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2月以來，北向資金凈流入額有所減少，市場缺乏投資主線，投資熱點分散。無論是外資機構，還是國內機構都很關心彼此對A股市場的態(tài)度。
中國證券報記者調研發(fā)現，近期公募新發(fā)產品爆款頻現，保險、銀行理財等絕對收益產品倉位尚未大幅提升，國內增量資金整體可觀；同時，A股較海外市場韌性更強，國外長期多頭資金還未明顯買入A股，外資仍有增量空間。
● 本報記者 楊皖玉
A股具較強配置價值
2月14日，海通證券首席策略分析師荀玉根說，當前內地投資者關心的問題是，過去2個多月外資為何流入A股這么多？
“你們內資還在買消費和白酒嗎？”2月初，有外資機構這樣問國內某基金經理。
進入二月份，內資和外資對彼此頗感興趣。
Wind數據顯示，截至2月14日，北向資金今年以來凈買入金額達1509億元，遠超2022年全年的897億元。
在請教很多香港的外資機構后，荀玉根說，過去兩個多月主要是對沖基金和聚焦亞太的資金在回流A股和港股，在倉位調整上主要是減倉印度和越南資產、買入中國資產。
對于北向資金的持續(xù)流入，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，結合美國最新的就業(yè)數據，市場擔心美聯(lián)儲后續(xù)加息幅度或超出預期，高利率或持續(xù)更長時間。在此背景下，市場恐慌情緒明顯升溫，海外市場出現較大回落。而海外流動性收緊對國內的擾動相對有限，在全球資本市場中，A股具備較強的配置價值。
但進入2月以來，北向資金的每日凈流入額有所減少，2月3日到2月8日還連續(xù)出現4個交易日的凈流出。A股市場也不同于1月中下旬的普漲態(tài)勢，大盤反復震蕩，市場熱點也較零散。
“最近兩周市場缺乏明顯的主線，更多是偏主題類的投資熱點。”上述基金經理表示。
他認為，一方面，從春節(jié)氛圍來看，大家普遍對未來偏向樂觀；另一方面，當前處于業(yè)績數據的真空期，在沒有明確數據指引、部分行業(yè)漲了20%后，市場缺乏方向感，投資熱點也比較分散。后續(xù)市場走勢可能會在一季度末實際業(yè)績情況逐漸明晰時確定。
國內增量資金顯現
在當前背景下，無論內資還是外資，后續(xù)做多A股的增量資金將來自何方？
“從歷史經驗來看，任何一個牛市都不是完全依賴外資漲起來的。”上述基金經理表示。
九泰基金總裁助理、致遠權益投資部總經理劉開運說，不用擔心沒有增量資金，當前增量資金是足夠的。
從國內來看，今年以來，多條增量資金線索逐漸顯現。
2月14日，2020年度冠軍基金經理趙詣最新管理規(guī)模曝光。他所管理的泉果旭源三年持有期混合，公告了參與聯(lián)瀛激光非公開發(fā)行股票認購的情況，根據基金參與認購數量和總成本推算可知，該基金最新規(guī)模近180億元，較2022年末增長近一倍。
1月9日，中庚基金丘棟榮2023年首只新發(fā)基金僅用時一天便募到20億元，提前結束募集，成為2023年第一只“日光基”。
劉開運表示，來自公募基金的增量資金率先體現在一些明星基金經理的新發(fā)基金募資情況上。“可以密切關注公募新發(fā)基金規(guī)模的變化。目前，各家基金公司對新發(fā)產品的布局工作，應該基本上準備的差不多了。”
從歷史數據來看，公募新發(fā)規(guī)模和當年行情呈現一定的正相關性。Wind數據顯示，2020年至2022年，公募每年新發(fā)規(guī)模分別為3.07萬億份、2.94萬億份、1.45萬億份，這三年上證指數的漲幅分別為13.87%、4.08%、-15.13%。
與此同時，業(yè)內人士認為，還有一部分增量資金來自做絕對收益的理財產品，比如保險、銀行理財。普益標準數據顯示，截至2022年末，銀行理財存續(xù)規(guī)模約為26.65萬億元。
“我主要管理固收+產品，其中權益部分成長性偏強，1月時保險機構配置這類產品偏少。但2月以來，保險資金對這類產品的需求量大幅提升。”上述基金經理表示。
“我了解的一些類似于銀行理財做絕對收益產品的機構，大部分在最近一波反彈中沒有完全跟上。”劉開運說。
上述基金經理表示，特別是在去年末經歷“贖回潮”后，絕對收益類的產品普遍面臨負債端壓力。這類產品一般不會進行左側布局，要等到行情足夠穩(wěn)定時，才會逐漸提升倉位。
此外，某財富公司投顧人士表示，其所在機構對接的高凈值人群今年以來的風險偏好雖逐漸提升，但當前的理財需求仍以“穩(wěn)健”為主。
外資增量有空間
“據外資客戶反饋，長期多頭資金還未見明顯買入中國資產，他們在等待基本面回升的確認。”荀玉根表示。
陳靂認為，當前與海外其他市場相比，A股市場具備更強的韌性。一是宏觀層面，中國經濟呈現穩(wěn)步增長態(tài)勢，國內宏觀經濟復蘇對A股市場構成支撐。二是流動性層面，預計今年全年國內宏觀流動性將保持合理充裕。三是增量資金層面，近期人民幣穩(wěn)步升值，將增加人民幣資產的全球吸引力。
分區(qū)域來看，荀玉根表示，北美投資者對中國市場相對謹慎，中東和亞洲投資者對中國市場更積極，尤其是韓國投資機構積極推進各類ETF產品，密切跟蹤A股熱點。
“市場行情和機構資金是相互促進的，增量資金值得期待。當市場賺錢效應變強時，增量資金會隨之涌入，進一步推升市場。”上述基金經理說。
劉開運表示，資金量是交易出來的，相對于市場行情，它是一個同步跟隨指標，而不是領先指標。
責任編輯：呂成飛
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