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　　金融時報

　　受地緣政治風險以及通脹持續走高影響，歐盟于7月再度下調了對歐元區2022年和2023年的經濟增長預期。歐盟委員會預計，歐元區19個國家2022年的國內生產總值增長將僅為2.6%，2023年將僅為1.4%，而此前的增長預期分別為2.7%和2.3%。與此同時，歐盟委員會將歐元區2022年和2023年的通脹預期分別上調至7.6%和4%，而此前歐元區的通脹預期分別為6.1%和2.7%。歐盟經濟事務專員保羅·真蒂洛尼警告說，歐洲正面臨能源和食品價格上漲、全球經濟前景高度不確定等挑戰。由于國際沖突的演變和天然氣供應的前景尚不清楚，經濟前景存在很大的不確定性和下行風險。

　　俄烏沖突 能源危機持續發酵

　　自2月末爆發的俄烏沖突和隨之而來的能源危機，是使得今年歐元區經濟前景轉弱的主要原因。萬得數據顯示，歐洲能源消費中占比最大的三項為原油、天然氣、煤炭，然而在這三種能源上，歐洲都依賴于進口。歐盟統計局公布的數據顯示，2021年，歐洲天然氣消費量約為4800億立方米，約90%為進口，而俄羅斯為其主要進口國。國際能源署數據顯示，2021年，歐盟天然氣自俄進口量約占進口總量的45%，石油自俄進口量約占進口總量的27%，煤炭自俄進口量約占進口總量的20%。這讓俄烏沖突對歐元區經濟的影響尤為強烈。

　　目前，在一系列西方制裁與俄方反制下，俄羅斯向歐洲輸送的能源數量正在減少。上月，歐盟就對俄實施石油禁運達成共識。但需要注意的是，這次僅達成了“縮水版”協議。即將頒布的“禁運令”包括石油和石油產品，但將豁免通過管道輸送到匈牙利、斯洛伐克和捷克共和國的原油。此外，在圍繞是否禁止進口俄羅斯天然氣的討論中，歐盟內部并未能達成一致。其中，愛沙尼亞和拉脫維亞主張對俄制裁加碼，在新一輪制裁中加入“禁氣令”，但德國、奧地利等國堅決反對，稱這一話題“不在討論范圍內”。歐盟對俄制裁態度搖擺，也顯示出其對于俄羅斯能源的高度依賴。

　　國際能源署執行干事法提赫·比羅爾在接受媒體采訪時表示，俄羅斯是全球能源體系的基石，俄烏沖突和西方國家對俄羅斯的制裁使全球同時面臨石油、天然氣和電力三重危機。特別是在歐洲，因為歐洲不僅原油依賴進口，石油產品也依賴進口。比羅爾認為，當前的能源危機將比20世紀70年代和80年代的危機規模更大，持續時間更長。

　　6月底，歐盟頒布了最新天然氣儲存規范，要求各成員國在今年11月前將儲氣庫至少填充至80%。7月6日，歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩宣布，歐盟正在制定緊急計劃，以“保護歐盟市場和工業產業鏈免于中斷”，7月26日，歐盟還將舉行能源領域部長級會議，為即將到來的冬季做準備。但在短期內，歐盟大概率無法找到完全替代俄羅斯能源的方法。德國聯邦工業聯合會總干事約希姆·朗在上月遞交歐盟委員會的春季報告中表示，俄羅斯能源供應中斷將為歐洲經濟帶來極高風險，扼殺歐洲經濟的增長，甚至使歐洲經濟陷入衰退。歐盟委員會也認為，如果俄羅斯天然氣供應完全中斷，歐元區經濟狀況可能會變得更糟，因為歐盟仍然嚴重依賴俄羅斯能源。

　　通脹走高 經濟前景不容樂觀

　　今年以來，高通脹已經成為歐元區政策制定者們的一塊心病。歐盟統計局公布的初步數據顯示，歐元區6月調和居民消費價格指數（HICP）同比增長8.6%，超越前值增長8.1%，續創歷史新高。其中，能源價格漲幅達41.9%，食品、煙酒價格同比漲8.9%，仍是拉高通脹的主要因素。分國別來看，歐元區主要經濟體均深陷高通脹“泥沼”。德國6月HICP同比增長8.2%，法國6月HICP同比增長6.5%，意大利6月HICP同比增長8.5%。歐洲央行行長拉加德日前在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行年會上表示，不認為還可以回到疫情發生前的低通脹環境中去。而歐洲央行有望在第三季度加息兩次，必要時將采取更多行動。

　　然而，貨幣政策的加速收緊也將為歐元區當前已經趨弱的經濟前景再添不確定性，近期公布的多項經濟指標顯示出當前歐元區經濟恢復動能已經減弱。從采購經理人指數（PMI）的發展趨勢來看，歐元區6月綜合PMI指數由5月的54.8下降至6月的52，是自2021年2月以來的最低值；歐元區制造業和服務業的PMI指數較5月同樣出現了明顯的下滑，分別從54.6和56.1下降至52.1和53，其中，制造業PMI指數創近22個月以來新低。

　　從貿易數據來看，近期，歐元區前三大經濟體德國、法國、意大利都呈現貿易逆差。其中，德國5月外貿逆差接近10億歐元，這也是自2008年1月以來德國外貿統計數據首次出現逆差。法國則繼4月貿易逆差達124億歐元的高位后，5月進一步再創紀錄達131億歐元，使得過去12個月累計逆差金額達1139億歐元。意大利目前僅公布了4月的貿易逆差數據，貿易逆差達37億歐元，而去年同期該國的貿易順差為59億歐元。

　　與此同時，6月歐元區經濟景氣指數（ESI）和就業預期指數（EEI）均有所下降，其中，ESI指數從5月的105下滑至104，是自2021年3月以來的最低值；EEI指數由5月的112.6下滑至110.9，為近13個月以來的最低水平；隨著歐元區通脹率在6月達到自1997年以來的峰值（8.6%），消費者不確定性指數隨之也大幅增加，導致歐元區6月經濟不確定指數（EUI）較5月再度上升1.4點至24.8。

　　綜合來看，在暗淡的經濟數據下，考慮到投資者對高負債歐元區成員國如意大利、希臘等市場信心仍然不足，歐洲央行在7月之后所實施的貨幣政策能達到多大的緊縮力度仍是未知數，但歐洲經濟的短期衰退卻已成定局。國際貨幣基金組織（IMF）目前則已將歐元區2022年的國內生產總值（GDP）增長率調降1.1個百分點至2.8%，并預測德國、法國和意大利等歐元區主要經濟體的GDP可能會出現負增長。

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責任編輯：郭建