轉自：第一財經

　　第一財經消息，8月19日，據央視新聞消息，18日召開的國務院常務會議部署推動降低企業融資成本和個人消費信貸成本的措施，加大金融支持實體經濟力度。

　　國常會指出，當前經濟延續恢復發展態勢，但仍有小幅波動。要貫徹黨中央、國務院部署，有針對性加大財政貨幣政策支持實體經濟力度，進一步鞏固經濟恢復基礎，保持經濟運行在合理區間。依法盤活地方專項債限額空間。完善市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率指導作用，支持信貸有效需求回升，推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本。

　　不久前公布的7月經濟數據顯示，7月信貸社融出現“塌方”，金融數據呈現全方位走弱特征。8月以來，信貸需求繼續走弱，經濟“穩增長”壓力加大的背景下，8月15日央行正式“降息”，刺激信貸穩增長的意圖十分明顯。

　　不少分析人士認為，央行MLF（中期借貸便利）降息10BP釋放了更強的“穩信用、穩增長”信號，預計8月份LPR（貸款市場報價利率）下調概率大幅上升，不排除幅度超出預期。

　　光大銀行宏觀分析師周茂華對第一財經表示，政策取向比較清晰，國內經濟受復雜環境影響復蘇出現短期波動，財政貨幣政策適度加大支持，鞏固經濟復蘇基礎。此前央行下調政策利率，意在引導金融機構降低實體經濟融資成本，激發微觀主體活力，預計本月LPR利率跟進下調，促進實體經濟融資回升。

　　中信證券首席經濟學家明明認為，一方面，LPR形成機制改革完善后，1年期MLF利率對于LPR報價影響較大，考慮到近期銀行攬儲成本壓降，負債端壓力明顯減輕，也將助力銀行為LPR報價加點調降提供空間，綜合來看，8月LPR下調空間可能超過10BP。另一方面，LPR非對稱下調的概率較大。在中長期貸款需求更需提振的情況下，壓降長端LPR利率將有效降低居民和企業的融資成本，改善其加杠桿的意愿。

　　2022年以來，人民銀行貫徹落實黨中央、國務院決策部署，將穩增長放在更加突出的位置，加大穩健貨幣政策的實施力度，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，強化信貸政策引導，幫助市場主體紓困發展，堅決支持穩住經濟大盤。

　　今年6月，1年期和5年期以上LPR分別為3.70%和4.45%，較上年12月分別下降0.1個和0.2個百分點。

　　明明表示，經驗證明LPR下調能為信貸帶來快速修復。回顧歷史，企業信貸增速受到LPR影響較為明顯，隨著疫情影響逐漸減弱，LPR下調將對貸款有較好的拉動作用。相較之下，居民貸款看似對LPR變化并不敏感，但觀察同比多增數值的邊際變化，可以發現，以個人住房按揭貸款為主的中長貸對于5年期LPR調降的反應較為明顯快速。

　　根據2022年第二季度中國貨幣政策執行報告，在發揮LPR改革效能方面，今年以來，1年期和5年期以上LPR分別下降0.1個、0.2個百分點，“市場利率+央行引導→LPR→貸款利率”的貨幣政策傳導機制更加通暢，企業貸款利率為有統計以來新低。指導利率自律機制優化存款利率自律上限形成方式，建立存款利率市場化調整機制，引導存款利率跟隨市場利率變化。

　　光大證券金融業首席分析師王一峰預計，LPR曲線整體下移，5Y-LPR下調10BP或更高。第二季度中國貨幣政策執行報告在LPR傳導鏈條前附加“央行引導”，增加了央行對LPR報價引導的靈活性：一是未必每次調整都需要誘導性因素，如降準或MLF利率下調；二是下調幅度上，也未必一定要與MLF利率同步。結合當前市場形勢，預計1年期與5年期LPR曲線整體下移，5年期LPR下調10BP或更多。

　　原標題：“降息”10基點后，國常會部署降低企業、個人信貸成本

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責任編輯：石秀珍 SF183