來源：經濟參考報

　　美國聯邦儲備委員會（美聯儲）2日宣布，將聯邦基金利率目標區間上調75個基點到3.75%至4.00%之間。這是美聯儲連續第四次加息75個基點，符合市場預期。在四度激進加息75個基點后，美聯儲未來緊縮節奏備受市場人士關注。

　　第四度加息75基點

　　本次美聯儲加息已經是今年連續第四次加息0.75個百分點，也是今年3月美聯儲開啟加息周期抗擊高通脹以來第六度加息。今年迄今，美聯儲已經累計加息375個基點，美國聯邦基金利率水平已升至2008年1月以來最高位，至3.75%至4.00%。在縮表方面，美聯儲表示將維持已經實施的縮表節奏，即每月縮減600億美元國債和350億美元機構債券和抵押支持債券（MBS）。

　　美聯儲當天結束為期兩天的貨幣政策會議后發表聲明說，近期支出和生產出現溫和增長，就業增長勢頭強勁，失業率保持在較低水平，但通貨膨脹率居高不下，反映出與新冠肺炎疫情相關的供需失衡、食品和能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力。烏克蘭危機及相關事件為通脹帶來額外上行壓力并給全球經濟活動帶來壓力。

　　美聯儲主席鮑威爾在會后召開的新聞發布會上表示，恢復價格穩定可能需要在一段時間內保持限制性的政策立場。美聯儲將繼續堅決致力于將通脹率降至2%的目標，堅持緊縮政策直至通脹目標達成，并預計持續加息將是適當的。

　　聲明公布后，美股三大股指由跌轉漲且道指最高漲1%以上，10年美債利率曾跌至3.98%，美元指數曾跌至110.4。但在美聯儲主席鮑威爾講話后，美股三大股指由升轉跌、納指大跌3.4%，10年美債利率和美元指數都有所回升。

　　未來緊縮節奏受關注

　　本次美聯儲加息在市場預料之內。但投資者更關心的是，六度加息后美聯儲未來緊縮路徑和節奏是否會發生變化。因此，會后美聯儲主席鮑威爾的言論備受投資者關注，投資者一直試圖從中尋找美聯儲準備在12月開始放慢加息步伐的信號，鮑威爾的言論將對解讀未來幾個月股市走向以及市場是否開啟新一輪牛市起到關鍵作用。

　　鮑威爾強調將堅持緊縮政策直至通脹目標達成，考慮暫停加息“還為時過早”的言論則使市場對美聯儲在近期大幅放慢加息節奏的希望受到打擊。

　　據統計，科技股在鮑威爾發表講話后受到巨大沖擊。雅虎財經的數據顯示，截至美國當地時間11月2日收盤時，亞馬遜股價下跌4.82%，市值蒸發了476億美元；蘋果股價下跌3.73%，市值蒸發894億美元；谷歌母公司Alphabet股價下跌3.87%，市值蒸發209億美元；微軟股價下跌3.54%，市值蒸發601億美元；臉書母公司Meta股價下跌4.89%，市值蒸發105億美元。

　　不過，近期已有部分美聯儲官員表示，希望在此次會議之后開始降低加息幅度，并在明年初暫停加息，以便能夠對加息的影響進行評估。此次美聯儲官員在會后發布的政策聲明中也表示，今年的快速加息可能需要一段時間才能反映到經濟中。在確定未來加息步伐時，將考慮貨幣政策的累積緊縮效應、貨幣政策對經濟活動和通脹影響的滯后性以及經濟和金融市場發展。這意味著美聯儲仍會堅持對美國經濟表現的評估以對貨幣政策進行調整。鮑威爾也表示，可能會有一個時候放緩加息步伐?！斑@個時候正在臨近，最早可能在下次會議，或在那之后的一次會議?，F在尚未作出任何決定?！边@意味著投資者仍將持續關注美聯儲貨幣政策調整的各項條件。

　　在9月發布的利率點陣圖中，大多數美聯儲官員預計，今年年底利率將升至4.25%至4.5%區間，并在明年達到峰值4.5%至4.75%。按此預期，未來美聯儲加息空間已經不是很大。

　　鮑威爾新聞發布會后，芝加哥商業交易所利率觀察工具FedWatch的最新數據顯示，投資者認為美聯儲在12月會議上加息50個基點的概率為51.6%，加息75個基點的概率為43.7%。

　　美國經濟表現有待評估

　　鮑威爾在會后講話中提及，“我們還有一段路要走，自上次會議以來的新數據表明，最終的利率水平將高于此前預期?！苯鼇砉嫉慕洕鷶祿ζ浔響B有一定支持。

　　美國第三季度經濟表現出乎市場普遍預料之外。美國商務部10月27日發布的數據顯示，在連續兩個季度出現下滑后，三季度美國實際GDP今年首次出現正值，年化季環比初值增長2.6%，高于預期的2.4%，且和一季度-1.6%和二季度的-0.6%的增長率相比明顯改善，創2021年四季度以來新高。

　　美國商務部上周公布的數據顯示，盡管美國消費者支出增速從今年第二季度的2.0%放緩至第三季度的1.4%，顯示需求有所降溫，但這項占美國經濟活動三分之二以上的個人支出月率9月增幅超過預期，增長0.6%；而8月個人支出月率從之前公布的0.4%上修至0.6%，暗示潛在通脹壓力將繼續顯現。

　　數據還顯示，美國勞工成本仍然接近其最高水平。第三季度勞工成本指數增長率為1.3%，第二季度為1.4%，第一季度為1.2%，2021年第四季度為1.1%。盡管表現較為平穩，但仍遠高于美聯儲的預期。

　　11月2日公布的最新職位空缺數據也表明，經濟表現似乎依然強勁，這也增加了美聯儲繼續收緊貨幣政策的理由。美國10月ADP就業人數實際公布23.90萬，超出預期的19.5萬，也高于前值20.8萬。ADP首席經濟學家理查德森指出，鑒于經濟復蘇的成熟程度，這是一個非常強勁的就業數據，但同時需要看到，招聘活動并不廣泛。對利率敏感的商品生產商正在縮減開支，換工作的人工資增長也較小。他表示，雖然可以從中看到美聯儲政策驅動的需求破壞的早期跡象，但它仍只影響到勞動力市場的某些領域。

　　迄今為止最新的通脹數據也顯示，今年9月美國消費者價格指數（CPI）環比增長0.4%，同比增長8.2%；環比漲幅超預期，同比漲幅仍維持在歷史高位。

　　種種跡象表明，在確定未來加息步伐時，美聯儲一方面要考慮到貨幣政策的累積緊縮效應，看到貨幣政策對經濟活動和通脹影響的滯后性，同時要兼顧美國經濟變現和金融市場發展。

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責任編輯：李桐