投資價值，發展前景廣闊。該系列指數有利于推動市場關注央企、投資央企，發揮資本市場資源配置功能，推動央企高質量發展。同時，各央企主題指數差異化定位，從不同維度反映央企的投資價值，能夠滿足不同資產配置目標的投資需求。

另據業內人士透露，此次上報的三大央企主題ETF或將以較快的速度獲批、發行，最終成立時間可能在4月份，疊加各家基金公司對該類產品的重視，屆時或將引發又一場ETF發行“大戰”。

央企股東回報ETF：“央企+股東回報” 有望實現“1+1>2”

2022年10月20日，中證指數公司和中國國新旗下國新投資有限公司聯合開發的“中證國新央企科技引領指數”“中證國新央企現代能源指數”和“中證國新央企股東回報指數”的發布安排正式公布。這3只指數是繼中證國新央企綜合指數之后，“1+N”系列央企指數的首批主題指數。

證監會官網信息顯示，最新上報的中證國新央企股東回報ETF的產品共有三只，包括廣發中證國新央企股東回報ETF、招商中證國新央企股東回報ETF和匯添富中證國新央企股東回報ETF。

中證國新央企股東回報指數主要選取國務院國資委下屬，現金分紅或回購總額占總市值比率較高的50只上市公司證券作為指數樣本，以反映央企股東回報主題上市公司證券的整體表現。該指數以紅利為編制主線，創造性地將回購納入現金分紅來計算，將股票回購視為一種分紅方式，改進傳統的紅利指數編制方法。指數不僅在選股上考慮分紅因子，同時也在加權方式上采用現金分紅和回購占總市值比例加權，進一步提高紅利因子強度。

廣發基金指數投資部負責人羅國慶指出，中證國新央企股東回報指數的投資價值主要體現在“央企”和“股東回報”兩個維度。與此同時，“央企”和“股東回報”適配度高，相互結合有望實現“1+1>2”的效應。

從央企維度來看，央企承擔保障國家重要產業安全、解決就業等重要責任，是A股市場上的核心企業，在構建中國特色估值體系的框架下，其價值有望進一步凸顯。從股東回報的維度來看，在國內上市公司分紅相關制度不斷完善，上市公司分紅持續性和增長性進一步改善的背景下，傳統紅利策略在A股有效性不斷提升。

匯添富相關人士稱，公司積極布局央企股東回報指數ETF，一方面是落實公募基金行業高質量發展的要求，樹立高分紅央企在資本市場的風向標，引導資金服務國資國企改革，促進上市公司不斷提升分紅水平。另一方面是為投資者提供具有良好投資價值的工具產品。“央企作為國民經濟的支柱企業，近年來分紅水平穩步提升，央企股東回報指數綜合反映高分紅央企的整體表現，長期表現穩健，同時具備低回撤、低波動等屬性，投資者可借助該指數分享央企高質量發展的紅利。”

在上述人士看來，資本市場對于央企的估值邏輯有望迎來重構。長期以來，由于價值管理和價值傳遞不夠充分，央企在一定程度上存在估值水平較低的問題。但是隨著新一輪國企改革深化提升行動與“中國特色估值體系”的建立，央企估值有望迎來價值重塑，央企板塊的投資也將受益于基本面和估值的雙重提升。

“央、國企是我國國民經濟的支柱，在國民經濟的關鍵領域和重要部門中處于支配地位，承擔了基礎性和全面性的國家戰略和社會責任，著力于打造原創技術策源地，擔任現代產業鏈鏈長，引領科技創新，實現國民經濟的高質量發展。”招商基金量化投資部劉重杰表示，從公司經營的角度上來看，上市央、國企的盈利能力相比A股市場整體而言，更加穩健，ROE、分紅率、股息率長期領先，具備較高的長期投資價值，更符合機構投資者、個人養老金等配置性的需求。

劉重杰認為，在中國特色估值體系的推進過程中，央企股東回報指數、央企科技引領指數，具備較好的長期配置價值；且在當前的時代背景下，具備比較突出的投資價值。

央企科技引領ETF：為科技型央企價值重塑注入動力 投資價值或持續凸顯

財聯社記者了解到，本次上報中證國新央企科技引領ETF的產品同樣有三只，包括易方達中證國新央企科技引領ETF、南方基金中證國新央企科技引領ETF、銀華中證國新央企科技引領ETF。

央企科技引領指數的行業分布凸顯“核心技術創新、國家安全”特點，指數的50只成分股主要集中在國防軍工、計算機、電子、通信、機械設備、基礎化工等一級行業，分布于航空裝備、芯片、集成電路等高端制造業，指數高端制造占比高，專注核心技術創新，同時聚焦于國防安全與電子信息安全。

相比同類指數和寬基指數，南方基金認為，央企科技引領指數具備專注核心科技領域、盈利增速較快、研發投入力度大的特點。“首先，從成分股盈利能力來看，截至2022年底央企科技引領指數營業收入TTM和歸母凈利潤TTM分別為5830億元和620億元，指數2020Q2起營收和歸母凈利潤增速均出現明顯改善，當前歸母凈利潤增速仍保持12%以上的增長水平。第二，從研發能力來看，截至2022年三季度，央企科技引領指數成分股研發支出占比的平均值為9.33%，整體研發投入水平較高。第三，從估值來看，截至2022年底，央企科技引領指數的PE_TTM 為34倍，大部分成分股處歷史低位。最后，從指數收益表現來看，央企科技引領指數自基日以來跑贏其他同類指數，中長期業績表現相對占優。截至2022年底，央企科技引領指數自2018年底累計收益為70.3%，指數年化夏普比率為0.58，均優于中證科技等同類指數。”

南方基金解釋，央企科技企業在推進核心科技創新、維護國家安全方面扮演重要角色。國資委旗下實體行業央企是高端制造、航空航天、基建交通、電子信息通信等重要領域支柱力量。根據國資委統計，2022年前三季度，中央企業研發經費投入同比增長17.5%，研發投入實現快速穩步增長，央企科技發展動力充足。“長期來看，科技創新賽道投資價值疊加央企上市公司價值重估，央企科技引領指數的投資價值將持續凸顯，有望得到資本市場的認可，不僅能創造央企上市公司高質量發展良好效應，也能為產品注入長期生命力。”

二十大報告中，明確把“科技創新”排在了重要位置。在未來推進高質量發展的過程中，提高科技自立自強能力，實現自主可控。央企作為國民經濟的重要支柱，也是央企成為打贏關鍵核心技術攻堅戰、推動科學國產化、促進經濟高質量發展的中堅力量。在A股上市公司中，引領自主可控的正是這批央企科技上市企業。

“相關ETF的推出，一方面將為投資者配置相關上市公司股票提供優質的投資工具，另一方面也有望給相關板塊帶來增量資金，為科技型央企價值重塑注入動力，服務央企上市公司高質量發展。”南方基金稱。

央企現代能源ETF：有望實現估值重塑 助力“雙碳”目標

此次上報中證國新央企現代能源ETF的基金公司也有三家，為博時基金、嘉實基金和工銀瑞信基金。

中證國新央企現代能源指數（932037）由投資有限公司定制，主要選取國務院國資委下屬業務涉及綠色能源、化石能源、能源輸配等現代能源產業的50只上市公司證券作為指數樣本，以反映央企現代能源主題上市公司證券的整體表現。

樣本公司涉及的業務包括風電、光伏、水電、核電、新能源金屬材料等綠色能源產業，煤炭、石油與天然氣、化石能源電力、化石能源機械、化石能源基建業務、化石能源專業服務等化石能源產業，以及輸變電設備、電網及自動化、輸配電基礎設施及相關配套技術等能源輸配產業。

不過，嘉實基金指出，從分布來看，上述業務并不是均等分布的。從成分股的分布來看，該指數重點聚焦綠色能源產業超千億龍頭股，且同步配置化石能源和能源輸配產業響應央企能源安全戰略。其中，綠色能源產業占比47.93%，化石能源占27.62%，能源輸配產業占24.44% ，綠色能源屬性突出。從市值來看，超過1000億的大市值的個股權重占比為50%，其中超過5000億市值的超大市值個股有3只，權重占比8.97%。

“從投資價值看，央企能源板塊具有低估值、高分紅的鮮明特色，有望實現估值重塑。”嘉實基金認為，其低估值表現在，截至3月10日，央企現代能源PE-TTM為13.28倍，大幅低于wind全A的17.7倍。高分紅表現在，央企現代能源的股息率為4.02%，大幅高于wind全A的1.95%。從業績增速看，央企歷年來業績保持穩健增長，2022年全年，中央企業實現營業收入39.6萬億元，同比增長9.1%；實現利潤總額2.6萬億元，增長6.2%，遠超GDP增速。

“中證國新央企現代能源指數的50只成分股分布相對分散，大盤、中盤、小盤股均有涵蓋。當前成分股覆蓋10個申萬一級行業，較為全面地包含了涉及現代能源的上游、中游、下游產業。”博時基金認為，其大多成分股的目前估值水平較低，總市值前十的部分成分股盈利能力較為穩定，盈利成長性較好，投資價值凸顯。

該公司分析，我國當前能源產業結構優化卓有成效，現代能源體系的構建穩步推進，央企在“雙碳”目標推進中發揮引領作用。此次三家公司上報中證國新央企現代能源指數基金，有助于助力“雙碳”目標的實現，促進經濟整體高質量發展。

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