貝果財經 本報記者 任威 夏欣 上海報道

　　隨著二季報披露完畢，公募基金2022年第二季度盈利能力以及投資布局浮出水面。受益于二季度火爆的市場行情，權益類產品占比較多的頭部公募基金盈利能力強勁，僅有極少數公司虧損。

　　天相投顧數據顯示，公募基金二季度合計盈利6944.96億元，其中，以易方達基金為首的權益類基金數量較多的基金公司賺錢能力更強，與一季度形成明顯反差。

　　《中國經營報》記者注意到，今年二季度，公募基金前十大重倉股票以白酒和新能源龍頭為主，從基金重倉持股來看，與上季度相比出現明顯變化。

　　從增持角度來看，在二季度公募重倉股中，基金持股市值增加最多的為貴州茅臺，二季度持股市值增加284.52億元，貴州茅臺在二季度也重現回到公募基金第一大重倉股位置。隆基綠能、五糧液、比亞迪、瀘州老窖持股市值增加均超150億元以上。

　　全行業盈利近7000億元

　　在今年一季度大幅震蕩之后，市場迎來了久違的上漲行情。二季度A股市場先抑后揚，滬指最低下探至2864點，隨后持續反彈，滬指反彈幅度在18%左右，創業板反彈超過30%，成長股表現顯著占優。

　　天相投顧數據顯示，公募基金旗下產品盈利能力排名前五的基金公司分別為：易方達基金、華夏基金、廣發基金、匯添富基金、富國基金。這5家基金公司二季度利潤分別為：739億元、394億元、328億元、324億元和311億元。

　　“上述利潤靠前的基金公司權益類產品的規模較大，管理資產平均規模為4541.44億元。”天相投顧基金評價中心相關人士分析，在權益市場行情較好的時候，頭部基金公司更容易獲得更高的基金利潤。結合上半年A股市場行情以及一二季度的基金公司利潤可以看出，上述公司實現扭虧為盈的原因可能因為二季度權益類市場行情的回暖使得權益類基金的凈值上漲，因此基金公司利潤在二季度為正。

　　上海證券基金評價中心分析師姚慧表示，今年1~4月，在高估值、烏克蘭局勢、國內新冠肺炎疫情等因素的疊加下，A股市場經歷了估值和業績雙殺行情，5~6月上述事件預期出現邊際好轉，國內宏觀政策也傳遞出較明顯的逆周期調節，市場強勢反彈，很多主動權益基金扭虧為盈，幫助公司實現盈利。

　　天相投顧數據顯示，二季度公募基金總規模已達26萬億元，較一季度環比上漲6.71%。其中，剔除貨幣基金來看，債券型基金規模大增，環比增幅高達9.89%，達7.75萬億元。同時，股票型基金規模也實現較大增長，環比增幅為8.41%。

　　格上旗下金樟投資研究員蔣睿分析，一季度市場經歷了較為極端的市場行情，各大類型公募基金中，僅短期純債基金收益為正。一季度末及二季度初，避險情緒達到了頂峰，當時純債基金受到投資者的關注，規模上漲較快。隨后，即便是市場反彈快速，但波動較大，部分投資者還是相對謹慎，更傾向于選擇固收或固收+產品。這兩方面原因導致債券基金規模增長較多。

　　“在權益市場波動較大的環境下，凈值波動較小、持有安全感較高的債券基金較易受到投資者青睞。”姚慧如是表示。

　　天相投顧相關人士分析，2022年一季度權益類市場出現下跌，從天相基金指數情況來看，一季度股票基金指數漲跌幅為-22.13%；混合基金指數漲跌幅為-18.38%。在權益類市場波動的情況下，投資者出現一定程度的恐慌。因此，風險收益特征更為穩健的債券基金更容易受到投資者的青睞。

　　重倉白酒、新能源

　　除了基金公司的吸金能力，基金經理的投資布局也在二季報中完全呈現。

　　天相投顧數據顯示，今年第二季度公募基金持股總市值前十名分別為：貴州茅臺、寧德時代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業和億緯鋰能。

　　分行業來看，上述公募基金十大重倉股里面有4只屬于食品飲料（白酒）行業，2只屬于電力設備行業，醫藥生物、汽車、有色金屬、電子各占1只。

　　“經過一季度的回調，目前食品飲料行業近兩年的歷史估值分位為12.62%，目前可以擇優布局。此外，電力設備指數一季度下跌16.54%，結合后續產業政策，公募基金重倉電力行業股票是看好標的后續的配置價值。”天相投顧相關人士分析。

　　姚慧表示，從前十大重倉股可以看到，基金二季報的整體配置思路，大致可以概括為兩條主線：一是在后疫情時代展現出“消費優勢”的行業中尋找機會，具體選擇為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、藥明康德等食品飲料、醫療消費的龍頭個股；二是在“制造優勢”行業里面繼續深耕產業鏈機遇，具體選擇為寧德時代、華友鈷業、億緯鋰能、隆基綠能、比亞迪等新能源產業鏈、汽車產業鏈的龍頭個股。

　　在姚慧看來，公募基金重倉上述股票的主要原因是聚焦“制造優勢”產業鏈，例如新能源、碳中和、高端制造等產業鏈，分別代表了產能恢復下內外需最確定的景氣方向，而且是政策支持方向，在產業鏈高景氣的支持下，上下游的龍頭個股也將獲得較大的增長。

　　“經濟修復一般存在先制造、后消費的特點，在中國經濟從疫情干擾中逐漸恢復的過程中，優勢資產和投資機會也將從‘制造優勢’向‘消費優勢’擴散。5月以來生產開始逐步恢復，6月以來消費修復的苗頭也開始出現，此時布局‘消費優勢’板塊正在情理之中。”姚慧還指出。

　　在蔣睿看來，公募基金重倉股的特點一般是各行業的優質龍頭公司，經營業績較好。

　　天相數據顯示，基金增持最多的股票有：貴州茅臺、隆基綠能、五糧液、比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科、山西汾酒、天齊鋰業、中國中免和華友鈷業。

　　姚慧分析，機構增持的股票也基本是“消費優勢”板塊和“制造優勢”產業鏈，除上述已經闡述的產業優勢之外，這些龍頭個股因為有規模優勢，價格不容易受到交易量干擾，更易受到公募基金青睞。

　　相對而言，二季度基金的板塊配置較一季度基本穩定。“滬深300配置比例小幅上升，中證500的配置小幅下降，創業板和科創板的配置比例下降，也就是大盤偏好有所抬升。”姚慧分析其主要原因在于國內經濟仍處于復蘇階段，A股市場上漲邏輯可能在短期內仍以估值而非盈利主導，因此，大盤股的確定性高于中小盤。

　　“從二季度漲跌幅來看，增持TOP10的股票上漲幅度均超過20%，整體表現強勢，公募基金增持這些股票是看好這些標的后續的配置價值。”天相投顧相關人士從個股行業角度分析。

　　天相投顧數據顯示，基金減持最多的股票有：海康威視、藥明康德、招商銀行、智飛生物、博騰股份、凱萊茵、紫金礦業、邁瑞醫療、陽光電源和牧原股份。

　　權益市場處于較好風險收益區間

　　雖然今年二季度市場跌宕起伏，不過最終還是迎來了完美的結果。在復盤二季度投資操作時，多位明星經理認為市場風險已得到極大的釋放，權益市場處于較好的布局區間。

　　富國天惠基金經理朱少醒復盤稱，上海疫情在二季度經歷了最嚴峻的時段，在季度末大幅緩解。投資的風險偏好也在二季度經歷了一個大落緩起的過程，情緒最恐慌的階段已經過去。朱少醒總結二季度市場機會主要來自兩個方向。高景氣度的新能源板塊上漲幅度大，部分公司已經創出新高。當季基本面還在承壓的長期優質公司股價也觸底溫和上漲。傳統板塊的龍頭估值處于長周期中有吸引力的位置。從較長時間維度看，“當下權益市場處于較好的風險收益區間。”

　　朱少醒表示，“未來會致力于在優質股票里尋找價值，去翻更多的‘石頭’。我們并不具備精確預測市場短期趨勢的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有遠大前景的優秀公司，等待公司自身創造價值的實現和市場情緒在未來某個時點的周期性回歸。”

　　前海開源公用事業基金經理崔宸龍表示，整個人類社會目前處于能源革命的重大轉折點上，光伏和鋰電池作為能源革命的生產端和應用端的代表，在此重大歷史機遇面前，具有巨大的成長空間，因此堅定看好圍繞人類社會能源革命這一核心主線的投資機遇。

　　在季報中，崔宸龍還提及，其主要投資了具有較好投資前景的標的和細分行業，力爭通過優選標的來緊跟歷史發展趨勢。同時也會定期自下而上尋找具有明顯投資機會的個股進行布局，在一定程度上平衡短期波動。新能源運營商開始其商業模式的改善，中長期增長的確定性較高，相對于制造端，其滲透率更低，經營穩定性強，未來的發展空間大，應關注新能源運營企業的中長期投資機會。

　　對于醫療板塊，從基本面角度來看，中歐醫療健康基金經理葛蘭認為，醫藥生物板塊在季度初也受到了疫情的較大影響，但截止到上半年末，大部分企業已經出現了較為顯著的恢復。政策方面，國家層面的創新藥談判目錄規則微調、仿制藥方面第七批集采規則發布，政策總體延續了穩健、積極的趨勢，引導行業向有真正創新、有臨床價值、提供高性價比產品及服務轉變的導向沒有變化。

　　在基金操作層面，葛蘭表示，堅持以企業的長期投資價值為投資導向。嚴格按照投資框架進行個股選擇，在長期看好的核心創新藥、創新器械，創新產業鏈，醫療服務以及消費性醫療等方向進行著重布局。尤其是疫情短期沖擊導致部分公司出現了較大幅度調整，其中優秀的公司的長期增長驅動因素并未出現重大變化，也進行了相對積極的布局。

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責任編輯：石秀珍 SF183