文/既見君子 

　　近日，廣州銀行披露招股書，擬登錄深交所中小板。招股書顯示，廣州銀行擬公開發行的股票數量不超過發行后總股本的25%，即不超過39.25億股。保薦機構為國泰君安證券。廣州銀行表示，本次發行募集資金扣除發行費用后，將全部用于補充該行資本金。

　　官網信息顯示，截至2019年末，廣州銀行資產規模5612.31億，各項存款余額3565.43億，各項貸款余額2945.30億，實現利潤總額51.02億元，凈利潤43.24億元，不良貸款率1.19%。展望未來，廣州銀行于官網表明了決心：“將以廣州為中心，覆蓋珠三角、輻射長三角，建設成為粵港澳大灣區精品上市銀行”。理想很豐滿，骨感的現實卻擺在廣州銀行眼前。

　　去年，廣州市紀委監委網站曾點名廣州銀行，稱該行“銀行綜合實力與廣州國家重要中心城市定位不相匹配，個別分行服務實體經濟、小微企業成效不明顯”等。此次沖擊ipo能否成為廣州銀行改善經營水平的新起點，仍然有待關注。

　　搬走股權集中“攔路虎”

　　官網信息顯示，廣州銀行成立于1996年9月。最初是在46家城市信用合作社的基礎上組建廣州城市合作銀行，在經歷幾輪增資、擴股后，2009年9月更名為廣州銀行。2010年3月，廣州銀行首家異地分行深圳分行成立，此后又先后成立了包括南京、東莞等在內的數家分行，2016年成立了信用卡中心。

　　2018年6月，廣州銀行完成增資擴股34.74億股，總股本達到目前的117.76億元。展望未來，廣州銀行表示，該行“將以廣州為中心，覆蓋珠三角、輻射長三角，建設成為粵港澳大灣區精品上市銀行”。

　　與其他把上市列為“1號工程”的銀行一樣，要加快登錄資本市場的步伐，廣州銀行就必須使自身滿足上市條件。因此推動股權確權、梳理歷史沿革、規范資產等，均被廣州銀行列為重點攻克的對象。

　　早在約十年前，廣州銀行就曾公開表示過將沖擊資本市場的意圖，卻一直未有進展。究其原因，首先就是其股權過度集中這一“攔路虎”。廣州銀行2010年年報顯示，該行前三大股東分別是廣州國際控股集團（現廣州金融控股集團）、廣州市廣永國有資產經營有限公司和廣州市廣永經貿有限公司，持股比例分別為63.84%、26.16%和1.89%。

　　然而究其關聯可知，廣州市廣永國有資產經營有限公司由廣州國際控股集團100%控股，廣州市廣永經貿有限公司又由廣州市廣永國有資產經營有限公司100%控股，三家國資企業在廣州銀行的持股比例合計高達九成。

　　圖片來源：廣州銀行2010年年報

　　當然，為了搬走“攔路虎”，廣州銀行也做了不少努力，近年增資擴股動作不斷，股權結構發生了較大變化。時至2018年，廣州銀行增發股份34.74億股，募集資金108.81億元，同步推進大股東減持14.93億股，引入南方電網、南航集團等7家戰略投資者。掃清了上市的股權障礙，廣州銀行的振奮之情溢于言表。2018年年報中廣州銀行表示“全面啟動A股上市工作，揭開進軍資本市場的序幕”。

　　招股書顯示，目前廣州銀行第一大股東是廣州金融控股集團有限公司，持股比例22.58%；其他持股比例超過10%的股東分別有廣州市廣永國有資產經營有限公司，中國南方電網有限責任公司與中國南方航空集團有限公司，持股比例分別為19.71%，16.94%與12.68%。

　　圖片來源：廣州銀行招股書

　　“內生造血”能力堪憂

　　廣州銀行為何對上市如此渴求？招股書中廣州銀行坦言，《商業銀行資本管理辦法（試行）》實施后，監管機構對商業銀行資本充足率水平及資本質量提出了更高要求。截至2019年12月31日，該行核心一級資本充足率和一級資本充足率均為10.14%，資本充足率為12.42%。

　　“上述指標目前雖符合監管要求，但結合互聯網金融快速發展、利率市場化及金融脫媒等諸多行業發展趨勢，若本行未能建立持續有效的資本補充機制，未來本行的資本充足水平將無法滿足戰略發展需要和監管要求。”廣州銀行表示。

　　在招股書的“首次公開發行股票并上市的必要性和合理性”一節，廣州銀行陳述了提升資本實力、拓寬融資渠道等四點理由。仔細看來，似乎有一種“我要上市、只有金錢才能支撐我的野心和夢想”的緊迫味道。

　　圖片來源：廣州銀行招股書

　　數據顯示，廣州銀行2017年、2018年和2019年的資本充足率分別為12.32%，13.38%，12.42%，核心一級資本充足率分別為9.58%，11.42%、10.14%，2019年較2018年呈現下滑趨勢。

　　在資本管理一節中，廣州銀行表示，將增強內生資本積累能力，拓展外源資本補充渠道。持續完善資本管理工作，不斷提升資本精細化管理水平。

　　積累內生資本往往需要穩健的經營和盈利能力，然而廣州銀行的“內生造血”能力堪憂。

　　招股書顯示，雖然廣州銀行近三年成本收入比持續壓降，從33.57%下降至28.15%，但其資本利潤率卻在一路走低，由2017年的14.22%降至2019年末的11.35%。這一數據表明，廣州銀行的資本利用效率正在下降。

　　圖片來源：廣州銀行招股書

　　次級類貸款遷徙率高企

　　廣州銀行近年來的經營成果如何？數據顯示，廣州銀行的營業收入主要來源于利差收入，利差變化會對該行經營業績產生直接影響。

　　2017年至2019年，廣州銀行的利息凈收入分別占各期營業收入的 93.67%、92.52%和78.06%。2019年利息凈收入占比下滑明顯的主要原因是投資收益大幅增加至21.14億，比上年增加 18.20億元，增幅620.07%。但這一增長并非可持續的增長，主要原因是廣州銀行2019年實施了新金融工具準則。

　　我國已于近年逐步放開存貸款利率管制，利率市場化改革導致市場競爭進一步加劇，商業銀行凈利息收入面臨的不確定性正在加大。對不少銀行來說，擴大中間收入水平是緩解凈息差壓力的一種途徑。

　　不過對廣州銀行來說，該行中收雖然有大幅增長，但占比較低，如何提升貢獻度仍是一道難題。數據顯示，2017年至2019年，廣州銀行手續費及傭金凈收入分別為4.19億元、3.66億元和7.67億元，占營業收入的比例分別為5.13%、3.34%和5.73%。

　　另一方面，廣州銀行還面臨著較大的資產質量壓力。數據顯示，廣州銀行近三年的不良貸款率分別為 1.46%、0.86%和 1.19%，均滿足監管要求。但該行貸款集中度仍存在多項風險。

　　數據顯示，截至2019年末，廣州銀行行向最大單一客戶發放的貸款和墊款余額占資本凈額的6.08%，向最大十家客戶發放的貸款和墊款余額占本行資本凈額的47.62%。且廣州銀行的貸款客戶主要集中在房地產業、租賃和商務服務業及批發和零售業，分別占貸款總額的 25.61%、22.03%和16.71%。

　　值得注意的是，廣州銀行的不良貸款次級類遷徙率高企，由2017年末的22.04%一路增長至2019年末的72.69%。

　　圖片來源：廣州銀行招股書

責任編輯：潘翹楚