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“在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我自己是不會(huì)做大類(lèi)資產(chǎn)的擇時(shí)，還是處在一個(gè)增加權(quán)益比重的過(guò)程中。”在2月12日的一場(chǎng)路演中，睿郡資產(chǎn)管理合伙人、首席研究官董承非透露，對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)的判斷是溫和復(fù)蘇，想賺快錢(qián)的人可能會(huì)失望，當(dāng)行情走得慢，未必不是好事情。
董承非在“奔私”前擔(dān)任興證全球基金分管權(quán)益投資的副總經(jīng)理，是管理規(guī)模超過(guò)500億元的明星基金經(jīng)理，2022年1月正式從興證全球基金離職，加盟睿郡資產(chǎn)。
不會(huì)出現(xiàn)像2009年V型的、大的反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)
在董承非看來(lái)，2023年將是經(jīng)濟(jì)將會(huì)緩慢復(fù)蘇，市場(chǎng)表現(xiàn)毋庸置疑一定會(huì)比去年好很多，但如果寄希望于短期內(nèi)快速上漲，這樣的期望會(huì)落空。
董承非認(rèn)為，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)像2009年V型的、大的反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。首先，外部環(huán)境相對(duì)比較惡劣。其次，雖然政策可能很積極，但是從近期的很多表態(tài)上來(lái)講，還是要兼顧速度和質(zhì)量。第三，從微觀層面觀察，居民更多的依然還是在配置低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
“我認(rèn)為今年的復(fù)蘇是溫和復(fù)蘇，對(duì)賺快錢(qián)的人來(lái)講可能要有失望，但實(shí)際上（對(duì)）如果有點(diǎn)耐心的人來(lái)講，未必不是好事情。”董承非說(shuō)，“行情走得慢一點(diǎn)，也給我的時(shí)間會(huì)多一點(diǎn)。”
在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，董承非選擇根據(jù)產(chǎn)品具有的安全邊際，適時(shí)增加權(quán)益配置比例。董承非透露，配置風(fēng)格方面將采用大盤(pán)價(jià)值+小盤(pán)成長(zhǎng)。
大盤(pán)股方面，將高分紅率的大盤(pán)價(jià)值股作為基礎(chǔ)配置，保守配置為組合提供基礎(chǔ)收益。“我要求這些股票有三個(gè)特點(diǎn)，第一分紅收益率高。第二，沒(méi)有放杠桿，它的經(jīng)營(yíng)杠桿沒(méi)有什么經(jīng)營(yíng)杠桿，資產(chǎn)負(fù)債表非常地強(qiáng)壯。第三，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性比較高，離宏觀經(jīng)濟(jì)越遠(yuǎn)越好。”董承非舉例稱(chēng)，運(yùn)營(yíng)商股就是這樣的股票，“這是一個(gè)非常保守的底倉(cāng)配置，預(yù)期也不高，但實(shí)際上我5月份配置后遠(yuǎn)超我的預(yù)期。”
董承非認(rèn)為，在今后很長(zhǎng)一段時(shí)間，這些板塊都屬于低風(fēng)險(xiǎn)資金（如銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金）的稀缺標(biāo)的，大盤(pán)價(jià)值股可能會(huì)面臨一些重估的機(jī)會(huì)。
小盤(pán)股方面，董承非會(huì)選擇優(yōu)質(zhì)的小盤(pán)成長(zhǎng)股、特別是小盤(pán)科技股作為“奇兵”，作為彈性配置。他說(shuō)，自己近期研究的公司，大部分可能是市值在500億以下，甚至有些是幾十億市值的公司。
“我押注小盤(pán)成長(zhǎng)股成為市場(chǎng)未來(lái)的主線。”他坦言，自己個(gè)人研究的精力，目前基本都放在了科技板塊。
未來(lái)十年最牛的資產(chǎn)是科技
在董承非看來(lái)，2011年之前是周期的時(shí)代，2011年之后是消費(fèi)的時(shí)代，但未來(lái)10年，最牛的資產(chǎn)是科技。“過(guò)去10年的消費(fèi)（表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)），是我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，而不是原因。”
董承非坦言，自己目前重倉(cāng)半導(dǎo)體板塊。
“我一直說(shuō)半導(dǎo)體是一個(gè)周期成長(zhǎng)的行業(yè)，周期向下的因素，我認(rèn)為在市場(chǎng)上已經(jīng)得到充分的反應(yīng)，股票都已經(jīng)腰斬再腰斬。同時(shí)，人類(lèi)對(duì)芯片，對(duì)計(jì)算的需求絕對(duì)是剛性的，未來(lái)包括現(xiàn)在很火的人工智能，也肯定會(huì)拉動(dòng)對(duì)整個(gè)半導(dǎo)體的需求。”董承非堅(jiān)信，中國(guó)的半導(dǎo)體一定能發(fā)展起來(lái)。
在董承非看來(lái)，投資科技一方面是時(shí)代的需要，第二方面政策也在鼓勵(lì)，第三個(gè)也是“我們作為投資者的一個(gè)時(shí)代的使命”。他認(rèn)為，在目前的國(guó)際形勢(shì)下，科技自強(qiáng)必須要發(fā)展起來(lái)。
除半導(dǎo)體外，董承非在2023年重點(diǎn)關(guān)注的板塊還包括電力、運(yùn)營(yíng)商、必選消費(fèi)和線下零售等。
責(zé)任編輯：常福強(qiáng)
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