財聯社3月14日訊（記者 史思同）正如市場所料，中國華融大手筆增持光大轉債，最終果然是“轉股”。

　　就在昨天晚上，中國華融公告宣布，要將所持有的光大債券申請實施轉股。與此同時，光大銀行也發布公告稱，董事會已通過中國華融擬成為其主要股東的議案。

　　而此前數日，中國華融剛剛再次增持光大轉債42，868，060張至121，686，860張，據最新債券價格估算金額超過127億元，可以轉換約38億股光大銀行股份，此次轉股后中國華融將一躍成為光大銀行的主要股東之一。

　　但值得注意的是，光大轉債的轉股溢價率高達14.85%，這意味著中國華融此番轉股要承擔14.85%的轉換損失。對此業內人士指出，這體現了其對光大銀行發展前景的樂觀態度，而并非僅關注短期的浮虧。從趨勢看，國內經濟穩步復蘇，銀行經營前景改善，有助于帶動銀行板塊估值修復，光大銀行正股走勢樂觀。

　　斥資百億，中國華融擬上位光大銀行主要股東

　　據了解，光大債券是光大銀行于2017年3月17日向社會公開發行的3億張可轉換公司債券，每張面值人民幣100元，發行總額為300億元，期限6年，到期日為2023年3月16日。

　　隨著期限將近，光大銀行曾連續發布多次關于“光大轉債”到期兌付暨摘牌的公告表示，光大轉債將于3月14日開始停止交易，3月13日為最后交易日；3月14日至3月16日，光大轉債持有人仍可以依據約定的條件將光大轉債轉換為光大銀行A股普通股。

　　隨后3月9日，在停止交易前幾天，中國華融又再次出手增持光大轉債42，868，060張，占光大轉債發行總量的14.29%。據披露，截至3月9日，中國華融累計持有光大轉債121，686，860張，占發行總量40.56%。按照光大轉債昨日104.91元的收盤價來看，中國華融所持有光大轉債金額超過127.66億元。

　　彼時，中國華融的大手筆增持就當即引來了各路投資者的關注，不少投資者紛紛猜測中國華融是“為轉股而來”，并將“一躍成為（光大銀行）大股東”……

　　后來的發展也確實正如投資者所預料那般。3月13日晚間，光大轉債最后一天交易日的當晚，中國華融在聯交所發布了自愿性公告稱，公司董事會作出決議，同意將截至2023年3月13日持有的光大轉債申請實施轉股，并將按程序報監管部門核準審批。

　　財聯社記者注意到，按照光大轉債3.35元/股的轉股價估算，中國華融所持的約1.22億張光大轉債可轉換約38億股光大銀行正股股份。這筆股份，足夠中國華融躍升成為光大銀行一位重量級股東。

　　而上述估算只是根據截至3月9日的轉債數量，中國華融在3月9日之后的增持數據并未公布，這也就意味著，其實際所持有的光大轉債數量可能會更高。

　　與此同時，13日晚光大銀行也發布了公告表示，其董事會全票通過了《關于中國華融資產管理股份有限公司擬成為中國光大銀行股份有限公司主要股東的議案》。

　　值得一提的是，三季報顯示，截至2022年三季度末，光大銀行第一大股東為光大集團，持有該行約233.59億股A股股份、17.83億H股股份，合計（A股+H股）持有其46.53%的股份；香港中央結算（代理人）有限公司持有其約52.39億股H股股份，持股比例為9.70%；華僑城集團有限公司持有其42億股港股股份，持股比例為7.77%。此外，光大銀行并無其他持股5%以上股東。

　　光大銀行核心資本承壓，轉債轉股需求迫切

　　而在業內看來，此番中國華融將光大轉債轉換為光大銀行股份一事，似乎并不劃算。

　　據了解，轉股價、轉股溢價率等是影響投資者轉股意愿的重要指標。一般來說，轉股價及溢價率都是越低越好，轉股價值則是越高越好?！昂唵蝸碚f，如果轉股價低于正股市價，就表示轉股有套利空間?！钡秋@然，目前光大轉債轉股不僅沒有任何套利空間，甚至轉股后還會面臨賬面浮虧。

　　數據顯示，光大轉債最新轉股價為3.35元/股，光大銀行正股昨日收盤價為3.06元/股，轉債轉股溢價率高達14.85%。這也就意味著，一旦將光大轉債轉換為光大銀行股票，投資者就可能要承擔14.85%的轉換損失。

　　因此，實際光大轉債投資者們的轉股積極性也普遍不高。截至 2022年末，尚未轉股的光大轉債金額約為241.99億元，占光大轉債發行總量的比例為 80.6622%。

　　而可轉債一般只有轉股后才能補充核心一級資本，無人轉股并不是光大銀行希望看到的。數據顯示，截至2022年9月末，光大銀行核心一級資本充足率僅為8.69%，遠低于同期行業平均水平。如今光大轉債面臨到期，光大銀行的壓力不言而喻：一旦轉債投資者未選擇轉股，而是持有到期兌付，光大轉債就無法按照計劃補充其核心一級資本。

　　就在這時，中國華融百億轉債實施轉股，對于光大銀行來說無疑是其補充核心一級資本的一場“及時雨”。業內也普遍認為，中國華融在停止交易前大筆買進光大轉債，幫助其轉股的意圖很明顯。

　　然而，中國華融持有的1.22億張轉債實施轉股之后賬面浮虧可達十多億，究竟為何會做這樣一筆溢價轉股的“虧本買賣”？

　　“華融轉股操作，需要動態長遠看?！庇袠I內分析人士告訴財聯社記者，中國華融轉股體現了其對光大銀行發展前景的樂觀態度。此番轉股短期雖會出現賬面浮虧，但長遠來看，中國華融轉股操作有力補充了該行的核心資本，提升銀行經營穩健性和信貸擴張能力，盈利前景改善，有助于提升估值水平。

　　他指出，對于中國華融而言，債券轉換為普通股份后，未來若光大銀行股價上漲，其當下的浮虧亦可能會隨之扭虧為盈，同時一躍成為該行的大股東，還能夠分享該行業務發展紅利成果。但對于原股東來說，則可能對原股東的股權造成一定稀釋。

　　在他看來，近年來國內經濟遭遇超預期沖擊，宏觀經濟波動，銀行盈利受影響，加之資本市場波動，銀行板塊持續調整。同時，由于大中型銀行盤子大，股價彈性相對弱一些。但從趨勢看，國內經濟穩步復蘇，銀行經營前景改善，有助于帶動銀行板塊估值修復，正股走勢樂觀。

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責任編輯：李琳琳